S&P 500 boekt recordwinsten in tweede kwartaal dankzij AI-groei van 50%

Met 88% van de S&P 500-bedrijven die al hebben gerapporteerd, is het tweede kwartaal van 2026 een van de sterkste ooit. Volgens FactSet overtrof 86% van de rapporterende bedrijven de analistenverwachtingen — ruim boven het vijfjaarsgemiddelde van 78%. De gecombineerde winstgroei voor de index bedroeg 50,4% op jaarbasis, ver boven de verwachting van 23,3% aan het begin van het kwartaal.

De totale winstverrassing bedraagt 29,2% boven de consensus, meer dan vier keer het vijfjaarsgemiddelde van 7,0%. Volgens FactSet zou dit de grootste totale meevaller zijn sinds het bedrijf deze maatstaf in 2008 begon bij te houden, en daarmee het vorige record van 23,2% uit het tweede kwartaal van 2020 overtreffen. Ook de omzetresultaten vielen mee: bedrijven rapporteerden een omzet die 3,2% boven de verwachtingen lag.

Alphabet en Amazon kleuren het totaalbeeld

Twee bedrijven zijn verantwoordelijk voor een onevenredig groot deel van de uitschieters. Alphabet rapporteerde een winst per aandeel van $9,11 tegenover een consensusverwachting van $2,88, terwijl Amazon uitkwam op $5,75 tegenover $1,82. Beide cijfers werden opgeblazen door grote niet-operationele boekhoudkundige meevallers: Alphabet boekte $98 miljard aan overige inkomsten, voornamelijk ongerealiseerde koerswinsten op aandelenposities in onder meer SpaceX en Anthropic. Amazon nam $53,4 miljard op, verbonden aan zijn investering in Anthropic.

Zonder deze twee bedrijven daalt de totale winstverrassing van 29,2% naar 10,9%, en zakt de winstgroei op jaarbasis van 50,4% naar 32,0%. Dat gecorrigeerde cijfer ligt nog altijd ruim boven historische niveaus en weerspiegelt volgens FactSet echte operationele verbetering in de bredere index.

AI-investeringen vertalen zich naar echte operationele groei

Los van de boekhoudkundige effecten levert kunstmatige intelligentie meetbare resultaten op in meerdere sectoren. De informatietechnologiesector boekte een winstgroei van 70,4% op jaarbasis. Halfgeleiders en halfgeleiderapparatuur stegen 135%, technologiehardware 55%. De omzet in halfgeleiders groeide met 77%.

Het effect reikt verder dan de technologiesector. De AWS-clouddivisie van Amazon groeide in omzet met 37% naar $42,2 miljard in het tweede kwartaal, terwijl de bedrijfswinst met 63% steeg naar $16,6 miljard. Microsoft voegde een record van $450 miljard aan beurswaarde toe nadat de resultaten de zorgen over het rendement op datacentrum- en chipinvesteringen verminderden. Caterpillar zag de totale omzet met 24% stijgen, mede door vraag naar generatoren en bouwmachines voor datacentra.

Energie was de snelst groeiende sector, met een winstgroei van meer dan 147%, deels aangedreven door hogere olieprijzen als gevolg van het conflict met Iran. De winst van Exxon Mobil verdubbelde ruimschoots tot het hoogste niveau sinds 2022, terwijl Chevron een recordkwartaalwinst rapporteerde. Communicatiediensten groeiden met circa 117%, duurzame consumentengoederen met ongeveer 92%.

Marges op recordniveau

De gecombineerde nettowinstmarge van de S&P 500 bereikte 16,9% in het tweede kwartaal, tegenover 14,8% in het voorgaande kwartaal en 12,9% een jaar eerder. Volgens FactSet zou dit de hoogste marge zijn in zijn dataset, die teruggaat tot 2009.

De breedte van de winstmeevallers droeg bij aan nieuwe recordstanden voor de grote indices. Sterke resultaten van Palantir Technologies, Caterpillar en Walt Disney droegen bij aan wat de Wall Street Journal omschreef als de sterkste wekelijkse koersstijging van de markt sinds april.

Concentratie en waardering

Bij het winstbeeld zijn twee kanttekeningen op hun plaats. Ten eerste blijft de groei geconcentreerd: Alphabet en Amazon samen waren verantwoordelijk voor ongeveer 71% van de stijging in de gecombineerde S&P 500-winst sinds juli. Ten tweede zijn de waarderingen hoog. De S&P 500 werd vorige week verhandeld tegen ongeveer 28 keer de gerealiseerde winst — onder het niveau van boven de 29 in mei, maar ruim boven het tienjaarsgemiddelde van 22,5. Op basis van verwachte winst handelt de index op 20 keer, boven het tienjaarsgemiddelde van 19,0.

De verwachte winstgroei voor de S&P 500 over heel 2026 staat nu op 30,0%, met een geraamde groei van 13,6% voor 2027.

Wat er nu aankomt

Het cijferseizoen loopt ten einde: slechts 11 S&P 500-bedrijven moeten deze week nog rapporteren. NVIDIA, de laatste van de zogenoemde Magnificent 7, staat gepland voor 26 augustus. Micron Technology volgt op 23 september. Applied Materials en Cisco Systems rapporteren deze week en worden nauwlettend gevolgd als graadmeter voor de aanhoudende vraag naar AI-infrastructuur.

Het macro-economische nieuws neemt het stokje over. De CPI-data voor juli verschijnt woensdag. De consensus verwacht een inflatie van 3,4% op jaarbasis voor het totale prijspeil, terwijl de kerninflatie — exclusief voedsel en energie — zou afkoelen naar 2,5%. Dat zou het laagste niveau zijn sinds maart 2021. Ook het retailverkoopcijfer voor juli wordt verwacht, met naar verwachting weinig groei doordat hogere benzineprijzen en lagere autoverkopen op de consumentenbestedingen drukten.

Uit het banenrapport voor juli bleek dat het aantal banen buiten de landbouw met 23.000 daalde, terwijl eerdere maanden met 103.000 naar beneden werden bijgesteld. De werkloosheid daalde naar 4,1%, wat werd toegeschreven aan een krimp van de beroepsbevolking. Als de kerninflatie afkoelt zoals verwacht, zal de Federal Reserve de rente in september waarschijnlijk niet verhogen, aldus de analyse van Forbes. Op de gokmarkten wordt momenteel minder dan 10% kans toegekend aan een Amerikaanse recessie in 2026.