Vinci

Als de investeringen in de energietransitie en de modernisering van elektriciteitsnetwerken aanhouden, kan de tak voor energie- en elektrotechnische diensten een langjarige aanwas van projecten realiseren. Tegelijkertijd ondersteunt een aanhoudend herstel van het internationale vliegverkeer en stabiele verkeersvolumes op de tolwegen de kasstromen uit de concessietak. Een waarneembaar signaal voor dit scenario is een versnelling van de autonome omzetgroei tot boven de 4,0% uit 2025. Daarnaast wijst een verdere stijging van de vrije kasstroom per aandeel, die in 2025 al op €14,13 lag, op een succesvolle uitvoering.

Als macro-economische tegenwind en geopolitieke handelsspanningen leiden tot uitstel van grote bouw- en infrastructuurprojecten, komt de bezettingsgraad van de bouwtak onder druk te staan. Ook kunnen overheidsingrepen in toltarieven of stijgende operationele kosten de marges van de concessieactiviteiten aantasten. Het scenario wint aan kracht wanneer de operationele marge, die in de eerste helft van 2026 al licht terugviel naar 11,8%, verder verzwakt. Een ander signaal is een aanhoudende vertraging van de omzetgroei in combinatie met een oplopende schuldgraad ten opzichte van het eigen vermogen.