Ferrari N.V.

• De exclusiviteitsstrategie van Ferrari zorgt voor een uitzonderlijk orderboek dat momenteel doorloopt tot het einde van 2027, wat de productiecapaciteit voor de komende jaren volledig bezet houdt.
• Waar de bredere autosector kampt met flinterdunne marges, behaalde Ferrari in het boekjaar 2025 een operationele marge van 29,52% en een brutomarge van 51,68%, wat ver boven de sectorgemiddelden ligt.
• Het bedrijf toont een sterke financiële gezondheid met een dalende Net Debt/EBITDA-ratio van 0,48 in het boekjaar 2025 en een hoge liquiditeit, weerspiegeld in een current ratio van 5,7.
• Naast de autoverkoop beschikt het merk over sterke alternatieve inkomstenstromen, zoals de inkomsten uit sponsoring, commerciële activiteiten en merklicenties die in het eerste kwartaal van 2026 met 13,9% j-o-j groeiden naar €218 miljoen.

• De volumegroei stagneert door bewuste productiebeperkingen en modelwissels, wat in het eerste kwartaal van 2026 leidde tot een daling van het aantal geleverde auto's naar 3.436 eenheden vergeleken met 3.593 eenheden in dezelfde periode een jaar eerder.
• Net als de rest van de sector is Ferrari blootgesteld aan escalerende invoertarieven en handelsbarrières, wat in het eerste kwartaal van 2026 al leidde tot een stijging van de verkoopkosten met 3,8% naar €890 miljoen door hogere Amerikaanse importtarieven.
• De transitie naar elektrische technologie brengt hoge industriële kosten en R&D-investeringen met zich mee, wat de operationele marge in het eerste kwartaal van 2026 licht onder druk zette naar 29,7% vergeleken met 30,3% in het voorgaande jaar.
• Het bedrijf is gevoelig voor negatieve wisselkoerseffecten, waarbij met name schommelingen in de Amerikaanse dollar en de Japanse yen de nettowinstgevendheid in recente kwartalen negatief hebben beïnvloed.

Het scenario waarin de groei versnelt, wint aan kracht als de vraag naar exclusieve modellen en personalisatie-opties sterk blijft toenemen, waardoor de gemiddelde verkoopprijs per auto verder stijgt. Een belangrijk signaal om hierbij te volgen is de verdere stijging van de brutomarge boven de 51,68% die in het boekjaar 2025 werd behaald. Daarnaast kan een succesvolle introductie van nieuwe technologische platforms, zonder dat dit ten koste gaat van de operationele marge van 29,52%, de winstgevendheid verder ondersteunen. Bevestiging van dit groeipad volgt zodra de nettowinstgroei weer richting het historische driejaarsgemiddelde van ruim 20% beweegt.

Een minder gunstig verloop wordt waarschijnlijker als de wereldwijde handelsspanningen leiden tot hogere invoertarieven op luxe goederen, wat de afzet in belangrijke exportmarkten kan remmen. Een signaal van operationele druk is een eventuele stijging van de kapitaaluitgaven voor nieuwe aandrijflijnen die de vrije kasstroom onder druk zet, nadat deze in het boekjaar 2025 al een daling liet zien. Ook een eventuele verzwakking van de merkexclusiviteit door een te snelle stijging van de productievolumes kan de prijszettingsmacht aantasten. Dit risico wordt zichtbaar als de operationele marge begint terug te vallen richting de historische niveaus van voor 2023.