SK Hynix-ADR-uitgifte van $28 miljard meerdere malen overtekend voor donderdag

De ADR-uitgifte van SK Hynix ter waarde van $28 miljard heeft een veelvoud aan orders opgeleverd ten opzichte van het beschikbare aantal aandelen. Volgens Reuters, dat een ingewijde bron aanhaalt, hebben de underwriters besloten het orderboek al op woensdag te sluiten — een dag eerder dan oorspronkelijk gepland.

Het orderboek sloot om 16:00 uur Eastern Time op woensdag. De prijsguidance volgt na het sluiten van de Zuid-Koreaanse beurs op donderdag. De definitieve toewijzingen worden later op donderdag verwacht, voorafgaand aan de geplande beursintroductie van de ADR's op de Nasdaq Global Select Market op vrijdag 10 juli, onder de ticker SKHY.

Vraag van grote institutionele beleggers

Tijdens de managementroadshow op maandag namen zo'n 1.000 institutionele beleggers deel aan de conference call. Volgens Reuters dienden in de Verenigde Staten gevestigde beleggers orders in vanaf $200 miljoen, waarbij sommige orders de $1 miljard overstegen. Bloomberg meldde afzonderlijk dat de vraag voornamelijk afkomstig is van wereldwijde long-only fondsen en technologiegerichte beleggers.

Drie hoeksteenbeleggers — Baillie Gifford Overseas, fondsen beheerd door Coatue Management en Situational Awareness Partners — hebben samen een niet-bindende interesse aangegeven in de aankoop van tot $7 miljard aan ADR's. De uitgifte trok sterke belangstelling, ook al kwamen wereldwijde technologieaandelen onder druk te staan door hernieuwde spanningen in het Midden-Oosten. Het aandeel SK Hynix daalde op woensdag in Seoul met maximaal 3,59%.

Omvang en structuur van de deal

De uitgifte omvat 177,9 miljoen ADR's, waarbij elke ADR een tiende van een gewoon aandeel vertegenwoordigt. De referentieprijs, vastgesteld in een regulatoire aanmelding op maandag, bedraagt 242.500 won per ADR, gebaseerd op de slotkoers van SK Hynix in Seoul op 3 juli. Bij de genoemde omvang zou dit de grootste Amerikaanse beursnotering ooit zijn door een buitenlands bedrijf — de op één na grootste aandelenuitgifte wereldwijd, na de uitgifte van SpaceX van $85,7 miljard vorige maand, en groter dan de beursgang van Saudi Aramco van $25,6 miljard in 2019.

De deal vertegenwoordigt ongeveer 2,5% van de beurswaarde van SK Hynix, die dit jaar meer dan verdrievoudigd is door de sterk gestegen vraag naar high-bandwidth memory (HBM)-chips voor AI-servers. Volgens gegevens van IDC heeft het bedrijf een marktaandeel van 56,4% in de wereldwijde HBM-markt op basis van omzet. Nvidia en Google van Alphabet behoren tot de belangrijkste klanten.

Bestemming van de opbrengsten

De opbrengsten zijn bestemd voor kapitaaluitgaven in Zuid-Korea: uitbreiding van de productiefaciliteiten op het Yongin-complex, de bouw van een geavanceerde verpakkingsfaciliteit in Cheongju, en de aanschaf van extreme-ultraviolet (EUV)-lithografiescansystemen van ASML — apparatuur die onmisbaar is voor de productie van volgende generaties chips. SK Hynix verwacht ongeveer 11,9 biljoen won te besteden aan EUV-systemen, met levering gepland vóór december 2027. Reuters meldde dat het bedrijf van plan is om rond 15 juli te beginnen met het overmaken van Amerikaanse dollars naar Zuid-Korea, wat de won zou kunnen ondersteunen. De won staat momenteel op het laagste niveau in 17 jaar ten opzichte van de dollar.

Bredere marktcontext

De uitgifte vindt plaats in een turbulente periode voor geheugenaandelen. De in Seoul genoteerde aandelen van SK Hynix zijn dit jaar met ongeveer 260% gestegen, maar de sector is de afgelopen weken scherp teruggevallen. Sommige beleggers twijfelen eraan of de door AI aangedreven geheugengroei structureel of conjunctureel van aard is. Analisten verwachten dat SK Hynix na de notering wordt opgenomen in de Philadelphia Semiconductor Index, wat een golf aan instroom van passieve fondsen zou kunnen veroorzaken. HSBC verhoogde vorige maand zijn waarderingsmultiple voor het bedrijf van 2,8 naar 3,4 keer de boekwaarde, daarbij verwijzend naar de verbeterde toegankelijkheid voor wereldwijde beleggers.

Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs en JPMorgan treden op als wereldwijde coördinatoren van de transactie.

Hoe vond je dit artikel?