Dollar bereikt hoogste niveau in 13 maanden door verwachte Fed-renteverhogingen, trekt daarna terug
De Amerikaanse dollar steeg deze week naar het hoogste niveau in meer dan een jaar, om vervolgens licht terug te vallen. Markten herzagen hun verwachtingen voor renteverhogingen door de Federal Reserve in rap tempo, terwijl een uitverkoop in technologieaandelen de vraag naar de dollar als veilige haven aanwakkerde.
Fed-toon drijft de stijging aan
De aanleiding was de beleidsvergadering van de Fed vorige week — de eerste onder de nieuwe voorzitter Kevin Warsh — die markten breed als streng interpreteerden. Warsh verklaarde prijsstabiliteit tot de hoogste prioriteit van de centrale bank en kondigde het einde van de zogeheten forward guidance aan. Minstens de helft van de leden van het Federal Open Market Committee verwacht dit jaar renteverhogingen, blijkt uit de bijgewerkte dot plot van de Fed.
De herziening van verwachtingen verliep snel. Volgens gegevens van CME FedWatch steeg de kans op een renteverhoging van minstens een kwart procentpunt tijdens de vergadering van juli naar ongeveer 36%, tegenover slechts 8,5% een week eerder. Voor september rekende de markt op een kans van ongeveer 69% op een verhoging, tegen 29% de week ervoor.
De dollarindex, die de dollar afzet tegen een mandje van belangrijke valuta, bereikte woensdag een stand van 101,80 — het hoogste niveau sinds 12 mei 2025 — en zakte vrijdag terug naar ongeveer 101,32. Over de hele week stond de index nog altijd circa 0,5% hoger.
"De kracht van de dollar op dit moment is uiteindelijk nog steeds te danken aan de strenge toon van de Fed", zei Eugene Epstein, hoofd handel en gestructureerde producten bij Moneycorp. "De rentemarkten verwachten op korte termijn veel meer verkrapping dan voorheen, en de hele markt past zich daaraan aan."
PCE-cijfers temperen renteverwachtingen
De inflatiecijfers van donderdag koelden de opmars van de dollar tijdelijk af. De prijsindex voor persoonlijke consumptieve bestedingen (PCE) — de door de Fed geprefereerde inflatiemaatstaf — steeg in de twaalf maanden tot en met mei met 4,1%. Dat is het hoogste niveau sinds april 2023 en komt overeen met de verwachtingen van economen. Op maandbasis steeg de index met 0,4%, iets onder de verwachte 0,5%.
Ondanks het hoge jaarcijfer zagen sommige marktpartijen in de data een mogelijk hoogtepunt van de prijsdruk. Dat gold met name omdat de olieprijzen deze week scherp daalden, tot niveaus van vóór het begin van het conflict in het Midden-Oosten. Die lezing drukte de kans op een renteverhoging in juli naar ongeveer 30% en voor september naar circa 62%.
De consumentenbestedingen bleven robuust en stegen in mei met 0,7%, boven de verwachte 0,6% en hoger dan de 0,4% in april. Uit een afzonderlijk rapport van het ministerie van Handel bleek dat de bbp-groei in het eerste kwartaal opwaarts werd bijgesteld naar een geannualiseerd tempo van 2,1%, tegenover de eerder gerapporteerde 1,6%. Daarnaast daalden de wekelijkse nieuwe werkloosheidsaanvragen naar 215.000, onder de verwachting van 225.000.
Geopolitieke twijfels bieden extra steun
Naast de renteverwachtingen gaf de twijfel over het voorlopige vredesakkoord tussen de VS en Iran de dollar extra steun. De olieprijzen daalden naar het laagste niveau van vóór het conflict, nadat tankers zich opmaakten om door de Straat van Hormuz te varen. Dat nam een deel van de inflatiezorgen weg, maar de kwetsbaarheid van het akkoord hield handelaren voorzichtig.
Austan Goolsbee, president van de Chicago Fed, zei zich te richten op de vraag of de verhoogde inflatie aanhoudt of afneemt naarmate de effecten van tarieven en het Midden-Oostenconflict wegebben. De volgende grote test voor de dollar komt volgende week uit de arbeidsmarktcijfers, waaronder vacaturedata, de ADP-werkgelegenheidscijfers en het maandelijkse banenrapport van de overheid.
Euro, pond en yen onder druk
De euro daalde op het zwakste punt deze week naar $1,1357, het laagste niveau sinds juni 2025. Kit Juckes, hoofdstrateeg valuta bij Societe Generale, schreef in een onderzoeksnota dat renteverschillen de euro door de $1,14 kunnen drukken. De Amerikaanse economie is momenteel sterker dan die van de eurozone, en markten prijzen meer verkrapping door de Fed in dan door de ECB.
Het Britse pond viel op een gegeven moment terug naar $1,3137 — het laagste niveau sinds november — na het aftreden van premier Keir Starmer op maandag. Tegen donderdag herstelde het pond zich enigszins.
De Japanse yen bleef onder zware druk en schommelde rond de 161,80 per dollar. Een doorbraak boven 161,96 zou de yen op het zwakste niveau brengen sinds 1986. De Japanse minister van Financiën Satsuki Katayama voerde overleg met de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent over de zwakte van de yen. Tokio maakt naar verluidt plannen om zijn deviezenreserves van $1,3 biljoen beter te beheren met het oog op mogelijke valuta-interventie. Oud-beleidsmaker van de Bank of Japan Sayuri Shirai zei dat de yen kan verzwakken tot 165 per dollar als de Fed doorgaat met renteverhogingen.
Analisten van UBS verwachten dat een sterkere dollar de wereldwijde valutamarkten in de tweede helft van dit jaar zal blijven domineren.