SK Hynix plant beursnotering op Nasdaq van $29 miljard voor uitbreiding chipproductie

SK Hynix bereidt zich voor op een notering van American depositary receipts op de Nasdaq-beurs volgende maand. Met de uitgifte wil het bedrijf meer dan $29 miljard ophalen — een van de grootste aandelenuitgiften in recente tijden. Volgens de SEC-aanvraag van het bedrijf gaan de opbrengsten volledig naar de bouw van nieuwe productiefaciliteiten in Zuid-Korea en de aanschaf van fabricageapparatuur.

Een capaciteitsrace met grote gevolgen

De nieuwe fabrieken zouden voor eind 2027 kunnen beginnen met de productie van chips, waarna de capaciteit tot 2030 snel verder wordt uitgebreid. SK Hynix bouwt daarnaast een geavanceerde chipverpakkingsfaciliteit in Indiana, die in 2028 de deuren moet openen.

De omvang van deze uitbreiding is van belang omdat geheugenchipts — DRAM en NAND-flash — grotendeels uitwisselbare producten zijn. Chips van SK Hynix zijn direct inwisselbaar voor die van concurrenten. Een forse toename van het aanbod door een van de drie dominante producenten drukt doorgaans de prijzen in de gehele markt omlaag.

Wat dit betekent voor Micron

Micron Technology is de enige van de drie grote geheugenchipfabrikanten met een Amerikaanse beursnotering. Daardoor is het bedrijf het meest direct blootgesteld aan een verschuiving in kapitaalstromen, nu beleggers via de Nasdaq-notering van SK Hynix hun positie in de sector verbreden.

Naast deze kapitaaldynamiek staat Micron voor een fundamentelere uitdaging. De uitbreidingsplannen van SK Hynix, nu gesteund door aanzienlijk vers kapitaal, kunnen de timing van de prijspiek in de huidige geheugencyclus naar voren halen. Micron zelf breidt ook fors uit: twee fabrieken in Idaho openen in 2027 en 2028, een locatie in Taiwan start naar verwachting halverwege 2027 met productie, en voor later dit decennium staan aanvullende projecten gepland. Het management heeft aangegeven dat het verwacht dat de krapte in het aanbod aanhoudt tot eind volgend jaar.

Om de uiteindelijke neergang op te vangen, sluit Micron langetermijncontracten met strategische klanten. Die contracten leggen een prijsplafond vast op het huidige niveau en stellen tegelijkertijd een prijsbodem in. Volgens het management dekt dit ongeveer 20% van het DRAM-volume en lopen de contracten door tot 2030. Ze zijn bedoeld om de cyclische schommelingen te dempen, maar begrenzen ook de mogelijke prijsstijging als de marktprijzen verder oplopen.

Micron noteert momenteel rond de $1.132, wat neerkomt op ongeveer negen keer de verwachte winst voor het komende jaar en acht keer de winstprognose voor boekjaar 2028. Het gemiddelde koersdoel van analisten ligt op $1.410, en de consensusaanbeveling onder 37 analisten is Kopen. Het risico, zoals de kapitaalronde van SK Hynix illustreert, is dat de gezamenlijke productiegroei van alle drie de fabrikanten de prijspiek naar voren kan halen — waardoor het venster waarin die hogere winsten worden gerealiseerd, smaller wordt.

Ook Samsung doet mee

Samsung Electronics, het derde lid van het geheugenoligopolie, breidt eveneens zijn capaciteit uit. Alle drie de bedrijven hebben geprofiteerd van een onevenwichtigheid tussen vraag en aanbod die de chipprijzen naar recordhoogtes heeft gedreven, mede aangewakkerd door de sterk gestegen vraag vanuit datacenters voor kunstmatige intelligentie. De vraag is nu hoe snel die onevenwichtigheid zich corrigeert als de nieuwe capaciteit van SK Hynix, Micron en Samsung de komende jaren gelijktijdig in gebruik wordt genomen.

Hoe vond je dit artikel?