SEC stelt nieuwe uitzonderingen voor om cryptotoken-aanbiedingen te vergemakkelijken

De Amerikaanse beurstoezichthouder SEC heeft dinsdag nieuwe regels voorgesteld die veel aanbiedingen van cryptotokens zouden vrijstellen van de standaard registratieplicht onder de Securities Act van 1933.

Wat de SEC precies voorstelt

Het plan bevat twee uitzonderingen. De eerste staat cryptobedrijven toe om tot $5 miljoen aan tokens uit te geven over een periode van vier jaar, zonder dit te registreren als effectenaanbieding. De tweede maakt jaarlijkse token-aanbiedingen tot $75 miljoen mogelijk. In beide gevallen moeten uitgevers beleggers voorzien van "op principes gebaseerde, beschrijvende toelichtingen" in plaats van de volledige registratiedocumentatie die normaal voor effecten geldt.

Het voorstel maakt het ook mogelijk dat een token helemaal niet langer als effect wordt behandeld. Zodra een project het beheerswerk heeft afgerond dat het bij de oorspronkelijke aanbieding aan beleggers had beloofd, kan het onderliggende token in aanmerking komen voor een zogeheten veilige haven ("safe harbor") en hoeft het niet langer als effect te worden aangemerkt. Aanbiedingen onder de nieuwe federale uitzonderingen zouden bovendien geen aparte registratie op deelstaatniveau meer nodig hebben.

SEC-voorzitter Paul Atkins noemde de stap "de meest historische stap tot nu toe om de federale effectenregelgeving voor crypto-activa te moderniseren." Hij zei dat de toezichthouder er klaar voor is dat de CLARITY Act van het Congres, een wetsvoorstel dat een breder kader voor digitale activa vastlegt, "binnenkort" wet wordt.

Een ommekeer ten opzichte van het Gensler-tijdperk

Dit nieuwe standpunt breekt duidelijk met de aanpak onder voormalig SEC-voorzitter Gary Gensler, wiens toezichthouder de meeste cryptomunten behalve Bitcoin als niet-geregistreerde effecten behandelde. Eerder dit jaar had de SEC al richtlijnen gepubliceerd waarin stond dat de meeste crypto-activa, waaronder NFT's en aan de dollar gekoppelde stablecoins, geen effecten zijn. Het voorstel van dinsdag zet die koerswijziging om in formele regelgeving.

De SEC stemt dit traject af met de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), via een gezamenlijk initiatief genaamd Project Crypto. CFTC-voorzitter Mike Selig zei dat het nieuwe Innovation Advisory Committee van de toezichthouder donderdag voor het eerst bijeenkomt. Hij omschreef het doel als een verschuiving van "regelgeving via handhaving" naar regels die moeten voorkomen dat blockchain- en voorspellingsmarktactiviteiten naar het buitenland verhuizen.

Markten reageren, Trump verhoogt de druk

De regelgevende koerswijziging kwam er te midden van politieke druk om actie te ondernemen. President Trump riep het Congres op de CLARITY Act aan te nemen en herhaalde zijn steun voor de cryptosector. De Senaat heeft inmiddels een datum vastgesteld voor een stemming over het wetsvoorstel. Bitcoin en ether stegen in de dagen daarna; ether won volgens gegevens van CoinGecko ongeveer 19% in zeven dagen tijd en kwam uit op $2.251. Dat gebeurde nadat Bitcoin zes weken lang tussen circa $62.000 en $66.000 had geschommeld.

Ook de handel in de iShares Bitcoin Trust ETF trok fors aan, met een volume van meer dan viereneenhalf keer het gemiddelde over 30 dagen. Dit gebeurde nog vóór een aparte koersrally van het token van Hyperliquid, dat in 24 uur tijd ongeveer 20% won nadat Trump had laten doorschemeren open te staan voor regelgeving rond deze gedecentraliseerde beurs. Analisten wezen op meerdere oorzaken voor deze stijging. Geoffrey Kendrick van Standard Chartered bracht een deel van de rally in verband met het besluit van het Amerikaanse ministerie van Financiën om meer langlopende staatsobligaties terug te kopen, wat de rentes deed dalen en risicovollere activa zoals Bitcoin aantrekkelijker maakte. Thomas Lee van Fundstrat zei dat de omvang van de koersschommelingen de op één na grootste liquidatie van shortposities ooit veroorzaakte.

Het voorstel van de SEC is nog niet definitief. Het doorloopt de gebruikelijke procedure voor regelgeving, die doorgaans een periode van publieke inspraak omvat voordat een uitzondering van kracht wordt. Het blijft dus onduidelijk hoezeer de uiteindelijke regels zullen lijken op het concept van dinsdag, en hoe snel de CLARITY Act zelf op het bureau van Trump zou kunnen belanden.