SK Hynix prijst Nasdaq-ADR's op $149 en haalt $26,5 miljard op

SK Hynix heeft zijn American depositary receipts donderdag geprijsd op $149 per stuk. Daarmee bereidt het bedrijf een kapitaalverhoging van $26,5 miljard voor, wanneer de aandelen vrijdag onder de ticker SKHY op de Nasdaq beginnen te handelen. De prijs ligt ongeveer 3% boven de slotkoers van donderdag in Seoul. Volgens Bloomberg wordt dit daarmee de grootste beursintroductie ooit in de Verenigde Staten door een buitenlands bedrijf — groter dan de debuutuitgifte van Alibaba van $25 miljard in 2014.

De uitgifte trok een vraag die meer dan zeven keer het beschikbare aanbod overtrof, aldus ingewijden geciteerd door Reuters en Bloomberg. Institutionele orders liepen naar verluidt uiteen van $200 miljoen tot meer dan $1 miljard per order. Zowel brede aandelenfondsen als technologiegerichte fondsen, staatsinvesteringsfondsen en op Azië gerichte beleggers namen deel. Drie ankerpartijen — Baillie Gifford Overseas, Coatue Management en Situational Awareness Partners — gaven gezamenlijk aan interesse te hebben in de aankoop van tot $7 miljard aan ADR's. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs en JPMorgan Chase leiden de uitgifte.

Een toets voor de AI-geheugenthese

De beursnotering valt op een lastig moment voor geheugenaandelen. Het aandeel SK Hynix steeg donderdag 5% in Seoul, maar verloor de afgelopen twee weken ongeveer een kwart van zijn waarde, doordat beleggers vraagtekens plaatsten bij de waarderingen van AI-gerelateerde chips. Ondanks die terugval staat het aandeel over de afgelopen twaalf maanden nog altijd circa 680% hoger. Die stijging hangt samen met de positie van het bedrijf als grootste leverancier van high-bandwidth memory (HBM) — de gestapelde chiparchitectuur die centraal staat in vrijwel elke grote AI-versneller. SK Hynix heeft een geschat marktaandeel van 50 tot 58% in de wereldwijde HBM-markt, met Nvidia als grootste klant.

Ben Reitzes van Melius Research schreef aan cliënten dat een geslaagde recorduitgifte van geheugen-ADR's "zal aantonen dat beleggers daadwerkelijk achter de geheugenthese binnen het AI-verhaal staan." Meerdere handelsdeskteams op Wall Street waren voorzichtiger in aanloop naar de prijsstelling. Morgan Stanley bestempelde het nieuwe ADR-aanbod als een "argument voor verdere neerwaartse druk", terwijl UBS waarschuwde dat de bredere positionering "vatbaar blijft voor verdere afbouw".

Bestemming van de opbrengst

De opbrengst is volledig bestemd voor uitbreiding van de productiecapaciteit. SK Hynix wil een nieuwe chipfabriek bouwen in het Yongin Semiconductor Cluster ten zuiden van Seoul, de geavanceerde verpakkingsfaciliteit in Cheongju uitbreiden voor AI-geheugen, en extra extreem-ultraviolet (EUV) lithografiemachines aanschaffen bij ASML. Die machines kosten tot $400 miljoen per stuk en zijn onmisbaar voor de productie en het stapelen van de geavanceerde chips die in AI-servers worden gebruikt. Volgens de SEC-aanvraag van het bedrijf wil SK Hynix tot eind 2027 circa $7,8 miljard uitgeven aan nieuwe EUV-machines.

In de Verenigde Staten bouwt SK Hynix een geavanceerde verpakkingsfaciliteit van $4 miljard in West Lafayette, Indiana, die in 2028 gereed moet zijn. Het bedrijf verwacht daarvoor tot $458 miljoen te ontvangen via de CHIPS and Science Act.

Het waarderingsverschil

Een tweede reden voor de beursnotering is het verkleinen van de korting waartegen SK Hynix handelt ten opzichte van zijn Amerikaanse sectorgenoot Micron Technology. Micron noteert momenteel tegen een koers-winstverhouding op basis van de verwachte winst over de komende twaalf maanden van 6,66 keer, tegenover 5,5 keer voor SK Hynix. CEO Kwok Noh-jung heeft dit verschil zelf aangehaald. "Via de ADR-notering verwachten we onze beleggersbasis te diversifiëren en een waardering te bereiken die onze bedrijfswaarde beter weerspiegelt," aldus Kwok.

Analisten van Mizuho Securities, geciteerd door CNBC, stelden een andere vraag: trekt de notering van SK Hynix nieuwe beleggers aan voor de geheugensector, of verschuift het simpelweg kapitaal dat al belegd is in namen als Micron, SanDisk, Lam Research en Seagate Technology? Mike Khouw van OpenInterest.PRO zei tegen CNBC dat de uitgifte "geen zuurstof wegzuigt bij Amerikaanse bedrijven, maar wel voertuigen kan aanpassen en toegang kan vrijmaken voor zelfstandig beleggende" beleggers.

Resultaten verwacht op 22 juli

De ADR's beginnen vrijdag te handelen onder het tijdelijke symbool SKHYV. Vanaf 13 juli, wanneer de reguliere handel van start gaat, schakelt de ticker over naar SKHY. SK Hynix publiceert op 22 juli de resultaten over het tweede kwartaal van 2026. De consensus wijst op een omzet van circa 83 biljoen won. Het worden de eerste kwartaalcijfers die het bedrijf uitbrengt als dubbel genoteerde onderneming, en een vroege indicatie of de AI-geheugenhausse waarop de hele uitgifte is gebaseerd, standhoudt.

Hoe vond je dit artikel?