Balder

BALD BSTO Equities

Slotkoers · 23 oktober

kr 49,02kr 2,49 (5,35%)

Markt geslotenBij sluiting op 23 oktober 2026 om 17:30 CEST

Hoe bewoog de koers van Balder?

Belangrijkste statistieken

Laatst geüpdate om 17:30 CEST

Bedrijf en handel

Marktkapitalisatie: SEK 57,4 mld.
Dividendrendement: —
Gemiddeld volume (3 maanden): 2,7 mln.

Waardering en groei

Verwachte K/W 2026: 11,1
Verwachte omzetgroei 2026: 4,46%
Verwachte K/W 2027: 10,5

Balder bedrijfsomschrijving

Fastighets AB Balder is een Zweeds vastgoedbedrijf dat panden bezit, verhuurt en ontwikkelt. Het verdient aan de huur die bewoners en bedrijven betalen voor het gebruik van zijn gebouwen.

Buy the Winners rating

Berekend 26-10-2026

Zwak

Fastighets AB Balder krijgt van Buy the Winners het oordeel Zwak en zit in de onderste helft van ruim 2400 beoordeelde bedrijven. Dit relatieve oordeel beoordeelt de kwaliteit en waardering van het Zweedse vastgoedbedrijf ten opzichte van 56 vergelijkbare bedrijven in REITs (equity).

Binnen de financiële kwaliteit vallen duidelijke tegenstellingen op. Aan de ene kant toont het bedrijf een current ratio (kortlopende liquiditeit) van 3,9×, goed voor een positie in de top 10% binnen de peer groep, waar de mediaan op 0,7× ligt. Aan de andere kant staat een werkkapitaalbeslag van 92%, waarmee Balder in het onderste kwart binnen de peer groep belandt (mediaan -21%). Winstgevendheid is het sterkste onderdeel, terwijl kapitaalefficiëntie relatief het zwakst is binnen de peer groep.

Historische Buy the Winners rating

Historische Buy the Winners-rating

Datum	Score
26-10-2026	37/100Zwak
30-09-2026	38/100Zwak

De onderdelen van de rating

Financiële analyse

Winstgevendheid, balans en cashflow

Gemiddeld

Winstgevendheid: 79/100
Balans: 53/100
Cashflow: 42/100

Deze onderdelen vormen de financiële basis van de BtW-rating. De totale rating weegt ook andere factoren mee en kan daardoor afwijken.

Het financiële beeld

Fastighets AB Balder combineert hoge operationele marges met een aanzienlijke schuldenlast. Waar de omzet gestaag toenam tot 13,7 mrd Zweedse kroon in 2025, vraagt de rentelast van de omvangrijke schuld veel van het bedrijfsresultaat. De rentedekking blijft daardoor met 2x kwetsbaarder dan in eerdere jaren. Tegelijkertijd laat de kasstroom uit de exploitatie na een dip weer herstel zien, al blijft het beeld over de tijd wisselvallig. De stabiele winstgevendheid biedt steun, maar de financieringskosten beperken de financiële speelruimte.

Winstgevendheid

De omzet steeg van 9 mrd Zweedse kroon in 2021 naar 13,7 mrd in 2025. In de twaalf maanden tot en met september 2026 kwam de brutomarge uit op 75% en bedroeg het bedrijfsresultaat als deel van de omzet 66,4%. Het rendement op geïnvesteerd kapitaal blijft met 3,3% bescheiden.

Balans

Op 30 september 2026 bedroeg de current ratio 3,9x, wat betekent dat er voldoende kortlopende bezittingen zijn voor directe verplichtingen. Eind 2025 stond de nettoschuld op 151,8 mrd Zweedse kroon. De rentedekking kwam uit op 2x het bedrijfsresultaat, een daling vergeleken met 3,1x in 2021.

Cashflow

In de twaalf maanden tot en met september 2026 bedroeg de FFO-marge, de kasstroom uit vastgoedexploitatie, 45,3%. Die marge veerde in 2025 op naar 55,9%, na een daling tot 25,5% in 2024. De kasstroom trekt daarmee aan, maar blijft over meerdere jaren wisselvallig.

Hoe staat Balder er financieel voor?

Concurrentiekracht

Concurrentiekracht en positie in de sector

Sterk

Balder combineert het bezit, het eigen beheer en de ontwikkeling van vastgoed onder één dak. Waar veel vastgoedfondsen zich richten op één specifiek segment, spreidt het bedrijf zijn portefeuille over woningen, kantoren, winkels, magazijnen, scholen, restaurants en hotels in Zweden, Denemarken, Finland, Noorwegen, Duitsland en het Verenigd Koninkrijk. Die spreiding over zowel particuliere bewoners als zakelijke huurders maakt de inkomsten minder afhankelijk van één enkele deelmarkt. Binnen een kapitaalintensieve sector waarin het rendement draait om het verschil tussen huurinkomsten en financieringslasten, behaalt Balder een bovengemiddeld structureel concurrentievoordeel. Het eigen beheer en de inflatiegerelateerde huurcontracten zorgen voor stabiele verhuurinkomsten, met in het derde kwartaal van boekjaar 2026 een operationele marge van 70,1%. Daar staat tegenover dat de kapitaalefficiëntie achterblijft bij sectorgenoten en dat de hoge schuldfinanciering het bedrijf gevoelig maakt voor de rente.

De sector

De tien grootste zakelijke contracten leverden eind 2025 slechts 4,2% van de huurinkomsten op, waardoor het vertrek van één klant de omzet nauwelijks raakt.
Balder beheert zijn gebouwen zelf en hield de economische bezettingsgraad eind september 2026 op 95%, wat voor een stabiele en voorspelbare huurinstroom zorgt.
Dankzij gerichte verduurzaming en groene huurcontracten daalde het energieverbruik per vierkante meter in 2025 met 6%, wat de lopende gebouwkosten verlaagt.
Met een current ratio van 3,9× eind september 2026 beschikt Balder over een ruime liquiditeitsbuffer om kortlopende verplichtingen en aanstaande herfinancieringen op te vangen.

Beurswaardering

De aandelenprijs tegenover de bedrijfsresultaten

Sterk

Op basis van het BTW-oordeel van 26 oktober 2026 bedraagt de koers ten opzichte van de operationele vastgoedkasstroom (FFO) 8,9×, tegen een mediaan van 12× bij vergelijkbare vastgoedbedrijven. Wordt de schuldenlast meegerekend, dan staat de ondernemingswaarde ten opzichte van de EBITDA (EV/EBITDA) over de twaalf maanden tot en met het derde kwartaal van boekjaar 2026 op 21,29×. Dat is een flinke daling ten opzichte van voorgaande jaren, maar nog altijd ruim boven de sectormediaan. Dit contrast houdt in dat de aandelenkoers een korting inprijst voor de aanhoudend negatieve vrije kasstroom, de krappe rentedekking en het uitblijven van dividend. Tegelijkertijd blijft het bedrijf inclusief zijn schuldenlast stevig geprijsd ten opzichte van de operationele winst. Op 23 oktober 2026 sloot het aandeel op SEK 49,02, terwijl het gemiddelde koersdoel van analisten op SEK 59,29 ligt.

Forward P/E: 11,1
EV/EBITDA: 21,5
EV/EBITDA mediaan peers: 17,9

Deze waarderingscijfers horen bij de bestaande analyse en kunnen een ander meetmoment hebben dan de koersgrafiek.

Kansen en risico’s

De sterke punten, aandachtspunten en scenario’s

Sterke punten

De tien grootste zakelijke contracten leverden eind 2025 slechts 4,2% van de huurinkomsten op, waardoor het vertrek van één klant de omzet nauwelijks raakt.

Balder beheert zijn gebouwen zelf en hield de economische bezettingsgraad eind september 2026 op 95%, wat voor een stabiele en voorspelbare huurinstroom zorgt.
Dankzij gerichte verduurzaming en groene huurcontracten daalde het energieverbruik per vierkante meter in 2025 met 6%, wat de lopende gebouwkosten verlaagt.
Met een current ratio van 3,9× eind september 2026 beschikt Balder over een ruime liquiditeitsbuffer om kortlopende verplichtingen en aanstaande herfinancieringen op te vangen.

Zwakke punten

Door een aanhoudend negatieve vrije kasstroom van SEK -6,49 per aandeel over 2025 geeft Balder meer geld uit aan vastgoedinvesteringen dan er operationeel binnenkomt.

Net als de rest van de vastgoedsector kampt Balder met duurder wordende herfinancieringen, waardoor de rentedekkingsgraad over 2025 terugviel naar een krappe 1,98×.
Een zwakkere vraag naar kantoorruimte zorgt voor leegstand in het commerciële segment, waardoor de jaarwaarde van onverhuurde ruimtes eind 2025 opliep tot SEK 751 mln.
Vanwege de terughoudende woningmarkt start het bedrijf nog maar enkele nieuwbouwprojecten op, waardoor de projectontwikkeling in 2025 geen winstbijdrage leverde en een groeimotor hapert.

Bull-scenario

Een opwaarts scenario vraagt allereerst dat de automatische huurindexatie in de sector de omzet blijft stuwen zonder dat huurders in betalingsproblemen komen.

Daarnaast moet Balder de schuldpositie verder afbouwen en de uitgaven aan projectontwikkeling strak doseren. Alleen zo kan het bedrijf voorkomen dat rentelasten en bouwkosten de volledige operationele kasstroom opslokken. Het scenario wint aan kracht zodra de vrije kasstroom per aandeel, na SEK -0,44 in het derde kwartaal van boekjaar 2026, structureel positief wordt. Bevestiging volgt als de nettoschuld ten opzichte van de EBITDA verder daalt onder de 14,61× van boekjaar 2025 en de rentedekkingsgraad herstelt. Stabiele of stijgende vastgoedtaxaties zouden bovendien de schommelingen in de nettowinst dempen en de balans versterken.

Bear-scenario

Het neerwaartse risico neemt toe als de sectorbrede herfinanciering van oude leningen tegen hogere rentes de financieringslasten van Balder verder opdrijft.

Die druk weegt extra zwaar wanneer de omzetgroei blijft vertragen en nieuwe vastgoedprojecten veel kasgeld blijven vragen. Een duidelijk waarschuwingssignaal is een verdere daling van de rentedekkingsgraad onder het toch al krappe niveau van 1,98× uit boekjaar 2025. Ook een verder oplopende schuld ten opzichte van het eigen vermogen, die in het derde kwartaal van boekjaar 2026 op 1,46× stond, vormt een teken van toenemende balansspanning. Als daarnaast de taxatiewaarden van het vastgoed dalen, drukt dat via verplichte afwaarderingen direct op de nettowinst en de eigenvermogensbuffer. In dat geval kan het bedrijf genoodzaakt zijn om panden te verkopen of nieuwe aandelen uit te geven om binnen de schuldlimieten van kredietverstrekkers te blijven.

Welke risico's noemt Balder zelf?

Wat analisten verwachten

Op basis van 7 verzamelde analisten

Analisten rating

Strong Buy: 0%
Buy: 43%
Hold: 57%
Sell: 0%
Strong Sell: 0%

Bron: Yahoo Finance, bijgewerkt op 24 oktober 2026

Prijs doel

Consensus koersdoel: kr 59,29

Upside: +20,94%

Vergelijken

Bron: Fiscal.ai · laatste boekjaren

SymbolScore

Agenda

Afgelopen events

23OKT

Balder cijfers

Q3 boekjaar 2026 · Kalenderperiode: Q3 2026 · Periode eindigt op 30 september 2026 · Gerealiseerd

Cijfers

14JUL

Balder cijfers

Q2 boekjaar 2026 · Kalenderperiode: Q2 2026 · Periode eindigt op 30 juni 2026 · Gerealiseerd

Cijfers

08MEI

Balder cijfers

Q1 boekjaar 2026 · Kalenderperiode: Q1 2026 · Periode eindigt op 31 maart 2026 · Gerealiseerd

Cijfers

06FEB

Balder cijfers

Q4 boekjaar 2025 · Kalenderperiode: Q4 2025 · Periode eindigt op 31 december 2025 · Gerealiseerd

Cijfers

28OKT

Balder cijfers

Q3 boekjaar 2025 · Kalenderperiode: Q3 2025 · Periode eindigt op 30 september 2025 · Gerealiseerd

Cijfers

15JUL

Balder cijfers

Q2 boekjaar 2025 · Kalenderperiode: Q2 2025 · Periode eindigt op 30 juni 2025 · Gerealiseerd

Cijfers

Balder nieuws

Geen nieuws gevonden.

Balder nieuws

Nieuws laden...

Wat speelt er bij Balder?

Nee, Buy the Winners is geen beleggingsadviseur en verleent geen beleggingsadvies. Wij bieden informatieve inzichten, analyses en tools op basis van publiek beschikbare data. Alle beslissingen blijven bij jou.

Winni analyseert data van meer dan 40.000 aandelen en combineert dit met nieuws, fundamentele data en jouw portefeuille. Zo krijg je gepersonaliseerde inzichten zonder ruis.

We volgen aandelen, ETF's, crypto, valuta en grondstoffen van meer dan 70 beurzen wereldwijd. De focus ligt op de meest verhandelde instrumenten voor Nederlandse beleggers.

De riskscore vat de risico's van je portefeuille samen in één getal, opgebouwd uit spreiding, volatiliteit en de kwaliteit van je posities. Zo zie je in één oogopslag welke posities risico toevoegen en welke juist voor stabiliteit zorgen.

Je kunt gratis een account aanmaken en direct aan de slag met Winni, marktdata en basisanalyses. Premium functies zoals de Top 10 zijn beschikbaar via een abonnement.

We combineren gelicentieerde nieuwsbronnen en persberichten met marktdata. Winni vat de belangrijkste ontwikkelingen samen en koppelt ze aan de aandelen in jouw portefeuille.

Winni is je AI-beleggingscoach: stel een vraag over een aandeel, je portefeuille of de markt en Winni beantwoordt die op basis van actuele koersen, nieuws en fundamentele data — objectief en zonder ruis.

Word een betere belegger.

Onafhankelijk, persoonlijk, en gemaakt om jou sterker en financieel onafhankelijk te maken.

Disclaimer:

Buy the Winners biedt informatieve analyses en is geen persoonlijk financieel advies. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Raadpleeg altijd een onafhankelijk financieel adviseur voor persoonlijk advies.

Balder