Goud stijgt boven $4.600 nu dollar wegzakt door Amerikaans terugkoopplan voor staatsschuld

Goudfutures stegen vrijdag 2,2% naar ongeveer $4.670 per ounce. Daarmee zet de rally door die het edelmetaal deze augustus al meer dan 13% hoger heeft gebracht. Volgens Investopedia is dat de sterkste maand voor goud sinds 1999. Ondanks de stijging blijft de prijs onder het record van net geen $5.600, dat in januari werd gezet.

Zilver bewoog mee: het contract met de kortste looptijd steeg 2,1% naar $69,47 per ounce, de hoogste slotkoers sinds juni. Op weekbasis wonnen goud 5,5% en zilver 6,9%.

Wat de stijging veroorzaakte

De rally versnelde nadat het Amerikaanse ministerie van Financiën woensdag liet weten zijn terugkopen van staatsobligaties met looptijden van 10 tot 30 jaar minstens te verdubbelen. Daarmee wil de overheid een uitverkoop van langlopend Amerikaans schuldpapier afremmen. Minister van Financiën Scott Bessent kondigde het uitgebreide terugkoopprogramma deze week aan.

De stap drukte de obligatierentes eerst omlaag, al liepen die later weer op. Duidelijker was het effect op de valutamarkt: de dollar is sinds dinsdag ongeveer 1% gedaald ten opzichte van een mandje andere valuta, aldus Investopedia, en raakte zijn laagste niveau sinds mei.

Een zwakkere dollar maakt goud goedkoper voor kopers die in andere valuta betalen, wat de vraag naar het metaal ondersteunt. De aankondiging van het terugkoopprogramma viel bovendien samen met het moment waarop de Amerikaanse staatsschuld voor het eerst boven $40 biljoen uitkwam. Dat toeval heeft wat handelaren de "debasement trade" noemen nieuw leven ingeblazen: het kopen van bezittingen waarvan wordt verwacht dat ze hun waarde behouden als overheidsvaluta's aan koopkracht verliezen.

Hoe analisten het terugkoopsignaal duiden

Commerzbank-analist Barbara Lambrecht schreef in een notitie dat "de vraag naar goud als veilige haven toeneemt nu de zorgen over de oplopende staatsschuld terugkeren." Ole Hansen van Saxo Bank schreef dat de stijging van goud, ondanks historisch hoge langetermijnrentes, erop wijst dat "beleggers verder kijken dan de traditionele relatie met de opportuniteitskosten en zich in plaats daarvan richten op de houdbaarheid van de overheidsschuld."

Ook de renteverwachtingen zijn veranderd. Na recente Amerikaanse economische cijfers hielden handelaren rekening met ongeveer 65% kans dat de Federal Reserve de rente tijdens de volgende vergadering ongewijzigd laat. Dat blijkt uit de prijsvorming op de futuresmarkt die CME Group bijhoudt. Lagere renteverwachtingen verlagen de opportuniteitskosten van het aanhouden van goud, dat zelf geen rente oplevert.

Goud kreeg daarnaast steun van aanhoudende aankopen door centrale banken en instroom in goudgedekte exchange-traded funds. Ook bitcoin bewoog mee met de bredere "debasement trade" en steeg deze week 23% naar het hoogste niveau sinds mei.

Wat volgt

Volgende week krijgen beleggers het rapport over de persoonlijke consumptie-uitgaven (PCE), de inflatiemaatstaf waar de Federal Reserve het meeste gewicht aan geeft bij het bepalen van het rentebeleid. Die publicatie zou de renteverlagingsverwachtingen die nu al zijn verwerkt in de goudrally kunnen veranderen, aangezien de recente winst van het metaal deels steunt op de verwachting dat de leenkosten laag blijven.