Winst TotalEnergies stijgt 67% door meevallers rond Straat van Hormuz

TotalEnergies rapporteerde op 23 juli 2026 een gecorrigeerde nettowinst van $6 miljard over het tweede kwartaal — een stijging van 67% ten opzichte van een jaar eerder en het sterkste kwartaal van het bedrijf in bijna drie jaar. De stijging was vrijwel volledig toe te schrijven aan de oorlog met Iran, die ruwe olie- en gasprijzen naar meerjarige hoogtepunten dreef en de Europese raffinagemarges omhoog stuwde, terwijl de productiecapaciteit in het Midden-Oosten grotendeels stillag.

Waar de winst vandaan kwam

Het segment raffinage en chemie liet het sterkste herstel zien: de winst steeg met 362% naar $1,8 miljard. De winst uit exploratie en productie klom met 64% naar $3,2 miljard. Dat weerspiegelt deels een stijging van 25% ten opzichte van het vorige kwartaal, doordat offshore-velden van Qatar, Irak en de VAE — goed voor ongeveer 15% van de totale productie die in maart werd stilgelegd — geleidelijk weer opstarten.

CEO Patrick Pouyanné omschreef de Straat van Hormuz als een strijdtoneel en suggereerde dat intermitterende sluitingen eerder een nieuwe norm dan een tijdelijke verstoring kunnen worden. Dat zou betekenen dat de hoge marges langer aanhouden. De SATORP-raffinaderij van het bedrijf in Saoedi-Arabië wordt naar verwachting in het derde kwartaal weer op volledige capaciteit gebracht, wat duidt op enige normalisering van de raffinage-inkomsten in de komende periode.

LNG: één zwak punt, twee oplossingen

Het geïntegreerde LNG-segment was het enige tegenvallende onderdeel. Het verdiende $807 miljoen in het tweede kwartaal, een daling van 22% die het bedrijf toeschreef aan tegenvallende handelsresultaten tegen de achtergrond van een vlakke Europese vraag. Pouyanné merkte op dat de LNG-prijzen in juli zijn gestegen, wat erop wijst dat de zwakte mogelijk tijdelijk is.

Op 28 juli werden twee besluiten genomen die direct inspelen op de langetermijnzorgen over LNG.

Ten eerste namen TotalEnergies en Eni een definitief investeringsbesluit over het Cronos-gasveld voor de kust van Cyprus, waarbij beide partijen een belang van 50% houden. Gas uit het veld, dat in 2022 werd ontdekt, wordt via een pijpleiding naar Egypte getransporteerd voor vloeibaarmaking in de Damietta-terminal, waarna het naar Europa wordt geëxporteerd. De productie wordt verwacht te starten in 2028 op ongeveer 2,8 miljoen ton per jaar, waarbij TotalEnergies de helft van dat volume vermarkt. Het project draagt bij aan de doelstelling van het bedrijf om tegen 2030 een LNG-capaciteit van 60 miljoen ton per jaar te bereiken.

Ten tweede draaide de Europese Unie een eerder besluit terug dat EU-bedrijven verbood Russisch LNG na 2026 buiten het blok door te leveren. De vrijstelling, gekoppeld aan een Griekse sanctieconcessie, stelt TotalEnergies in staat Aziatische afnemers te blijven bevoorraden vanuit zijn belang van 20% in het Yamal LNG-project in Siberië — mits de contracten dateren van vóór de Russische invasie van Oekraïne in februari 2022 en de volumes binnen het niveau van 2025 blijven. Pouyanné heeft gezegd dat Yamal jaarlijks ongeveer $400 miljoen oplevert. In de eerste helft van 2026 ging het grootste deel van de Yamal-ladingen nog steeds naar Europese havens — 9,89 miljoen ton — terwijl 510.000 ton naar Azië ging.

Analisten verdeeld

Wall Street is verdeeld over de vraag hoeveel van de meevaller structureel is. TD Cowen verhoogde op 24 juli zijn koersdoel van $102 naar $105, handhaafde zijn Buy-advies en stelde dat de zwakke gashandel kan omslaan als de prijzen standhouden. Mizuho startte de dekking met een Outperform-advies en een koersdoel van $103, daarbij verwijzend naar de dubbele focus van TotalEnergies op koolwaterstoffen en koolstofarme energie.

Piper Sandler nam op 23 juli een voorzichtiger standpunt in en startte de dekking met een Neutral-advies en een koersdoel van $85. Dat bureau stelde dat het aandeel al dicht bij zijn langetermijngemiddelde noteert, waardoor er weinig ruimte overblijft voor verdere koerswinst als de Hormuz-premie wegvalt.

Het aandeel TotalEnergies noteert €73,78 in Parijs, onder het gemiddelde analistendoel van €83,57. Van de zeven gevolgde analisten is de consensus overwegend positief, al laat de initiatie door Piper Sandler zien dat niet iedereen ervan overtuigd is dat het huidige winstniveau houdbaar is zodra de conflictgedreven meevaller wegvalt.

Shell staat gepland om zijn resultaten over het tweede kwartaal te publiceren op 30 juli en BP op 4 augustus. Die cijfers zullen meer duidelijkheid geven over de vraag of de sectoromstandigheden breed overeenkomen met het uitzonderlijke kwartaal van TotalEnergies.

Hoe vond je dit artikel?