Microsoft Q4: Azure passeert $100 miljard, aandeel beleeft beste dag sinds 2008

Microsoft publiceerde op 29 juli de resultaten over het vierde kwartaal van het boekjaar en overtrof daarmee de verwachtingen van Wall Street op elk belangrijk onderdeel. De dag erna steeg het aandeel met 15,5% — de grootste dagwinst sinds oktober 2008.

De cijfers achter de koersrally

De omzet over het kwartaal eindigend op 30 juni steeg met 18% naar $90,01 miljard. Dat lag boven de analistenconsensus van $87,62 miljard, samengesteld door LSEG. De gecorrigeerde winst per aandeel bedroeg $4,74, een stijging van 23% en circa 12% boven de consensus van $4,24. Op GAAP-basis kwam de verwaterde winst per aandeel uit op $4,81, een stijging van 32%.

Het kwartaal omvatte een boekwinst van $3,2 miljard op Microsofts investering in Anthropic en lagere kosten dan verwacht door een vrijwillig vertrekprogramma. Samen voegden die twee posten $0,27 toe aan de winst per aandeel. Zelfs zonder deze eenmalige effecten overtrof het bedrijf de verwachtingen op zowel omzet als winst, zo bleek uit de eigen toelichting van het bedrijf.

Over het volledige boekjaar bedroeg de omzet $331,8 miljard, een stijging van 18%. De nettowinst steeg met 31% naar $133,7 miljard.

Azure passeert $100 miljard

Het middelpunt van het kwartaal was Azure. De omzet uit clouddiensten groeide met 43% op jaarbasis — een versnelling ten opzichte van de 40% in het voorgaande kwartaal en ruim boven de consensusschatting van circa 40% van Visible Alpha. Over het volledige boekjaar oversteeg Azure voor het eerst de grens van $100 miljard aan jaaromzet, een stijging van 41%.

CEO Satya Nadella zei tijdens de resultatenpresentatie dat de vraag de beschikbare capaciteit blijft overtreffen. CFO Amy Hood schreef de meevaller deels toe aan efficiëntieverbeteringen in het CPU- en GPU-park en een snellere uitrol van nieuwe infrastructuur. "Wanneer we efficiëntiewinsten kunnen boeken, worden die snel omgezet in omzet binnen hetzelfde kwartaal," aldus Hood.

Het bredere segment Intelligent Cloud, dat naast Azure ook GitHub omvat, genereerde $39,3 miljard aan omzet, een stijging van 32% en boven de gemiddelde analistenschatting van $38,17 miljard. De commerciële resterende prestatieverplichting — gecontracteerde toekomstige omzet — steeg met 84% naar $678 miljard. Hood merkte daarbij op dat alle sequentiële groei afkomstig was van klanten buiten de ontwikkelaars van grote AI-modellen. Dat wijst op een verbreding van de vraag voorbij de kleine groep grote AI-laboratoria.

Copilot-adoptie versnelt

Microsoft 365 Copilot oversteeg in het kwartaal de grens van 30 miljoen betaalde licenties, tegenover 20 miljoen drie maanden eerder. Analisten hadden gemiddeld 26,9 miljoen licenties verwacht, op basis van berekeningen van Reuters aan de hand van schattingen van Citi, Morgan Stanley, BNP Paribas en Wells Fargo. Het netto aantal nieuwe licenties verdubbelde ten opzichte van het voorgaande kwartaal.

GitHub Copilot bereikte 50 miljoen gebruikers. De omzet groeide met meer dan 60% ten opzichte van het voorgaande kwartaal, na een overstap naar verbruiksgebaseerde facturering. Nadella zei dat het bedrijf zijn commerciële model verder ontwikkelt: "van per licentie naar per licentie plus verbruik", waarmee de totale adresseerbare markt wordt vergroot.

De investeringsvraag — en de boekhoudkundige nuance

De kapitaaluitgaven en financiële leases bedroegen samen $41 miljard in het kwartaal, een stijging van 69% op jaarbasis, maar iets onder de circa $42 miljard waarmee analisten rekening hadden gehouden. De vrije kasstroom daalde met 23% naar $19,6 miljard doordat de infrastructuuruitgaven toenamen.

Microsofts prognose voor de kapitaaluitgaven in kalenderjaar 2026 kwam uit op circa $175 miljard, lager dan de eerdere raming van $190 miljard. Hood maakte expliciet duidelijk dat de onderliggende investeringsplannen ongewijzigd zijn: de verlaging is het gevolg van een boekhoudkundige herclassificatie, niet van een bezuiniging. Microsoft verlengt de geschatte gebruiksduur van datacenters en kantoorgebouwen van 15 naar 25 jaar. Daardoor verschuiven meer toekomstige leases van financiële leases — die meetellen in de kapitaaluitgaven — naar operationele leases, die dat niet doen. Hood bevestigde dat de kapitaaluitgaven in boekjaar 2027 op jaarbasis zullen stijgen.

Dit onderscheid was voor de markt van groot belang. Alphabet had de week ervoor zijn eigen investeringsprognose verhoogd en zag zijn aandeel met meer dan 6% dalen. Meta verhoogde de ondergrens van zijn prognose voor 2026 en verloor bijna 9% op dezelfde dag dat Microsoft met 15,5% steeg. Het contrast versterkte het beeld: Microsoft leek terughoudend in zijn uitgaven, terwijl concurrenten hun investeringen opvoerden.

Segmentdetails

Het segment Productivity and Business Processes — met daarin Microsoft 365 en LinkedIn — genereerde $37,8 miljard aan omzet, een stijging van 14%. De omzet uit Microsoft 365 Consumer cloud steeg met 24%, mede dankzij een eerdere prijsverhoging. De omzet van LinkedIn groeide met 12%.

More Personal Computing daalde met 4% naar $12,9 miljard. De omzet uit Windows OEM en apparaten kromp met 7%, onder druk van een lagere vraag op de pc-markt. De omzet uit Xbox-content en -diensten daalde met 10%; het bedrijf meldde bijzondere waardeverminderingen in de gamingactiviteiten. Het management verwacht dat de Xbox-activiteiten in boekjaar 2027 weer zullen groeien.

De bedrijfswinst steeg met 18% naar $40,6 miljard, met een lichte verbetering van de bedrijfsmarge naar 45,1%. De kasstroom uit bedrijfsactiviteiten klom met 30% naar $55,4 miljard. Microsoft keerde in het kwartaal $10,2 miljard terug aan aandeelhouders via dividenden en aandeleninkopen.

Prognose wijst op verdere versnelling

Voor het eerste kwartaal van boekjaar 2027 verwacht Microsoft een totale omzet van $89,85 miljard tot $90,95 miljard. Dat impliceert een groei van 16% tot 17% en ligt boven de consensus van $89,66 miljard. Azure zal naar verwachting circa 45% groeien in constante valuta, boven de circa 41% waarmee analisten hadden gerekend. Hood zei dat de groei in de eerste helft van het boekjaar verder zal versnellen.

Het bedrijf bevestigde ook gedurende heel boekjaar 2027 een positieve vrije kasstroom te handhaven. De bedrijfsmarge zal over het volledige jaar naar verwachting met minder dan één procentpunt dalen.

Reacties van analisten

Minstens negen beursvennootschappen verhoogden hun koersdoel voor het aandeel na de resultaten, aldus Reuters. Het gemiddelde koersdoel steeg daarmee naar $560,90. De reacties varieerden van gematigd tot uitgesproken positief.

Bank of America noemde de resultaten "toenemende bevestiging van Microsofts AI-strategie" en verhoogde zijn koersdoel naar $500. Jefferies omschreef het kwartaal als "een klinkende prestatie" en wees op Azures beste meevaller in drie kwartalen en de verdubbeling van netto Copilot-licenties. Goldman Sachs verhoogde zijn koersdoel naar $640 en beschreef het kwartaal als "een betekenisvolle stap in het keren van de langdurige koersachterstand van het aandeel." Wells Fargo verhoogde zijn koersdoel naar $650 met een Overweight-advies.

Citi noemde het rapport "een stevig weerwoord op het pessimistische scenario." Cantor Fitzgerald verhoogde zijn koersdoel naar $522 en wees op de ongewijzigde investeringsprognose als positief signaal. DA Davidson-analist Gil Luria noemde de resultaten "bepalend voor het verhaal" en omschreef Microsoft als "de volwassene in de kamer."

Zelfs Melius Research, dat een van de weinige Hold-adviezen op het aandeel hanteert, erkende dat het kwartaal "een sterke prestatie voor Redmond" was — al heeft het bedrijf naar eigen zeggen nog altijd zorgen over de software-as-a-service-activiteiten op de lange termijn.

De historische koersstijging

Op 30 juli sloot het aandeel Microsoft op $451,10, een stijging van 15,51% op een volume van meer dan 110 miljoen aandelen — ruim het dubbele van de voorgaande sessie. Volgens Bloomberg zou de beurswaardestijging van circa $480 miljard in één sessie, indien bevestigd bij sluiting, het vorige record van Nvidia van $440 miljard uit april 2025 hebben overtroffen.

Ondanks de koersrally stond het aandeel Microsoft bij die slotkoers nog altijd circa 5% lager dan aan het begin van het jaar. Het behoorde daarmee een groot deel van 2026 tot de zwakste presteerders binnen de Magnificent Seven-groep, te midden van zorgen over AI-uitgaven en het risico van verstoring van de softwaremarkt.

De centrale vraag voor boekjaar 2027 is of Azure een groei van circa 45% kan volhouden nu capaciteitsbeperkingen aanhouden. Hood zei dat de vraag het aanbod nog steeds overtreft en dat efficiëntieverbeteringen snel worden omgezet in omzet. Tegelijkertijd voegde het bedrijf in het kwartaal $329,1 miljard aan nog niet gestarte datacenterleases toe — een cijfer dat aangeeft dat de uitbreiding van de infrastructuur nog lang niet voltooid is.

Hoe vond je dit artikel?