AMD sluit deal van 15 jaar en $14 miljard met Core Scientific voor datacentercapaciteit

Advanced Micro Devices maakte op 28 juli een grote infrastructuurovereenkomst bekend met Core Scientific, een Amerikaanse datacenteroperator. De deal geeft AMD's ecosysteem toegang tot meer dan 500 megawatt aan capaciteit verspreid over vijf locaties, vanaf 2027.

De overeenkomsten hebben een looptijd van 15 jaar, beslaan circa 530 megawatt aan kritieke IT-belasting en vertegenwoordigen een potentiële basisomzet van meer dan $14 miljard. Dat blijkt uit het kwartaalbericht van Core Scientific. AMD huurde zelf 377 megawatt op locaties in Pecos, Muskogee en Hunt County. Een niet nader genoemde neocloud — een aanbieder van clouddiensten — huurde nog eens 152 megawatt op twee andere locaties. Die overeenkomsten geven AMD apparatuurbescherming en bepaalde rechten als die klant in gebreke blijft.

De omvang van de kans

De samenwerking kan ver uitgroeien boven de initiële 530 megawatt. AMD heeft reserveringsrechten voor nog eens 1.925 megawatt, uitoefenbaar tot december 2028, onder bepaalde voorwaarden en tijdsbeperkingen. Als die rechten worden omgezet in vaste huurovereenkomsten, kan de totale omvang oplopen tot 2,5 gigawatt. Dat zou de bestaande relatie van Core Scientific met CoreWeave, momenteel de voornaamste huurder, ruimschoots overtreffen.

AMD ontving ook warrants om tot 30 miljoen aandelen Core Scientific te kopen tegen $23,47 per aandeel. De uitoefening is gekoppeld aan gecontracteerde capaciteit. Warrants voor circa 6,5 miljoen aandelen werden direct uitoefenbaar bij het ondertekenen van de eerste overeenkomsten. Het volledige pakket van 30 miljoen warrants vertegenwoordigt ongeveer 9,3% van het huidige uitstaande aandelenkapitaal van Core Scientific. Volledige uitoefening in contanten zou Core Scientific bovendien circa $704 miljoen opleveren.

Wat deze deal betekent voor Core Scientific

De samenwerking valt op een belangrijk moment in de omschakeling van Core Scientific: van bitcoinminer naar datacenterverhuurbedrijf. De colocatie-omzet bedroeg $136,7 miljoen van de totale kwartaalomzet van $164,2 miljoen, wat laat zien hoe ver die omschakeling al gevorderd is.

Vóór de AMD-deal was CoreWeave de enige noemenswaardige klant voor hoogdichtheid-colocatie bij Core Scientific, goed voor 77% van de omzet in de eerste helft van het jaar. De nieuwe huurovereenkomsten verdubbelen de totale gecontracteerde klantcapaciteit bijna, naar circa 1,1 gigawatt. Core Scientific meldde dat het totale potentieel aan gecontracteerde omzet — inclusief zowel de CoreWeave-relatie als de AMD-gerelateerde overeenkomsten — nu meer dan $24 miljard bedraagt.

De deal heeft ook een achtergrond die negen maanden eerder speelde. Core Scientific-aandeelhouders verwierpen toen een volledig in aandelen betaald overnamebod van CoreWeave. De impliciete aandelenwaarde op de aankondigingsdatum bedroeg circa $9 miljard, waarbij de vaste ruilverhouding het aandeel CORZ waardeerde op $20,40 per aandeel. De uiteindelijke waarde die aandeelhouders zouden hebben ontvangen, lag echter niet vast en zou zijn meebeweegd met de koers van CoreWeave bij de afronding.

Uitvoering is de volgende toets

De strategische logica van de deal is duidelijker dan de financiële kant. De potentiële basisomzet van $14 miljard wordt over 15 jaar opgebouwd, vóór aftrek van bouwkosten, bedrijfskosten, financieringslasten en belastingen. Een directe vergelijking met de $9 miljard aan aandelenwaarde van het verworpen CoreWeave-bod is dan ook niet mogelijk.

Core Scientific had eind juni circa $4,4 miljard aan schulden uitstaan, waaronder $3,3 miljard aan 7,75% senior gedekte obligaties die in mei zijn uitgegeven. Daarnaast stond het bedrijf voor circa $1 miljard aan toekomstige bouw- en aankoopverplichtingen, waarvan slechts $264 miljoen naar verwachting wordt doorberekend aan een klant. Belangrijk detail: de locaties in Hunt County en Muskogee — twee van de AMD-locaties — kennen niet dezelfde klantfinancieringsstructuur als de CoreWeave-conversies, die vrijwel volledig door CoreWeave zelf werden gefinancierd.

De reserveringsrechten voor de resterende 1.925 megawatt zijn ook niet zonder voorwaarden. AMD moet ze uitoefenen vóór december 2028, en omzetting in vaste huurovereenkomsten is niet gegarandeerd. De eerste leveringsmijlpaal voor Core Scientific is het online brengen van de initiële 529 megawatt in 2027.

Hoe vond je dit artikel?