Prosus boekjaar 2026: aangepaste EBITDA stijgt 84%, alle regio's voor het eerst winstgevend

Prosus boekte zijn sterkste jaarresultaten sinds de beursnotering in Amsterdam. De aangepaste EBITDA steeg 84% naar 1,3 miljard dollar over het boekjaar dat eindigde op 31 maart 2026. De omzet groeide 57% naar 9,71 miljard dollar, ruim 750 miljoen dollar boven de analistenconsensus van circa 8,96 miljard dollar. De belangrijkste mijlpaal: alle regionale consumentenplatformen waren voor het eerst in de geschiedenis van het bedrijf winstgevend.

De vrije kasstroom bereikte een record van 1,51 miljard dollar, tegenover 1,01 miljard dollar een jaar eerder. De kernwinst per aandeel steeg 24% naar 3,77 dollar. De raad van bestuur stelde een jaardividend voor van €0,28 per gewoon aandeel, een stijging van 40% ten opzichte van het voorgaande jaar.

De cijfers achter de meevaller

De resultaten werden sterk beïnvloed door overnames, met name de overname van Just Eat Takeaway voor €4,1 miljard, die eind vorig jaar werd afgerond. Jefferies merkte op dat de omzet en de aangepaste EBITDA, ook zonder Just Eat, respectievelijk circa 5% en 3% boven de eigen prognoses van het bedrijf uitkwamen. Dat is een solide organische meevaller, al is die bescheidener dan de totaalcijfers doen vermoeden.

Binnen de portefeuille was iFood de uitblinker. Het Braziliaanse bezorgplatform zag de aangepaste EBITDA met 178% stijgen naar 400 miljoen dollar, bij een omzetgroei van 50%. De Europese advertentiesite OLX boekte 61% EBITDA-groei naar 481 miljoen dollar, bij een omzetstijging van 18%. Just Eat droeg in de circa zes maanden na de overname 1,9 miljard dollar aan omzet en 83 miljoen dollar aan aangepaste EBITDA bij. Prosus spreekt van vroege tekenen van een "operationele ommekeer", waaronder een ordergroei van maximaal 25% in pilotsteden.

PayU, de betaaldivisie, behaalde slechts een winstgevendheid van 2%. Dat is een bescheiden begin, maar het bedrijf stelt dat de ontwikkeling de goede kant op gaat.

Kapitaalverdeling en vooruitzichten

Prosus keerde in boekjaar 2026 via aandeleninkopen 7,4 miljard dollar terug aan aandeelhouders. Voor boekjaar 2027 staat een inkoopprogramma van 5 miljard dollar gepland — een stap terug die Jefferies de moeite waard vond om te vermelden, al voegde de bank eraan toe dat de toezegging enige geruststelling biedt. Daarnaast beschikt het bedrijf over circa 11 miljard dollar aan liquide middelen, bestemd voor verdere strategische investeringen.

CEO Fabricio Bloisi, die in 2024 het roer overnam, omschreef de resultaten als bevestiging van een koerswijziging richting een "AI-gedreven leefstijlecosysteem". Het bedrijf heeft zijn AI-agent ToqanClaw uitgerold bij meer dan 5 miljoen partners wereldwijd en investeert in grote taal- en handelsmodellen. Voor boekjaar 2027 rekent Prosus op een groei van 19% tot 28% in de voortgezette activiteiten. Voor de bredere vooruitzichten koos het bedrijf voor een kwalitatieve in plaats van kwantitatieve toelichting — een keuze die Jefferies minder informatief noemde dan de markt had gehoopt.

Recente dealactiviteit illustreert de expansieambities. Naast Just Eat investeerde Prosus enkele dagen voor de resultaten €400 miljoen in het Franse gezondheidstechbedrijf Alan. CEO Bloisi zei dat de groep het afgelopen jaar 6 miljard dollar in Europa en 2 miljard dollar in Latijns-Amerika heeft geïnvesteerd.

Analistenreacties en de Tencent-kwestie

Het aandeel steeg op de dag van de resultaten circa 2,4% en sloot op €37,99. Analisten reageerden overwegend positief, maar met nuances. Maxime Lejeune van Degroof Petercam noemde de resultaten sterk en omschreef de dividendverhoging als een "positief signaal". Hij handhaafde zijn Hold-advies en een koersdoel van €60,00. Lejeune schat de intrinsieke waarde van Prosus op €60,70 per aandeel, wat betekent dat het aandeel met een korting van 38% ten opzichte van die waarde handelt — een kloof die al jaren aanhoudt.

Jefferies, dat een koopadvies hanteert met een koersdoel van €66,50, noemde de resultaten eveneens sterk. Monique Pollard van Citi Research verhoogde haar omzetverwachtingen voor boekjaar 2027 en 2028 met 4% en haar aangepaste EBITDA-prognoses met 2%. Tegelijkertijd verlaagde zij haar kernwinst-per-aandeelraming met 8%, vanwege hogere rentelasten en afschrijvingen op immateriële activa. Citi verlaagde het koersdoel van €53,00 naar €52,00, maar handhaafde het koopadvies.

De aanhoudende korting ten opzichte van de intrinsieke waarde blijft het centrale vraagstuk. Tencent vertegenwoordigt nog altijd circa 70% van de bruto activawaarde van Prosus. Lejeune van Degroof stelde dat er nog een duidelijke aanleiding nodig is voor een herwaardering van Tencent — de markt wil bewijs dat de omvangrijke AI-investeringen van de Chinese techreus rendement opleveren. Prosus blijft zijn belang in Tencent afbouwen en herinvesteert de opbrengsten in aandeleninkopen, een strategie gericht op het verkleinen van de korting. Toch staat het aandeel — op €38,39 — nog ver onder het gemiddelde analistenkoersdoel van €63,58.

Hoe vond je dit artikel?