Goldman noemt CoStar, Dollar Tree en eBay als winnaars van AI-productiviteit

Kunstmatige intelligentie heeft de bedrijfsuitgaven aan rekenkracht flink opgestuwd, maar de productiviteitswinst die daarvan verwacht wordt, is grotendeels nog niet terug te zien in de resultaten van bedrijven. Strategen van Goldman Sachs zeggen een methode te hebben gevonden om te bepalen welke bedrijven het meest zullen profiteren zodra die winst wél zichtbaar wordt.

Hoe Goldman de lijst samenstelde

In een onderzoeksnotitie van vrijdag doorzochten hoofd-aandelenstrateeg Ben Snider en zijn collega's de Russell 1000-index. Ze vergeleken voor elk bedrijf twee cijfers: welk deel van de loonkosten kwetsbaar is voor automatisering door AI, en hoe groot de loonkosten zijn als aandeel van de totale omzet. Bedrijven die op beide punten hoog scoorden, met andere woorden, waar een groot deel van de kostenbasis zowel arbeidsintensief als vervangbaar door AI is, stonden bovenaan de lijst.

Uit die selectie kwamen drie namen naar voren: CoStar Group, de leverancier van data over commercieel vastgoed; Dollar Tree, de discountretailer; en eBay, de exploitant van het online marktplaats-platform. Goldman wees ook software, professionele dienstverlening, financiële diensten en biotech aan als de sectoren met de hoogste combinatie van arbeidsintensiteit en AI-blootstelling.

Waarom de winst nog niet zichtbaar is

Snider schreef dat "de recente versnelling in AI-uitgaven van bedrijven erop wijst dat het effect van AI-adoptie op de winst de komende kwartalen duidelijker zou moeten worden." Bijna vier jaar na de lancering van ChatGPT beschrijven Goldmans strategen de AI-hausse nog altijd als vooral geconcentreerd in hardware en infrastructuur. Softwaretoepassingen die daadwerkelijk veranderen hoe bedrijven werken, blijven achter.

Volgens Snider hebben beleggers infrastructuurgerelateerde aandelen tot nu toe beloond omdat het kortetermijneffect van die uitgaven op de winst groot en goed zichtbaar is. Beleggers zijn volgens hem terughoudender om in te zetten op de vraag welke bedrijven AI het effectiefst intern zullen inzetten, omdat die winst op lange termijn moeilijker te voorspellen is.

Een vroege uitzondering

Goldmans voorzichtigheid over de timing werd deze maand al ondermijnd door minstens één voorbeeld. Het aandeel van medisch platform Doximity steeg fors nadat CEO Jeffrey Tangney had gezegd dat het AI-zoekproduct van het bedrijf per zoekopdracht tien keer zoveel omzet oplevert als de kosten om de tool te draaien. Dat is een van de weinige gevallen waarin AI-productiviteitswinst al terug te zien is in de gerapporteerde cijfers.

Uiteenlopende schattingen over de omvang van de winst

De verwachtingen over hoe groot de uiteindelijke productiviteitswinst van AI kan worden, lopen sterk uiteen. Economen van Goldman Sachs voorspelden in een paper uit 2023 dat AI de productiviteitsgroei over een periode van tien jaar met 1,5 procentpunt zou kunnen verhogen. McKinsey noemt een cijfer tot wel 3,4 procentpunt tot 2040. Onderzoekers van MIT komen met een veel bescheidener schatting van 0,53% tot 2034.

MIT-econoom Daron Acemoglu waarschuwde in 2024 dat de adoptie trager kan verlopen als AI-tools geconcentreerd blijven bij een klein aantal grote techbedrijven. Kleinere bedrijven zouden de technologie dan langzamer overnemen, wat volgens hem "de adoptie verder zou kunnen vertragen", met als gevolg dat de werkelijke productiviteitswinst zelfs onder MIT's lage schatting kan uitkomen.

Van de drie aandelen die Goldman noemt, hebben CoStar en Dollar Tree een gemiddeld Koop-advies van analisten. De gemiddelde koersdoelen liggen op $37,10 respectievelijk $127,64, tegenover huidige koersen van $31,35 en $129,39. Voor eBay is het gemiddelde advies Houden, met een koersdoel van $115,92 tegenover een huidige koers van $103,14.

Hoe vond je dit artikel?