Kwartaalomzet AMD overtreft verwachtingen met $10,3 miljard, verkoop datacenters stijgt 57% door AI-vraag

Advanced Micro Devices boekte in het eerste kwartaal een omzet van $10,3 miljard. Dat is een stijging van 38% op jaarbasis, waarmee de chipfabrikant zowel de eigen prognoses als de verwachtingen van Wall Street overtrof. De aangepaste winst per aandeel (WPA) kwam uit op $1,37, ruim boven de consensus van analisten die op $1,27 rekenden.

Datacenters zorgen voor sterke resultaten

De divisie voor datacenters genereerde een omzet van $5,8 miljard, een stijging van 57% vergeleken met vorig jaar. Het bedrijfsresultaat van dit segment bedroeg $1,6 miljard. Deze divisie is inmiddels goed voor meer dan de helft van de totale omzet van AMD en vrijwel de volledige bedrijfswinst. Dit onderstreept hoe de vraag naar AI-infrastructuur het bedrijfsmodel van de onderneming volledig heeft veranderd.

De vrije kasstroom bereikte een recordhoogte van $2,6 miljard, wat ongeveer een verdrievoudiging is ten opzichte van een jaar eerder. Voor het tweede kwartaal rekent AMD op een omzet van $10,2 miljard. Dat ligt aanzienlijk boven de marktverwachting van $10,5 miljard en impliceert een groei van 46% op jaarbasis.

Strategische samenwerkingen wijzen op marktverschuiving

De kwartaalcijfers volgen op een reeks belangrijke leveringsovereenkomsten die een mogelijk keerpunt markeren in de inkoop van AI-hardware. Meta Platforms sloot in februari naar verluidt een deal van $60 miljard voor de levering van GPU's. OpenAI tekende eind vorig jaar een meerjarige overeenkomst voor de levering van chips. Deze contracten suggereren dat grote kopers van AI-rekenkracht hun leveranciersbestand diversifiëren om minder afhankelijk te zijn van NVIDIA, dat de markt voor versnellers domineert.

CEO Lisa Su omschreef het momentum als een versnellende adoptie van zowel de EPYC-server-CPU's als de AI-producten voor datacenters.

Vragen over waardering nemen toe

Ondanks de sterke operationele prestaties zorgt de koersstijging van 70% sinds begin dit jaar voor een uitdagende situatie voor beleggers. Het aandeel staat inmiddels rond de $468. Op dit niveau handelt AMD tegen ongeveer 78 keer de verwachte aangepaste winst per aandeel voor het boekjaar 2026. Zelfs met de vrije kasstroom van $2,6 miljard uit het eerste kwartaal, wat neerkomt op een jaaromzet van $10 miljard, vertaalt dit zich in een rendement op de vrije kasstroom van slechts 1,4%.

De koersdoelen van analisten zijn na de meevallende cijfers verhoogd. Het gemiddelde van ongeveer 49 analisten ligt nu rond de $472, wat vrijwel gelijk is aan de huidige koers. Het optimistische scenario van partijen als Evercore ISI, Citi en BofA rust op de verwachting dat AMD een aanzienlijk marktaandeel verovert in de groeiende markt voor AI-versnellers. Pessimistische analisten van Daiwa, HSBC en Northland stellen daar tegenover dat de marges onder druk staan door verwatering van warrants en concurrentie. Zij menen dat de huidige waardering weinig ruimte laat voor fouten in de uitvoering.

Risico's in China blijven bestaan

Exportbeperkingen blijven een rem zetten op het groeiverhaal. AMD schat dat de Amerikaanse beperkingen op de verkoop van AI-chips aan China in 2025 ongeveer $1,5 miljard aan omzet zullen kosten. Daarnaast is er een extra tegenvaller van $800 miljoen door nieuwe licentievereisten die in april zijn ingevoerd. China heeft bovendien het gebruik van buitenlandse AI-chips verboden in de meeste door de overheid gesteunde datacenters. Dit betekent een structurele krimp van de afzetmarkt voor AMD in een regio die voorheen cruciaal was voor groei.

Om de huidige waardering te rechtvaardigen, moet AMD tot en met 2027 een groei in de datacenterdivisie van meer dan 35% realiseren. Ook moeten de brutomarges boven de 55% blijven en moet de MI450-GPU in de tweede helft van 2026 succesvol worden uitgerold. Tot slot mag de toegang tot de Chinese markt niet verder verslechteren. Hoewel deze doelen afzonderlijk haalbaar zijn, vereist de combinatie ervan een nagenoeg foutloze uitvoering.

Hoe vond je dit artikel?