Goud stijgt boven $4.500 na verhoogde koersdoelen van Morgan Stanley en Goldman

Goudfutures voor levering in augustus sloten donderdag boven $4.500 per ounce, met een stijging van 0,6% naar $4.516,30. Een dag eerder was de prijs al 2,8% gestegen naar $4.489,40, de hoogste slotkoers van het edelmetaal sinds eind mei. Zilver ging nog harder omhoog: donderdag steeg de prijs 3,5% naar $68,026 per ounce, het hoogste niveau sinds half juni.

Door deze koersstijging hebben zowel Morgan Stanley als Goldman Sachs hun koersdoelen verhoogd. Analist Amy Gower van Morgan Stanley zei dat goud "sneller dan verwacht onze verwachting voor het vierde kwartaal van $4.450 per ounce heeft bereikt." Ze ziet nu een pad naar boven de $5.000 in 2027, maar waarschuwt dat die weg "waarschijnlijk volatiel zal verlopen." Goldman Sachs stelde zijn koersdoel voor het einde van het jaar op $5.400.

Wat de stijging veroorzaakte

De directe aanleiding was een aankondiging van het Amerikaanse ministerie van Financiën op woensdag. Het ministerie kondigde aan de omvang van zijn terugkoopoperaties voor obligaties met een looptijd van 10 tot 30 jaar minstens te verdubbelen. Het maximum per operatie gaat van $2 miljard naar minstens $4 miljard, voor de periode tussen 9 september en 4 november. De aankondiging volgde een dag nadat de rente op 30-jarige Amerikaanse staatsobligaties het hoogste niveau in 19 jaar had bereikt. Die stijging kwam door onrust bij beleggers over begrotingstekorten, inflatie en de forse leningen die samenhangen met investeringen in kunstmatige intelligentie.

De aankondiging werkte aanvankelijk. De rente op de 30-jarige obligatie daalde 9 basispunten, ongeveer een tiende procentpunt, naar 5,19%, de grootste daling in één dag sinds oktober. De 10-jaarsrente zakte naar 4,65% en de dollarindex verloor 0,8%. Een zwakkere dollar maakt goud, dat in dollars wordt geprijsd, goedkoper voor kopers met andere valuta, wat doorgaans de vraag stimuleert.

Donderdagochtend was het effect op de rente echter alweer verdwenen: de 30-jaarsrente klom terug naar ongeveer 5,27%, bijna het niveau van vóór de aankondiging van het ministerie. De winst op de goudmarkt bleef desondanks overeind. TD Securities zei dat het terugkoopplan edelmetalen "nieuw leven inblies." Ole Hansen, strateeg bij Saxo Bank, zei dat de verhoging weliswaar klein is in verhouding tot de staatsschuld van ongeveer $40 biljoen, maar dat ze wijst op meer officiële steun voor de markt in Amerikaanse staatsobligaties en op ruimere financiële omstandigheden. Volgens Hansen is die combinatie gunstig voor goud.

De rol van de Federal Reserve

Achter de stap van het ministerie van Financiën speelt ook een veranderend beeld rond de rente. Uit de notulen van de laatste beleidsvergadering van de Federal Reserve, die woensdag werden gepubliceerd, bleek dat meerdere functionarissen pleiten voor verdere verkrapping als de inflatie niet richting de doelstelling van 2% daalt. Toch gaf de centrale bank geen expliciete toezegging om de rente in september te verhogen.

De kans die de markt inprijst op een renteverhoging in september is sinds eind juli sterk gedaald. Toen stond die kans, volgens een graadmeter op de futuresmarkt, nog boven 82%. Een banenrapport over juli liet zien dat de Amerikaanse economie 23.000 banen verloor, tegenover een verwachte toename van ongeveer 83.000. Dat cijfer droeg bij aan de omslag, samen met inflatiecijfers van 3,4% op jaarbasis, in lijn met de verwachtingen. Morgan Stanley zei te verwachten dat de Fed de rente tot en met 2026 ongewijzigd zal laten. De bank waarschuwde wel dat komende inflatiecijfers en uitspraken van Fed-functionarissen nog voor schommelingen kunnen zorgen.

Centrale banken en ETF-instroom

Het koersdoel van $5.400 van Goldman gaat ervan uit dat twee vraagbronnen op hun huidige tempo doorgaan. Ten eerste centrale banken buiten de G7, die fysiek goud kopen om hun reserves minder afhankelijk te maken van de dollar. Ten tweede westerse trackers (ETF's), die na jaren van uitstroom sneller geld aantrekken dan de bank had voorzien. Goldman noemde de risico's voor de eigen prognose op korte termijn zelf overwegend neerwaarts. De bank wees erop dat de goudprijs schommelde van een record boven $5.600 in januari tot bijna $4.000 medio juli, vlak voor het huidige herstel, een teken van hoe snel posities in het edelmetaal kunnen omslaan.

Aandelen van edelmetaalmijnbouwers stegen woensdag flink mee met de metaalprijzen. Hycroft Mining won 15,3%, Hecla Mining 14,4% en Agnico Eagle Mines 11,1%.