Strengere koers van de Fed zet banken zoals JPMorgan opnieuw in de schijnwerpers

Een vergadering van de Federal Reserve waarbij de rente ongewijzigd bleef, heeft deze week toch het marktnarratief veranderd. Handelaren die eerder rekenden op renteverlagingen, houden nu rekening met een mogelijke verhoging. Dat is direct van belang voor grote kredietverstrekkers zoals JPMorgan Chase, waarvan de winst nauw verbonden blijft met de hoogte en de ontwikkeling van de rentestanden.

Volgens berichtgeving van CNBC en Reuters gaven Fed-functionarissen onder de nieuwe voorzitter Kevin Warsh aan strenger op te treden tegen inflatie. Verschillende beleidsmakers verwachten bovendien nog minstens één extra renteverhoging. De markten hielden snel rekening met een grotere kans op een krapper beleid later dit jaar, ook al herstelden de aandelenkoersen zich na een aanvankelijke uitverkoop.

Waarom banken weer de aandacht trekken

Voor banken kunnen hogere beleidsrentes de netto rentebaten ondersteunen. Dit is het verschil tussen wat zij verdienen op leningen en effecten en wat zij betalen over deposito's. Dat is een belangrijke reden waarom bankaandelen opnieuw de aandacht trekken zodra de Fed een strenger, zogeheten 'hawkish' beleid voert.

JPMorgan Chase, naar balanstotaal de grootste bank van de VS, is bij een aanhoudend hoge rente over het algemeen beter gepositioneerd dan kleinere concurrenten. De bank beschikt over een brede depositobasis en diverse inkomstenbronnen buiten de traditionele kredietverlening. De omvang van de activiteiten in consumentenbankieren, zakenbankieren en vermogensbeheer kan helpen om de druk in een specifiek segment op te vangen.

Toch is een scenario waarin de rente langer hoog blijft niet uitsluitend positief. Als de kosten voor deposito's blijven stijgen, moeten banken mogelijk meer betalen om klanttegoeden vast te houden. Dit kan het voordeel van hogere rendementen op activa beperken. Een strenger rentepad kan bovendien de vraag naar leningen afremmen en zorgen voor extra druk bij leners met een hoge schuldenlast.

Een gemengde reactie van de markt

De bredere reactie van de markt liet zien dat de koerswijziging van de Fed door verschillende factoren wordt beïnvloed. Aandelen daalden aanvankelijk na de beleidsvergadering, maar herstelden daarna weer. Volgens Reuters en CNBC zorgden afnemende spanningen tussen de VS en Iran voor lagere olieprijzen, wat de inflatiedruk op de korte termijn verminderde.

Dit plaatste financiële instellingen in een ongebruikelijke positie. Lagere olieprijzen kunnen de inflatiezorgen enigszins temperen, maar de aangescherpte toon van de Fed hield de focus op de hardnekkige prijsdruk. Hierdoor blijft de kans bestaan dat de leenkosten langer hoog blijven dan beleggers enkele dagen geleden nog hadden verwacht.

Het aandeel JPMorgan noteert op $325,22, terwijl het gemiddelde koersdoel van analisten op $342,19 ligt, blijkt uit gegevens van BTW-analyse. De consensus onder 25 analisten voor het bedrijf is 'Kopen'. Of dit standhoudt, hangt waarschijnlijk minder af van het feitelijke rentebesluit van de Fed dan van de toekomstige inflatiecijfers. Ook is het de vraag of de hogere rente leidt tot meer rente-inkomsten zonder dat de kredietkwaliteit sterk verslechtert.

Hoe vond je dit artikel?