Micron bereikt beurswaarde van $1,4 biljoen nu geheugentekort door de techsector trekt

Micron Technology overtrof op 25 juni kort de beurswaarde van Meta Platforms en bereikte $1,398 biljoen nadat het aandeel 18% steeg op de recordresultaten over het derde fiscale kwartaal. De mijlpaal laat zien hoe het door AI aangedreven geheugentekort een van de meest cyclische bedrijven in de halfgeleiderindustrie heeft omgevormd tot een van de meest gevolgde aandelen op Wall Street.

De cijfers achter de koersrally

De kwartaalomzet van Micron bedroeg $41,46 miljard, ongeveer 16% boven de analistenschattingen van $35,6 tot $36,5 miljard. De gecorrigeerde winst per aandeel van $25,11 overtrof de consensus van circa $20,63 tot $20,98. De omzet verviervoudigde meer dan ten opzichte van $9,3 miljard een jaar eerder. De GAAP-nettowinst van $28,24 miljard stak schril af bij de $1,89 miljard in dezelfde periode vorig jaar.

De brutomarge steeg naar 84,9%, tegenover 39% een jaar geleden. Daarmee overtrof Micron zelfs Nvidia, dat in dezelfde periode een brutomarge van 74,9% rapporteerde — een opvallende positie voor een geheugenproducent die van oudsher bekendstaat om krappe marges en grillige prijzen. Voor het vierde kwartaal verwacht het bedrijf een omzet van circa $50 miljard, ruim boven de consensusverwachting van $42,6 miljard. De brutomarge zou verder oplopen naar ongeveer 86%.

Alle vier de bedrijfssegmenten boekten forse groei. De omzet van datacenters steeg meer dan zevenvoudig naar $11,5 miljard. Cloudgeheugen groeide met meer dan 300% naar $13,77 miljard. Mobiel en consumentenapparatuur steeg 250% naar $11,52 miljard. Automotive en embedded toepassingen verviervoudigden meer dan naar $4,63 miljard.

$100 miljard aan langetermijncontracten

De meest structureel betekenisvolle aankondiging was wellicht het sluiten van 16 meerjarige strategische klantovereenkomsten met datacenterbeheerders, autofabrikanten en makers van consumentenapparatuur. Samen garanderen deze contracten tot 2030 minimaal $100 miljard aan omzet, met prijsvloeren en afnameverplichtingen.

Sumit Sadana, chief business officer van Micron, bevestigde tijdens de resultatenpresentatie dat deze overeenkomsten niet kunnen worden opgezegd. De contracten dekken nu ongeveer 25% van de totale omzet. Dat biedt een mate van winstzichtbaarheid die historisch gezien zeldzaam is in de geheugenindustrie, een sector die van oudsher wordt gekenmerkt door boom-en-bustcycli in de prijsvorming.

DA Davidson verhoogde zijn koersdoel van $1.500 naar $2.000 na de resultaten en handhaafde zijn Buy-advies. Het bureau stelde aan klanten dat Micron een tijdperk is ingegaan met een van de beste vooruitblikkende zichtbaarheid in de halfgeleiderindustrie. Bank of America-analist Vivek Arya verhoogde zijn koersdoel van $1.500 naar $1.550 en herhaalde eveneens zijn Buy-advies. Hij wees er wel op dat de hoge geheugenprijzen de investeringsbereidheid van datacenters kunnen afremmen en de vraag kunnen drukken in prijsgevoelige markten zoals mobiel en automotive. De consensus van 37 analisten staat op Buy, met een gemiddeld koersdoel van $1.365.

Het bredere geheugenprobleem

Dezelfde krapte die de marges van Micron opdrijft, zorgt elders voor acute druk. Apple verhoogde de prijzen van een breed assortiment iPads en Macs en stelde dat het bedrijf "nog nooit een componentprijsstijging zo groot en zo snel heeft meegemaakt." Microsoft verhoogde de prijs van de Xbox Series S met $100 en wees erop dat de prijzen voor opslag en geheugen in consoles meer dan 2,5 keer zijn gestegen en tegen eind 2027 mogelijk opnieuw kunnen verdubbelen.

De prijs van 8 gigabyte DRAM van Micron is voor sommige kleinere afnemers in ongeveer twee jaar gestegen van $35 naar $300. IDC-analist Nabila Popal omschreef de situatie als een "absolute existentiële crisis" voor kleinere consumentenelektronicabedrijven en wees erop dat geheugenproducenten grote klanten voorrang geven. GoPro waarschuwde deze maand mogelijk voor continuïteitsrisico's nadat de geheugenkosten in één kwartaal met 80% tot 115% stegen.

Verdeelde analistenmeningen

Ondanks de uitstekende resultaten sloot het aandeel de week af op circa 7% onder de piek na de resultaten, meegetrokken door een bredere uitverkoop in de techsector. Die terugval heeft het debat onder analisten aangescherpt.

Optimisten wijzen op de koers-winstverhouding op basis van verwachte winst van circa 9,4, ondanks een koersstijging van meer dan 300% dit jaar. Zij stellen dat de winstgroei de koersstijging heeft overtroffen. Daarnaast benadrukken zij dat de langetermijncontracten de prijsschommelingen structureel verminderen die geheugenaandelen van oudsher plagen.

Sceptici stellen daar tegenover dat de huidige waardering van Micron is gebaseerd op winsten op het hoogtepunt van de cyclus. Naarmate concurrenten hun productiecapaciteit opvoeren, zouden de gemiddelde verkoopprijzen tegen 2030 scherp kunnen dalen. Bovendien begrenzen de prijsvloeren in de leveringsovereenkomsten het opwaarts potentieel, terwijl het bedrijf bij een toename van het aanbod in de industrie blootstaat aan margedruk. Eén analist trok een parallel met de glasvezelgolf van begin jaren 2000 en merkte op dat geheugen in de kern een bulkproduct blijft.

Het aandeel van Micron noteert momenteel $1.132, met een gemiddeld analistendoel van $1.365.

Hoe vond je dit artikel?