Goldman Sachs verschuift verwachting voor renteverlaging Fed naar 2027

Economen van The Goldman Sachs Group, Inc. hebben hun verwachtingen voor het Amerikaanse monetaire beleid flink bijgesteld. Zij voorspellen nu dat de Federal Reserve pas in 2027 begint met het verlagen van de rente. Eerder rekende de bank nog op de eerste verlagingen eind 2026. Sterke economische cijfers hebben de noodzaak voor de centrale bank om snel in te grijpen echter weggenomen.

Veerkrachtige arbeidsmarkt vertraagt renteverlagingen

De belangrijkste reden voor deze verschuiving is de opvallend veerkrachtige Amerikaanse arbeidsmarkt. In mei kwamen er bijna twee keer zoveel banen bij als analisten hadden verwacht. David Mericle, econoom bij Goldman Sachs, merkte op dat de banengroei indrukwekkend is versneld. De bank verwacht nu dat de werkloosheid dit jaar slechts licht stijgt naar 4,4%, terwijl zij eerder nog uitging van 4,6%.

Volgens het nieuwe basisscenario houdt de Fed de rente heel 2026 op het huidige niveau. De eerste twee verlagingen van 25 basispunten staan nu gepland voor juni en december 2027. Deze vertraging komt voort uit de visie dat het Federal Open Market Committee (FOMC) eerst wil wachten tot verschillende inflatoire krachten afnemen. Het gaat hierbij om importtarieven, hoge energieprijzen door oorlogen en de grote vraag naar AI.

Het risico op een renteverhoging

Hoewel renteverlagingen verder in de toekomst liggen, wordt een renteverhoging niet langer uitgesloten. Goldman Sachs verhoogde de geschatte kans op een bescheiden renteverhoging van 10% naar 20%. De sterke economie verkleint volgens de bank het risico dat een verdere verhoging als beleidsfout wordt gezien. Dit is relevant omdat sommige Fed-bestuurders inmiddels een strenger, verkrappend standpunt innemen.

Beleggers houden inmiddels rekening met een rente die langer hoog blijft. Na de recente banencijfers steeg de rente op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties naar 4,54%. De termijnmarkten wijzen nu op een kans van ruim 70% op een renteverhoging voor het einde van het jaar.

Gevolgen voor de AI-sector

Het uitstellen van renteverlagingen heeft directe gevolgen voor groeisectoren, zoals kunstmatige intelligentie. Technologieaandelen worden gewaardeerd op basis van toekomstige winsten en zijn zeer gevoelig voor stijgende rentes. Door de hogere rente stijgt de verdisconteringsvoet, waardoor de huidige waarde van die toekomstige winsten daalt.

Deze dynamiek was zichtbaar op de beurs, waar de Nasdaq 100 onder druk kwam te staan. Beleggers ruilden technologieaandelen in voor defensieve waardeaandelen. Volgens Goldman Sachs blijft het enthousiasme over AI groot, maar toont de markt meer discipline. Bedrijven die pas over vele jaren groei verwachten, worden nu lager gewaardeerd. Ondanks de strengere vooruitzichten blijft de gewogen voorspelling van de bank soepeler dan de huidige marktprijzen.

Hoe vond je dit artikel?