AMD-aandeel daalt 8% na kwartaalcijfers terwijl SpaceX kiest voor Nvidia

Advanced Micro Devices boekte op 4 augustus recordcijfers over het afgelopen kwartaal, maar het aandeel kelderde in de daaropvolgende handelsdag. Die daling werd mede veroorzaakt door een aankondiging van een concurrent, niet alleen door AMD's eigen resultaten.

De winst die niet genoeg was

AMD rapporteerde een omzet van $11,54 miljard in het tweede kwartaal, een stijging van 50% ten opzichte van $7,69 miljard een jaar eerder. Dat lag boven de analistenverwachting van $11,28 miljard. De gecorrigeerde winst per aandeel bedroeg $1,66, vier cent boven de consensus van $1,62. Het datacenter-segment was de grote aanjager: de omzet daar verdubbelde meer dan en bereikte een record van $6,72 miljard. Dat segment vertegenwoordigt nu 58% van de totale omzet, tegenover 42% een jaar geleden.

Toch daalde het AMD-aandeel met ongeveer 8% in de voorbeurshandel op 5 augustus. Daarmee verdampte naar schatting $60 miljard of meer aan beurswaarde. Het aandeel had de reguliere handelsdag op dinsdag nog afgesloten met een stijging van 7%, op $518,58, voordat de koers na sluitingstijd terugviel.

Het verschil tussen de resultaten en de koersdaling laat zien hoe hoog de verwachtingen waren opgelopen. "De koers was ingeprijsd voor iets wat veel dichter bij een uitzonderlijk resultaat lag," zei Shay Boloor, hoofdmarktstrateeg bij Futurum. "Het bedrijf heeft op alle fronten de verwachtingen overtroffen, maar dat was niet genoeg om de lat opnieuw te leggen voor een aandeel dat tegen bijna 60 keer de winst wordt verhandeld."

Bernstein-analist Stacy Rasgon, die een Outperform-advies op het aandeel heeft, stelde dat beleggers de lat mogelijk hoger hadden gelegd na het sterke rapport van Intel enkele weken eerder. "We vermoeden dat de verwachtingen waren gestegen na de resultaten van Intel," aldus Rasgon. Hij voegde daaraan toe dat de koopzijde al een vrij optimistische kijk had voorafgaand aan de publicatie.

SpaceX kiest voor Nvidia en laat AMD buiten

Een afzonderlijke aankondiging zette extra druk op het aandeel. Tijdens de eerste kwartaalvergadering van SpaceX als beursgenoteerd bedrijf zei CEO Elon Musk dat het bedrijf zijn toekomstige AI-infrastructuur uitsluitend op Nvidia-hardware zou bouwen. Hij noemde de Vera Rubin-architectuur "de beste AI-computer." Eerder had Musk aangegeven dat SpaceX en Tesla chips van zowel AMD als Nvidia zouden gebruiken.

Die ommekeer was een directe klap voor AMD's klantenbestand. Het AMD-aandeel daalde meer dan 8% in de voorbeurshandel, terwijl Nvidia met ongeveer 2% steeg.

Forse stijging van investeringsuitgaven

De investeringsuitgaven bedroegen $808 miljoen in het kwartaal, tegenover $282 miljoen een jaar eerder en $389 miljoen in het eerste kwartaal. Die scherpe stijging trok de aandacht van beleggers die gericht zijn op rendement op korte termijn. "Dat is een schokkende opwaartse bijstelling van het investeringsgetal," zei Boloor.

Wat het management zei tijdens de vergadering

CEO Lisa Su gebruikte de kwartaalvergadering om te betogen dat analisten AMD's kansen in datacenters op de lange termijn onderschatten. Ze zei dat de AI-infrastructuurmarkt sneller groeit dan het bedrijf had voorzien tijdens zijn Financial Analyst Day in november vorig jaar. AMD verwacht nu dat de markt voor AI-versnellers in datacenters jaarlijks meer dan 45% groeit, tot ongeveer $1,4 biljoen in 2030. De markt voor server-CPU's groeit naar verwachting jaarlijks meer dan 50%, tot ongeveer $220 miljard in datzelfde jaar.

"We zien nu dat de totale markt voor hoogwaardige en AI-gebaseerde computing de komende jaren met ongeveer 40% per jaar groeit, richting $2 biljoen in 2030, en we verwachten aanzienlijk sneller te groeien dan de markt," aldus Su.

Voor 2027 specifiek verwacht AMD dat de datacenteromzet meer dan verdubbelt. De omzet uit server-CPU's groeit naar verwachting met meer dan 70%, en de AI GPU-activiteiten met ruim meer dan 100%. Su zei ook dat AMD's Helios rack-scale AI-platform voor op maat ontworpen silicium voorloopt op de oorspronkelijke volumeprognoses. De opschaling begint in het derde kwartaal, versnelt in het vierde kwartaal en loopt door in 2027.

Over de toeleveringsketen voor server-CPU's erkende Su dat de vraag de eerdere prognoses had overtroffen. "De toeleveringsketen voor server-CPU's is momenteel krap," zei ze, en ze wees daarvoor op "niet-voorziene vraag." Ze verwacht dat de situatie in 2027 verbetert naarmate de vraag beter voorspelbaar wordt.

De omzetprognose voor het derde kwartaal bedraagt ongeveer $13 miljard, met een marge van plus of min $300 miljoen. Dat ligt boven de analistenverwachting van circa $12,52 miljard. AMD rekent voor het derde kwartaal ook op een gecorrigeerde brutomarge van ongeveer 56%, gelijk aan het niveau van het tweede kwartaal.

Analisten: overwegend positief

De meeste analisten handhaafden hun positieve adviezen ondanks de koersdaling. Wells Fargo-analist Aaron Rakers, die een Overweight-advies heeft, verhoogde zijn koersdoel van $615 naar $700. Hij wees daarbij op AMD's vermogen om marktaandeel te winnen in de markten voor server- en pc-CPU's, en op wat hij omschreef als een winstkracht die in 2027 mogelijk meer dan $14 per aandeel bedraagt. UBS handhaafde een Buy-advies met een koersdoel van $730 en noemde AMD's concurrentiepositie in de server-CPU-markt de sterkste ooit. Citi bevestigde AMD als zijn favoriete large-cap groeiaandeel in de halfgeleiderssector.

Niet alle analisten waren even optimistisch. Joseph Moore van Morgan Stanley, die een Equal Weight-advies heeft, verhoogde zijn koersdoel van $410 naar $465, maar stelde dat een warrantuitgifte het enthousiasme tempert. Harlan Sur van JPMorgan, met een Neutral-advies en een koersdoel verhoogd van $385 naar $550, merkte op dat de brutomarge-prognose voor het derde kwartaal licht onder de meest optimistische verwachtingen van de koopzijde uitkwam.

TD Cowen omschreef AMD's resultaten en vooruitzichten als "objectief goed", maar stelde dat het aandeel een "zeer hoge lat" moest halen na recente aankondigingen van AI-gerelateerde klanten en de sterke koersstijging tot dan toe in 2026 — AMD was door de slotkoers van dinsdag al meer dan 130% gestegen in 2026.

De open vraag voor de tweede helft van het jaar is of de opschaling van Helios in het vierde kwartaal en de groei van datacenters in 2027 groot genoeg zijn om de verwachtingen te rechtvaardigen die al in de koers zijn verwerkt — zeker nu de klantrelatie met SpaceX naar Nvidia is gegaan.

Hoe vond je dit artikel?