SK Hynix-beursnotering op Nasdaq trekt $7 miljard interesse van Baillie Gifford en Coatue

SK Hynix heeft van drie institutionele beleggers gezamenlijk $7 miljard aan interesse ontvangen, vooruitlopend op de geplande notering op de Nasdaq. Daarmee krijgt de beoogde beursgang vroeg vaart — het zou de grootste Amerikaanse beursnotering ooit door een buitenlands bedrijf kunnen worden.

Baillie Gifford Overseas Limited, beleggingsfondsen beheerd door Coatue Management en Situational Awareness Partners hebben elk afzonderlijk interesse kenbaar gemaakt in de aankoop van American Depositary Receipts (ADR's — certificaten waarmee Amerikaanse beleggers aandelen in buitenlandse bedrijven kunnen houden zonder op buitenlandse beurzen te handelen). Dat blijkt uit een regulatoire melding van het bedrijf.

De beursgang in cijfers

SK Hynix verkoopt 17,79 miljoen nieuwe aandelen via de Nasdaq ADR-notering. Op basis van de koers in Seoul mikt het bedrijf op een opbrengst van circa $28 miljard. De definitieve uitgifteprijs wordt donderdag 9 juli vastgesteld; de handel start naar verwachting op 10 juli onder de tickercode SKHY. Tien ADR's vertegenwoordigen één gewoon aandeel.

Bij een maximale omvang van $29,68 miljard zou de deal de Amerikaanse beursgang van Alibaba in 2014 ($21,8 miljard) en de IPO van Saudi Aramco in 2019 ($25,6 miljard) overtreffen. Alleen de recordbeursgang van SpaceX vorige maand, ter waarde van $85,7 miljard, zou groter zijn. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs en JPMorgan begeleiden de transactie. Volgens Bloomberg bedraagt de begeleidingsvergoeding circa 0,5% van de opbrengst — lager dan gebruikelijk bij grote Amerikaanse beursgangen, maar nog altijd een van de hoogste vergoedingen bij een aandelenuitgifte waarbij een Aziatisch bedrijf betrokken is dit jaar.

De opbrengst wordt gebruikt voor nieuwe chipfabrieken in Zuid-Korea en de aanschaf van geavanceerde productieapparatuur, waaronder extreme-ultravioletlithografiemachines van de Nederlandse fabrikant ASML.

Waarom deze notering ertoe doet

Met de Nasdaq-notering krijgen Amerikaanse beleggers directe en liquide toegang tot de grootste leverancier ter wereld van high-bandwidth memory (HBM) — de gespecialiseerde chips die de AI-processors aandrijven van afnemers als Nvidia en Google. Volgens gegevens van Counterpoint Research heeft SK Hynix een marktaandeel van 58% in de wereldwijde markt voor geavanceerd AI-geheugen, tegenover 21% voor Micron Technology, dat tot nu toe het voornaamste op de Amerikaanse beurs genoteerde geheugenbedrijf was.

Dave Mazza, chief executive van Roundhill Investments — dat een ETF beheert dat DRAM-fabrikanten volgt — omschreef de notering als het wegnemen van "een toegankelijkheidskorting, geen kwaliteitskorting." Hij wees erop dat SK Hynix een bedrijf was "dat veel Amerikaanse institutionele beleggers niet gemakkelijk konden bezitten."

Analisten verwachten dat SK Hynix na de notering wordt opgenomen in de Philadelphia SE Semiconductor Index. Dat zou een golf van passieve instroom kunnen veroorzaken, omdat indexvolgende fondsen het aandeel dan verplicht moeten toevoegen.

Timing en marktomstandigheden

De uitgifte vindt plaats in een periode van verhoogde koersschommelingen in aan AI gerelateerde halfgeleiderfondsen. De in Seoul genoteerde aandelen van SK Hynix daalden op de dag van de lancering met circa 4%, maar staan nog altijd ongeveer 273% hoger dan aan het begin van dit jaar. Het in Korea genoteerde aandeel noteert op ₩2.343.000.

De beursgang volgt op een brede uitverkoop in AI-chipaandelen, waarbij sommige beleggers vraagtekens plaatsten bij de houdbaarheid van het investeringstempo in AI-infrastructuur — dat analisten schatten op mogelijk bijna $1 biljoen per jaar. Uitspraken van SK Hynix vorige maand over een mogelijke verlaging van de productie van AI-geheugen droegen bij aan een van de scherpste dalingen van de Koreaanse KOSPI-index op één dag in jaren.

Albert Yong, managing partner bij Petra Capital Management, verwacht dat de vraag naar de ADR's "relatief robuust" blijft ondanks de recente koersdalingen. Sundeep Gantori, hoofd aandelenbeleggingen bij Standard Chartered, was voorzichtiger. Hij stelde dat "de geheugencyclus zijn vroege fase voorbij is en zich nu in de middenfase bevindt" — een signaal dat het tempo van de koerswinsten kan afnemen, ook al blijft de structurele vraag intact.

Bredere context

De beursnotering van SK Hynix past in een bredere Zuid-Koreaanse strategie om te profiteren van de AI-boom. De overheid presenteerde vorige week een investerings- en stimuleringsprogramma van $576 miljard voor halfgeleiders en AI in het zuidwesten van het land, met SK Hynix en Samsung Electronics als ankerbeleggers. De Zuid-Koreaanse president Lee Jae Myung droeg ambtenaren op het initiatief te versnellen en waarschuwde dat vertragingen bij vergunningverlening, grondverwerving en nutsvoorzieningen de ambities van het land in geavanceerde industrie kunnen ondermijnen.

SK Hynix maakte vorige week ook afzonderlijk bekend 100 biljoen won ($64,4 miljard) te investeren in nieuwe chipfabrieken, waaronder een fabriek voor NAND-flashgeheugen, als onderdeel van die nationale inspanning. HSBC verhoogde vorige maand de waarderingsmultiple voor SK Hynix van 2,8 naar 3,4 keer de boekwaarde, vanwege een verbeterde aandeelhoudersvriendelijkheid en grotere toegankelijkheid voor wereldwijde beleggers.

Hoe vond je dit artikel?