Unilever boekt sterkste volumekwartaal in 15 jaar en verhoogt jaarverwachting

Unilever zette in het tweede kwartaal van 2026 zijn sterkste volumeprestatie neer sinds 2010. Het aandeel steeg daardoor meer dan 7% op de beurs in Londen en het bedrijf verhoogde zijn verwachting voor het volledige jaar.

De onderliggende omzet groeide in het tweede kwartaal met 5,8%, gedreven door volumegroei van 5,5%. Dat lag ruim boven de consensusverwachting van ongeveer 2,5% tot 5,2%, afhankelijk van de maatstaf. Prijsverhogingen droegen slechts 0,2% bij — een bewuste keuze om concurrerende prijzen te handhaven terwijl de volumes herstellen.

Financiële resultaten eerste helft op een rij

De omzet in de eerste jaarhelft bedroeg €25,6 miljard, een stijging van 0,5% ten opzichte van een jaar eerder. Wisselkoerseffecten drukten de gerapporteerde omzet echter met 4,9%. De onderliggende bedrijfswinst steeg met 0,9% naar €5,2 miljard en de onderliggende bedrijfsmarge verbeterde licht naar 20,3% — een verbetering van 10 procentpunt op jaarbasis en boven de eigen doelstelling van het management. De onderliggende winst per aandeel kwam uit op €1,61, een stijging van 2,4%. De nettowinst daalde met 3,5% naar €3,3 miljard, voornamelijk door ongunstige wisselkoersen.

De vrije kasstroom verbeterde met €500 miljoen op jaarbasis naar €1,5 miljard. Unilever rondde in juni ook een aandeleninkoopprogramma van €1,5 miljard af en verhoogde het kwartaaldividend met 3%.

Waar de groei vandaan kwam

Home Care was de snelst groeiende divisie, met een onderliggende omzetgroei van 7,6% in de eerste jaarhelft en 9,1% in het tweede kwartaal. Die groei werd aangedreven door de vraag naar wasmiddelen in India, Brazilië en Indonesië. Beauty and Wellbeing groeide in de eerste helft met 5,9% en versnelde naar 8,1% in het tweede kwartaal. Haarverzorging steeg met 9% en prestigemerken als Paula's Choice en Tatcha boekten in het kwartaal een groei van meer dan 10%.

Opkomende markten waren regionaal de sterkste groeiers. India realiseerde in het tweede kwartaal een onderliggende omzetgroei van 10%, met recordmarktaandelen in wasmiddelen en haarverzorging. Indonesië groeide met 7% en China met een bescheiden enkele-cijfergroei in het middensegment. Latijns-Amerika groeide in de eerste jaarhelft met 7,6%.

Foods bleef duidelijk achter, met een groei van slechts 1,2% in de eerste helft en een verdere vertraging naar 0,2% in het tweede kwartaal. Het management wees op zwakkere omstandigheden in Noord-Amerika voor sauzen en dressings, waar concurrentie in premium mayonaise — waaronder varianten op basis van avocado-olie — druk zette op Hellmann's. Ook Europa presteerde zwak: de onderliggende regionale omzet daalde in de eerste helft met 0,9%.

Verwachting omhoog, kosten ook

Unilever verwacht nu voor het volledige jaar een onderliggende omzetgroei binnen de meerjarige bandbreedte van 4% tot 6%. Eerder rekende het bedrijf op groei aan de onderkant van die bandbreedte. De volumegroeidoelstelling voor het volledige jaar werd verhoogd naar ongeveer 3%, tegenover minimaal 2% eerder. Voor de tweede jaarhelft rekent het management op een onderliggende omzetgroei van 4% tot 5%, waarbij prijsverhogingen de voornaamste drijver zullen zijn in plaats van volume.

De verbeterde verwachting komt ondanks een aanzienlijke kostentegenwind. Het bedrijf rekent voor het volledige jaar op een inflatie-effect van ongeveer €850 miljoen, geconcentreerd in Home Care en opkomende markten, grotendeels door hogere olieprijzen. CFO Srinivas Phatak zei dat de brutomarge in de tweede jaarhelft naar verwachting op het niveau van de eerste helft blijft, naarmate hogere prijzen doorwerken. Wel verwacht hij enige gevoeligheid in de volumes als de prijzen stijgen.

CEO Fernando Fernandez erkende de uitdaging in Europa met name: "Prijsverhogingen doorvoeren in Europa is altijd lastig. Het doel is om de volumes in Europa op peil te houden." Hij ontkende dat het bedrijf marktaandeel verliest aan huismerken, die in Europese supermarkten steeds meer schapruimte veroveren.

Analisten verdeeld in hun oordeel

De resultaten werden door analisten overwegend positief ontvangen, maar de meningen over het aandeel lopen sterk uiteen. Fernand de Boer van Degroof Petercam verhoogde zijn koersdoel van €58 naar €60 en handhaafde zijn Hold-advies, daarbij verwijzend naar de volumemeevaller en de betere marge. Guillaume Delmas van UBS noemde de resultaten sterk en merkte op dat de volumeverrassing de consensusverwachtingen omhoog kan duwen — maar UBS handhaafde zijn Sell-advies met een koersdoel van £44,40.

James Edwardes Jones van RBC Capital Markets omschreef het kwartaal als "very good" en stelde dat zelfs het zwakke punt — Foods in Europa — de logica versterkt om die activiteiten af te stoten. Tom Sykes van Deutsche Bank, die een Hold-advies hanteert, wees op de vraag of Unilever in de tweede jaarhelft een volumegroei van ongeveer 2% kan vasthouden terwijl het de prijzen met 2,5% of meer verhoogt.

Afsplitsing Foods ligt op schema

De resultaten kwamen terwijl Unilever zijn plan uitvoert om de voedingsdivisie samen te voegen met de Amerikaanse kruideniersfabrikant McCormick & Company in een joint venture met een waarde van £33,8 miljard. Unilever-aandeelhouders krijgen een belang van 65% in de nieuwe entiteit en Unilever ontvangt €15,7 miljard in contanten. Het management bevestigde dat de transactie op schema ligt, met een verwachte afronding rond medio 2027. Regelgevings-, belasting- en integratiewerkzaamheden lopen door.

De deal verliep niet zonder wrijving: een aantal Unilever-aandeelhouders bekritiseerde het management tijdens de jaarlijkse algemene vergadering omdat de transactie zonder aandeelhoudersstemming werd doorgezet. Unilever rondde in juni ook de overname af van het Amerikaanse supplementenmerk Grüns, waarmee het zijn wellbeing-portfolio uitbreidt.

De opbrengsten uit de Foods-transactie zijn bedoeld om tussen 2026 en 2029 voor €6 miljard aan aandelen in te kopen, naast de lopende operationele kasstroom.

Hoe vond je dit artikel?