Hoofdeconoom ECB waarschuwt voor aanhoudende inflatie door energieschok in Midden-Oosten

Philip Lane, de hoofdeconoom van de Europese Centrale Bank, waarschuwt dat de energieschok door het conflict in het Midden-Oosten waarschijnlijk een blijvende impact heeft op de inflatie in de eurozone. Volgens hem blijft dit effect merkbaar, zelfs als de oorlog snel ten einde komt.

Tijdens een conferentie van de Bank of Japan in Tokio wees Lane donderdag op een belangrijk verschil met eerdere verstoringen in de energiesector. In het verleden keerden olieprijzen na een piek vaak snel terug naar hun oude niveau. De huidige situatie kan echter hardnekkiger blijken, omdat landen hun voorraden moeten aanvullen en hun energiemix diversifiëren. "Er was sprake van een plotselinge en grote daling van het wereldwijde olieaanbod, wat tot nu toe werd verbloemd door de aanwezige voorraden," aldus Lane. Hij voegde daaraan toe dat de secundaire effecten nog wel even merkbaar blijven, ook als de eerste schok wegebt.

Markten houden rekening met meerdere verhogingen

Financiële markten hebben twee verhogingen van de depositorente van de ECB, die momenteel op 2% staat, al volledig ingeprijsd. Volgens een peiling van Reuters schatten beleggers de kans op een derde rentestap in het komende jaar op ongeveer 50%. Economen zijn voorzichtiger in hun voorspellingen. Zij verwachten twee verhogingen, gevolgd door een renteverlaging halverwege 2027.

Grote banken sluiten zich aan bij de verwachting dat het monetaire beleid verder wordt verkrapt. Analisten van ABN AMRO stellen dat de Bestuursraad van de ECB een voorkeur heeft voor verkrapping. Zij verwachten dat de depositorente door verhogingen in juni en juli zal stijgen naar 2,50%, mede door de hoge inflatieverwachtingen op de lange termijn. Economen Carsten Brzeski en Bert Colijn van ING rekenen op een eenmalige "verzekeringsstap" in juni. Zij stellen dat de markten de financiële voorwaarden al hebben aangescherpt, terwijl de inflatiedruk langzaam oploopt. Antje Praefcke van Commerzbank noemde de verwachte stap in juni grotendeels symbolisch, gezien de huidige marktprijzen.

De evenwichtskunst van Lane

Lane benadrukte dat centrale banken rekening moeten houden met grote aanbodschokken en het inflatoire effect daarvan. Tegelijkertijd moeten zij voorkomen dat ze overdreven reageren met hun monetaire beleid. Hij maakte een duidelijk onderscheid tussen de huidige energieschok en de inflatiepiek van 2022. Die laatste werd veroorzaakt door de oorlog in Oekraïne en het herstel van de vraag na de coronapandemie. "De situatie is niet zo grillig als vier jaar geleden," merkte hij op.

De uitdaging voor de ECB is volgens Lane het monitoren van de doorwerking van het beleid, het consumentenvertrouwen en de prijsvorming. Dit is nodig om de inflatieverwachtingen stabiel te houden. Hoewel de druk door aanbodschokken vaak vanzelf afneemt, moeten centrale banken ingrijpen als de bevolking of bedrijven gaan geloven dat de inflatie te lang te hoog blijft.

Consumentenvertrouwen stijgt licht

Ondanks de zorgen over de inflatie verbeterde het consumentenvertrouwen in de eurozone in mei licht. De vertrouwensindex van de Europese Commissie steeg van -20,6 naar -19,0. Ook de bredere indicator voor het economisch sentiment klom iets omhoog, van 93,2 naar 93,5. Dit bescheiden herstel suggereert dat huishoudens de mogelijke gevolgen van hogere leenkosten voor de economie nog niet volledig hebben verwerkt.

Hoe vond je dit artikel?