Fastighets Balder

Het gunstige scenario steunt op aanhoudende inflatie-indexering van huurcontracten en een verdere verlaging van de hefboom. Wanneer de autonome huurgroei de operationele marges rond de historische 66% tot 67% houdt en de renteomgeving stabiliseert, nemen de rentelasten minder zwaar toe. Een belangrijk signaal hiervan is een herstel van de rentedekking richting eerdere niveaus boven 2× en een verdere daling van de nettoschuld/ebitda onder 12,7×. Daarnaast wint het scenario aan kracht als de vrije kasstroom per aandeel vanuit het negatieve terrein richting een neutraal niveau beweegt door lagere projectuitgaven.

Het neerwaartse scenario treedt in werking als de herfinanciering van aflopende leningen tegen hogere rentetarieven de winstgevendheid langdurig uitholt. Met een rentedekking van 1,98× en een schuld/eigen vermogen-verhouding van 1,21× is het bedrijf kwetsbaar voor aanhoudend hoge kapitaalkosten. Bevestiging hiervan volgt zodra de ebitda-rentedekking verder wegzakt en neerwaartse herwaarderingen op de vastgoedportefeuille het eigen vermogen aantasten. Aanhoudend negatieve vrije kasstromen kunnen de balansflexibiliteit verder beperken en dwingen tot het stopzetten van nieuwe projecten.