Alphabet haalt $25 miljard op met obligaties voor uitbreiding AI-infrastructuur

Alphabet lanceerde woensdag een obligatieuitgifte in tien delen en haalde daarmee $25 miljard op voor de uitbreiding van zijn kunstmatige-intelligentie-infrastructuur. Daarmee komt de totale obligatie-uitgifte van het bedrijf dit jaar op ongeveer $77 miljard, blijkt uit marktgegevens — een bedrag dat twaalf maanden geleden ondenkbaar zou zijn geweest.

Een scherpe koerswijziging in de kapitaalstrategie

Hoe groot die omslag is, wordt duidelijk als je het afzet tegen vorig jaar. In de eerste helft van 2025 kocht Alphabet voor $28 miljard aan eigen aandelen terug, waarmee het het aantal uitstaande aandelen verlaagde en de koers ondersteunde. In dezelfde periode van 2026 verkocht het bedrijf voor $50 miljard aan aandelen — en heeft het nog eens $40 miljard aan goedgekeurde uitgifte die het op elk moment kan inzetten. Samen met het obligatieprogramma heeft Alphabet dit jaar voor ruim $150 miljard aan kapitaal opgehaald via de financiële markten.

Voorafgaand aan de obligatielancering verhoogde het bedrijf zijn investeringsprognose voor 2026, met AI-infrastructuur en andere bedrijfsbehoeften als reden. De timing is veelzeggend: slechts enkele weken eerder maakte Alphabet bekend voor het eerst sinds zijn beursgang, meer dan twee decennia geleden, een negatieve kasstroom te hebben geboekt. Dat markeert het moment waarop duidelijk werd dat de opbouw van AI-infrastructuur niet langer volledig uit de operationele kasstroom kan worden gefinancierd.

Alphabet is niet de enige hyperscaler die leent

Alphabet staat niet alleen in zijn wending naar de obligatiemarkt. Amazon heeft dit jaar tot nu toe ongeveer $92 miljard aan obligaties verkocht en voert daarmee de groep aan. Ook Meta en Oracle zijn actief als uitgevers. De opvallende uitzondering is Microsoft, dat geen noemenswaardige obligaties heeft uitgegeven — een afwijking die het onderscheidt van de rest van de grote cloudspelers nu de wedloop om AI-infrastructuur verder aantrekt.

De uitgifte van $25 miljard is verdeeld over tien tranches, zodat institutionele beleggers kunnen kiezen uit een reeks looptijden. Het aandeel Alphabet daalde op de dag van de aankondiging met 1,3%.

Wat de obligatiemarkt niet oplost

De obligatieverkoop bevestigt de richting van de uitgaven, maar laat de vraag over het rendement onbeantwoord. Alphabet heeft niet bekendgemaakt wanneer de investeringen in AI-infrastructuur naar verwachting weer een positieve kasstroom zullen opleveren, noch hoe de nieuwe schuldenlast wordt beheerd ten opzichte van de bestaande verplichtingen. Met 68 analisten die het aandeel volgen — met een gemiddeld koopadvies als consensus — en een huidige koers van $362,43, blijft de vraag of het nu ingezette kapitaal zich vertaalt in omzetgroei die de omvang van de investering rechtvaardigt.

Hoe vond je dit artikel?