Nvidia-kwartaalcijfers op 26 augustus: Goldman Sachs waarschuwt dat de lat hoog ligt

Nvidia publiceert op 26 augustus de resultaten over het tweede kwartaal van boekjaar 2027. Wall Street rekent op sterke cijfers, maar vraagt zich tegelijkertijd af of het aandeel nog verder kan stijgen na een koersrally van 6,6% in de vijf handelsdagen vóór de publicatie.

De lat ligt hoog

Goldman Sachs-analist James Schneider verwoordde de spanning in een notitie aan cliënten: de vraag- en aanbodtrends voor GPU's zijn sterk, maar de snelle koersstijging vóór de cijfers heeft de verwachtingen zo hoog opgedreven dat zelfs een solide kwartaal een "sell the news"-reactie kan uitlokken. "We verwachten een solide kwartaal met aanzienlijk opwaarts potentieel ten opzichte van de prognose, gesteund door krap vraag- en aanbodverhoudingen voor GPU's, maar denken dat de lat voor het aandeel hoog ligt gezien de stijging van +12% in twee weken," schreef Schneider. Hij voegde eraan toe dat sterke vraagignalen, waaronder opwaartse bijstellingen van de investeringsprognoses voor 2026 van Amerikaanse hyperscalers, al in de koers zijn verwerkt.

Schneider noemde drie voorwaarden waaronder het aandeel verder zou kunnen herwaarderen: bewijs dat de winstgevendheid van hyperscalers voldoende verbetert om de investeringsgroei vol te houden, beheerste kapitaaluitgaven via het nieuwe financieringsplatform voor AI-infrastructuur, en bevestiging van voortgaande aandeleninkopen en dividenden.

Wat analisten verwachten

Volgens de consensusramingen van Yahoo Finance bedraagt de omzet in het tweede kwartaal circa 92 miljard dollar, een stijging van ongeveer 96% ten opzichte van de 46,7 miljard dollar in dezelfde periode een jaar eerder. Nvidia zelf gaf een prognose af van 91 miljard dollar. Bank of America-analist Vivek Arya, die het aandeel als topkeuze beoordeelt met een koersdoel van 350 dollar, rekent op een omzet van 94 tot 95 miljard dollar, zo'n 3 tot 4 miljard dollar boven de eigen prognose van het bedrijf. Bank of America verwacht bovendien een omzetprognose van 107 tot 108 miljard dollar voor het derde kwartaal, boven de huidige consensus van circa 104 miljard dollar.

De winst per aandeel wordt op basis van Yahoo Finance-consensusdata geraamd op 2,08 dollar, bijna een verdubbeling ten opzichte van een jaar eerder.

Ter vergelijking: in het eerste fiscale kwartaal (afgesloten op 26 april) boekte Nvidia een omzet van 81,61 miljard dollar, een stijging van 85% jaar op jaar. Het datacentersegment is goed voor meer dan 90% van de totale omzet.

Hyperscaler-investeringen als motor

De vraagomgeving achter deze ramingen is aanzienlijk. Wall Street schat dat Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft en Oracle in 2026 gezamenlijk 733 miljard dollar aan AI-infrastructuur zullen besteden, meer dan het dubbele van de 361 miljard dollar die iets meer dan een jaar geleden werd geraamd. Onderzoek van JPMorgan schat dat Nvidia ongeveer 26% van de kapitaaluitgaven van die vijf cloudaanbieders naar zich toe trekt.

Analisten verwachten dat de kapitaaluitgaven van die groep tot 2028 jaarlijks met 41% groeien. De consensus voorziet een vergelijkbare winstgroei van 44% per jaar voor Nvidia over dezelfde periode. Het patroon waarbij analisten de investeringen van hyperscalers onderschatten, herhaalt zich: de werkelijke groei van de kapitaaluitgaven overtrof in zowel 2024 als 2025 de 50%, ruim boven de consensus van circa 20% aan het begin van elk jaar.

Feynman al in ontwikkeling

Terwijl het Vera Rubin-platform in massaproductie gaat, verschuift Nvidia naar verluidt al onderzoeks- en toeleveringscapaciteit naar het volgende platform: Feynman, dat rond 2028 wordt verwacht. Volgens een bericht van Digitimes is Feynman gebouwd rond 3D-chiplets, de SoIC-stapeltechnologie van TSMC, geheugen met hoge bandbreedte en co-verpakte optica. De plannen voorzien in een NVLink-interconnectbandbreedte van meer dan één petabyte per seconde.

De versnelde productroadmap zet TSMC onder druk om de capaciteit voor geavanceerde verpakking uit te breiden. TSMC zou de bouw bij twee fabrieken in Taiwan versnellen en zou eind 2027 een maandelijkse SoIC-capaciteit van circa 50.000 wafers kunnen bereiken.

Institutionele posities

Ark Invest-CEO Cathie Wood kocht in late juli en vroeg augustus voor 59,9 miljoen dollar aan Nvidia-aandelen, verspreid over vijf ETF's en drie handelsdagen. Daarmee nam het totale Nvidia-belang van Ark Invest met 24% toe tot meer dan 303,6 miljoen dollar. Het Noorse Government Pension Fund Global maakte afzonderlijk bekend dat Nvidia inmiddels zijn grootste aandelenbelang is, met een waarde van 612 miljard Noorse kroon per 30 juni.

Van de 63 gevolgde analisten is de gemiddelde aanbeveling overwegend positief ('Strong Buy'). Van de 37 analisten die de afgelopen drie maanden een advies hebben uitgebracht, gaven er 36 een koopadvies en één een houdadvies. Het gemiddelde koersdoel over twaalf maanden bedraagt 302,83 dollar, tegenover een huidige koers van 225,30 dollar.

De centrale vraag op 26 augustus is niet of de vraag sterk is, de cijfers daarover zijn duidelijk. De vraag is of Nvidia's gerapporteerde resultaten en vooruitblik een verwachtingsniveau kunnen overtreffen dat samen met de koers fors is gestegen.

Hoe vond je dit artikel?