Unilever boekt sterkste volumegroei in 15 jaar en verhoogt verwachtingen

Unilever zette in het tweede kwartaal van 2026 zijn sterkste kwartaalprestatie op volumebasis neer in meer dan 15 jaar. De onderliggende omzetgroei bedroeg 5,8%, ruim boven de analistenconsensus van 4,3%. De volumes stegen met 5,5%, terwijl analisten slechts 2,5% hadden verwacht. Prijsverhogingen droegen een bescheiden 0,2% bij. Het aandeel steeg 6,1% in Londen na de publicatie van de resultaten.

Over de eerste helft van het jaar groeide de onderliggende omzet met 4,8% naar €25,6 miljard, boven de consensusverwachting van 4,1%. De onderliggende winst per aandeel (WPA) kwam uit op €1,61, een stijging van 2,4% en iets boven de consensus van €1,59.

Volume, niet prijs, drijft de groei

De samenstelling van de groei is minstens zo belangrijk als het totaalcijfer. Fabrikanten van consumentengoederen verhoogden jarenlang de prijzen om hun omzet te beschermen tijdens de inflatieschok. Consumenten reageerden daarop door over te stappen op huismerken. Een terugkeer naar volumegedreven groei betekent dat consumenten meer van Unilevers merken kopen, niet alleen meer betalen.

De divisies beauty en welzijn, persoonlijke verzorging en huishoudverzorging liepen voorop in het kwartaal. Merken als Dove, Rexona, Vaseline, Lynx en Cif profiteerden van hogere marketinginvesteringen, waaronder een grote campagne rond het WK. Opkomende markten waren geografisch gezien de uitblinkers: India groeide met 10%, Indonesië met 7% en Latijns-Amerika met 7,6%. Europa was het zwakke punt, met een groei van slechts 1,5% die vrijwel volledig prijsgedreven was en waarbij de volumes licht negatief uitkwamen.

Het voedingssegment was de duidelijke achterblijver, met een onderliggende omzetgroei van slechts 0,2% in het tweede kwartaal. Toegenomen concurrentie in premiumcategorieën in Noord-Amerika en Europa zorgde voor tegenwind. Die zwakte wordt echter steeds minder relevant: Unilever is bezig de gehele voedingsdivisie af te splitsen via de geplande deal van $65 miljard met de Amerikaanse kruidenspecialist McCormick. Die transactie wordt rond medio 2027 verwacht.

Verwachtingen verhoogd, winstbeeld gemengder

Unilever verhoogde zijn verwachting voor de volumegroei over het volledige jaar van "ten minste 2%" naar "circa 3%", terwijl de doelstelling voor de totale onderliggende omzetgroei van 4% tot 6% gehandhaafd bleef. Het management gaf aan meer vertrouwen te hebben in een uitkomst aan de bovenkant van die bandbreedte. Voor de tweede helft van het jaar rekent het bedrijf op een onderliggende omzetgroei van 4% tot 5%, waarbij prijsverhogingen een groter deel van de bijdrage zullen vormen naarmate gestegen grondstofkosten worden doorberekend aan consumenten.

Het winstbeeld was minder eenduidig. De onderliggende bedrijfswinst steeg slechts 0,9% naar €5,2 miljard in de eerste helft, doordat valutaschommelingen — een tegenwind van 4,9% op de omzet — en grondstofprijsinflatie een groot deel van de omzetwinst opslokte. De nettowinst daalde 3,5% naar €3,3 miljard. De vrije kasstroom sprong echter 42,9% omhoog naar €1,5 miljard en de nettoschuld daalde naar €26 miljard. De onderliggende bedrijfsmarge van 20,3% was in lijn met de consensus en iets hoger dan de 19,3% een jaar eerder. Het management rekent op een "bescheiden verbetering" van de jaarmarge ten opzichte van de 20,0% die in 2025 werd gerealiseerd.

Analisten van UBS stelden vast dat de volumegroei aanzienlijk beter uitviel dan verwacht — de consensus lag op 2,5% — en dat de verhoogde verwachtingen waarschijnlijk tot hogere schattingen voor het volledige jaar zullen leiden. UBS heeft een verkoopadvies op het aandeel met een koersdoel van £44,40, terwijl het aandeel na de resultaten rond £49,10 noteerde.

McCormick-deal: baangaranties vastgelegd in Europa

Naast de resultaten meldde persbureau Reuters dat Unilever heeft ingestemd met het beschermen van de arbeidsvoorwaarden van circa 4.800 werknemers in zijn Europese en Britse voedingsactiviteiten gedurende twee jaar na de afronding van de McCormick-transactie. De bescherming loopt daarmee ten minste tot medio 2029. Die garantie gaat verder dan wat de EU- en Britse wetgeving doorgaans vereist, waarbij contracten al na één jaar na een verkoop heronderhandeld mogen worden. De Europese ondernemingsraad van Unilever, die bijna 20.000 werknemers in Europa en het Verenigd Koninkrijk vertegenwoordigt, had eerder zorgen geuit over mogelijke ontslagen.

De bescherming geldt niet voor werknemers in de voedingsdivisie buiten Europa. De IUF, een wereldwijde vakbondsfederatie, riep op om de tweejarige garantie wereldwijd toe te passen. De federatie waarschuwde voor een herhaling van de uitkomst bij de eerdere afsplitsing van Unilevers ijscremafdeling, waarbij werknemers buiten Europa geen vergelijkbare toezeggingen kregen.

De McCormick-transactie brengt de Amerikaanse kruidenspecialist samen met Unilevers voedingsmerken — waaronder Knorr en Hellmann's — in één gecombineerd bedrijf. Unilever en zijn aandeelhouders behouden samen 65% van de nieuwe entiteit, terwijl Unilever €15,7 miljard in contanten ontvangt. Volgens het bedrijf ligt de deal nog steeds op schema.

Hoe vond je dit artikel?