UBS verhoogt advies Porsche en verwacht marge van bijna 10% in Q2 vóór herstructureringskosten

De preferente aandelen van Dr. Ing. h.c. F. Porsche AG stegen maandag met 2,4% naar €47,08. Aanleiding was een rapport van UBS, waarin de bank de Stuttgartse autofabrikant bestempelt als de sterkste presteerder in het tweede kwartaal binnen haar Europese autosector-dekking. Dat rapport wakkerde de verwachtingen aan voor de kwartaalcijfers die op 29 juli worden gepubliceerd.

Wat UBS verwacht voor Q2

UBS rekent op een gecorrigeerde bedrijfsmarge van bijna 10% in het tweede kwartaal, waarbij zo'n €250 miljoen aan herstructureringskosten buiten beschouwing worden gelaten. Inclusief die kosten verwacht de bank een gerapporteerde marge van circa 7,3%. De verbetering is te danken aan een gunstiger productmix: sterke verkopen van de 911 compenseren de lagere volumes van de 718, en de groothandelslevering herstelt na meerdere kwartalen van voorraadafbouw.

Voor de vrije kasstroom in de autotak raamt UBS ongeveer €0,5 miljard in het kwartaal, mede dankzij beheerste investeringsuitgaven.

Verder verwacht de bank dat Porsche de jaarprognose voor 2026 zal bevestigen: een omzet van €35 tot €36 miljard, een gerapporteerde bedrijfsmarge van 5,5% tot 7,5%, en een vrije-kassstroomsmarge in de autotak van 3% tot 5%. Volgens UBS koerst de eerste helft van het jaar af op het bovenste deel van die margebandbreedtes.

Herstructurering als extra factor

Tegelijk met het analistenrapport kwamen berichten naar buiten dat Porsche van plan is nog eens tot 4.000 functies te schrappen, voornamelijk in management en administratie. Naar verluidt staat ook zo'n 30% van de capaciteit van het ontwikkelingscentrum in Weissach — het voornaamste technische centrum van het bedrijf — ter discussie. CEO Michael Leiters bevestigde op de aandeelhoudersvergadering dat het overleg met werknemersvertegenwoordigers over verdere personeelsinkrimping nog gaande is. UBS merkt op dat eventuele extra kosten als gevolg van deze maatregelen naar verwachting in de lage tot middelhoge driecijferige miljoenenrange in euro's zullen blijven.

Een uitgebreid herstructureringsplan wordt verwacht vóór eind juli te worden gepresenteerd.

De weg naar 2030

Op de langere termijn voorziet UBS dat de bedrijfsmarge van Porsche bijna verdubbelt: van circa 7% in 2026 naar 13% in 2030. Die groei wordt gedreven door nieuwe modelintroducties, een winstgevendere productmix, kostenbesparingen en het wegvallen van eenmalige herstructureringslasten. De bank wijst op de kapitaalmarktendag van Porsche op 7 oktober als een mogelijk moment waarop het management een concreter pad naar een dubbelcijferige winstgevendheid kan uiteenzetten.

De preferente aandelen van Porsche sloten de sessie op €47,08, nog altijd onder het 52-weekse hoogtepunt van €50,66. Het gemiddelde analistenkoersdoel bedraagt €44,84 — dat ligt onder de huidige koers, een opvallend verschil gezien de overwegend positieve toon van analisten over het herstructureringsverhaal.

Hoe vond je dit artikel?