Magnificent Seven verliest circa $800 miljard na resultaten Tesla en Alphabet

De groep megacap-technologieaandelen die bekendstaat als de Magnificent Seven beleefde op 23 juli zijn sterkste daling op één dag sinds de door tarieven veroorzaakte beursdaling van april 2025. De gezamenlijke beurswaarde kromp met circa $797 miljard. De aanleiding waren de tweedekwartaalresultaten van Tesla en Alphabet — de eersten van de groep die dit seizoen rapporteerden — die twijfels deden herleven over de houdbaarheid van de explosief groeiende AI-investeringen.

Wat de beurs schrikte

Alphabets kwartaal was operationeel sterk: de omzet van $119,8 miljard overtrof de consensusverwachting van $116,9 miljard, en de omzet van Google Cloud groeide met 82% op jaarbasis naar $24,8 miljard. Toch domineerde één cijfer het nieuws: de kapitaaluitgaven bedroegen $44,9 miljard in één kwartaal — een verdubbeling ten opzichte van een jaar eerder. Daardoor werd de vrije kasstroom voor het eerst in de geschiedenis van het bedrijf negatief, met een uitstroom van $5,8 miljard. Tegelijkertijd verhoogde Alphabet zijn verwachte kapitaaluitgaven voor het volledige jaar naar een bandbreedte van $195–205 miljard, tegenover de eerdere $180–190 miljard, en gaf het aan dat de uitgaven in 2027 verder zullen stijgen.

Tesla's rapport had een ander karakter. Het bedrijf boekte een recordaantal voertuigleveringen van 480.126 en een omzet van $28,2 miljard, circa 7% boven de verwachtingen. De winst per aandeel van $0,33 bleef echter 38% achter bij de Wall Street-consensus van $0,51, en de brutomarge op auto's kwam uit op 16,3% tegenover een verwachting van 18%. De kapitaaluitgaven van $5,8 miljard in het kwartaal — een stijging van 142% op jaarbasis — drukten de vrije kasstroom van Tesla naar min $1,1 miljard. Dat was het eerste kwartaal met negatieve kasstroom in meer dan twee jaar. CEO Elon Musk noemde 2026 tijdens het gesprek met analisten "een jaar van enorme kapitaaluitgaven".

Koersreacties binnen de groep

Het aandeel Tesla daalde circa 13–14% en verloor in één sessie ongeveer $226 miljard aan beurswaarde. Alphabet zakte zo'n 7% en verloor circa $290 miljard. De rest van de groep volgde: Amazon daalde bijna 5%, Meta verloor circa 4%, Microsoft gleed meer dan 2% lager, terwijl Apple en Nvidia beperktere dalingen lieten zien.

Ook de bredere beurs stond onder druk. De Nasdaq Composite daalde 2,1%, de S&P 500 verloor 1,2% en de Dow Jones Industrial Average zakte circa 507 punten. Een extra tegenwind kwam van geopolitieke spanningen: de Brent-olieprijs sloot voor het eerst sinds mei boven de $100 per vat, nadat Houthi-strijders Saoedische olietankers in de Rode Zee hadden aangevallen. Dat wakkerde de inflatiezorgen aan en dreef het rendement op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties omhoog.

De onderliggende spanning

De koersreacties weerspiegelen een bredere verschuiving in de manier waarop de AI-investeringscyclus wordt beoordeeld. Jarenlang kregen de grote techbedrijven het voordeel van de twijfel bij steeds hogere kapitaaluitgaven. Dat geduld lijkt op te raken.

Uit een analyse van Reuters op basis van consensusverwachtingen blijkt dat Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta en Oracle samen op koers liggen om in 2027 meer aan kapitaaluitgaven te besteden dan ze aan vrije kasstroom genereren — met circa $1,57 aan extra investeringen voor elke $1 aan extra operationele kasstroom. Het AI-tijdperk tast het kapitaallichte, kasstroomgenererende model aan dat oorspronkelijk de basis vormde voor de hoge waarderingen van de groep.

"Het echte probleem is de omvang van de uitgaven die plaatsvinden," zei Ken Mahoney, CEO van Mahoney Asset Management. "Niemand weet wat het rendement op die investeringen is."

Het verschil tussen Tesla en Alphabet is veelzeggend. Alphabet investeert vanuit een positie van groeiende marges — de operationele marge bereikte 34% in het tweede kwartaal — en een clouddivisie die snel genoeg groeit om een geloofwaardig verhaal over toekomstige inkomsten te rechtvaardigen. Tesla investeert terwijl de marges op zijn kernactiviteit in de auto-industrie krimpen: de operationele marge zakte naar 1,4%, en de robotaxi- en Optimus-robotprogramma's zijn nog ver verwijderd van betekenisvolle omzet.

Wat er volgt

Drie andere leden van de Magnificent Seven — Meta, Microsoft en Amazon — stonden de week erna op de agenda om resultaten te rapporteren. De kapitaaluitgavenverwachtingen zullen voor elk van hen het centrale aandachtspunt zijn. Meta verhoogde zijn kapitaaluitgavenprognose voor 2026 vorig kwartaal al naar $125–145 miljard. Microsoft heeft circa $190 miljard aan uitgaven voor kalenderjaar 2026 aangekondigd, en Amazon heeft zich vastgelegd op circa $200 miljard.

Apple en Nvidia — de twee leden van de Magnificent Seven die het minst blootgesteld zijn aan het debat over hyperscaler-uitgaven — hielden zich die dag relatief goed staande. Apple, dat grotendeels buiten de AI-infrastructuurwedloop is gebleven, was in 2026 tot aan die sessie 18% gestegen. Nvidia stond ondanks een bescheiden daling nog altijd 13% hoger op jaarbasis.

De analistenopinies over de twee rapporterende bedrijven liepen uiteen. Seth Goldstein van Morningstar stelde dat de hoge uitgaven van Tesla "de basis leggen voor zijn AI in de echte wereld". Andrew Percoco van Morgan Stanley verlaagde zijn koersdoel voor Tesla naar $400, vanwege de hoge negatieve kasstroom. Voor Alphabet verlaagde Josh Beck van Raymond James zijn koersdoel van $425 naar $400, maar handhaafde hij zijn Strong Buy-advies.

Hoe vond je dit artikel?