Amazon.com Inc

• De clouddivisie AWS toont een sterke groei van 28% j-o-j tot $37,6 mld in het eerste kwartaal van 2026, wat de snelste groei in vijftien kwartalen markeert.
• Amazon profiteert van een snelle schaalvergroting in zijn advertentiediensten, waarvan de omzet over de afgelopen twaalf maanden is gegroeid tot meer dan $70 mld.
• De eigen chipdivisie, met Trainium en Graviton, heeft een jaarlijkse omzetrunrate van meer dan $20 mld bereikt met een groei van drie cijfers j-o-j.
• De operationele kasstroom over de afgelopen twaalf maanden steeg met 30% naar $148,5 mld, wat getuigt van een sterke operationele uitvoering en een verbeterde winstgevendheid.

• De vrije kasstroom over de afgelopen twaalf maanden is gekrompen tot $1,2 mld, vergeleken met $25,9 mld in de voorgaande periode, door een forse stijging van $59,3 mld aan kapitaaluitgaven voor infrastructuur.
• De operationele marge in het Noord-Amerikaanse segment daalde in het eerste kwartaal van 2026 naar 7,9%, vergeleken met 9,0% in het voorgaande kwartaal.
• Het bedrijf is blootgesteld aan geopolitieke en macro-economische risico's, waarbij het management specifiek waarschuwt voor onzekerheden rondom importtarieven, handelsbeleid en de levering van geheugenchips.
• De internationale retailactiviteiten laten een lagere onderliggende groei zien, waarbij de omzetgroei buiten de wisselkoerseffecten om bleef steken op 11% in het eerste kwartaal van 2026.

Het gunstige scenario krijgt vorm als de clouddivisie AWS profiteert van een aanhoudend sterke vraag naar rekenkracht en de advertentietak op het handelsplatform versneld blijft groeien. Een belangrijk signaal hiervoor is een verdere stijging van de operationele marge, die in het boekjaar 2025 al toenam tot 11,16%. Daarnaast zou een herstel van de vrije kasstroom per aandeel, die in 2025 terugviel naar $0,71, bevestigen dat de hoge investeringen in logistiek en kunstmatige intelligentie zich sneller dan verwacht terugverdienen.

Het minder gunstige scenario treedt in werking als de consumentenbestedingen onder druk komen te staan en geopolitieke handelsspanningen of nieuwe importtarieven de toeleveringsketens verstoren. Omdat de webwinkel traditioneel met dunne marges werkt, kunnen stijgende logistieke kosten de winstgevendheid direct uithollen. Beleggers letten in dit scenario op een krimp van de brutomarge, die in 2025 nog op 50,29% lag, en op een eventuele groeivertraging bij AWS door toenemende concurrentie op de cloudmarkt.