Commerzbank wijst bod van €39 miljard van UniCredit af vanwege te lage premie en 'speculatieve' synergieën

2 min lezen18 mei om 19:33

Redactie Buy the Winners

Gepubliceerd Maandag 18 mei 2026, 19:33
Synthetic editorial illustration. A windowless meeting room contains a long wooden table with blank binders, paper stacks and closed laptops. Three rear-facing advisers sit at the far end beneath warm ceiling lights.Illustratie

Commerzbank adviseert aandeelhouders officieel om het overnamebod van UniCredit af te wijzen. Volgens de bank onderwaardeert het bod van €39 miljard de Duitse kredietverstrekker en brengt het grote uitvoeringsrisico's met zich mee.

In een gezamenlijke verklaring van maandag uiten de directie en de raad van commissarissen hun kritiek. Zij concluderen dat de geboden waarde van €34,56 per aandeel te laag is. Dit bedrag ligt onder de recente beurskoers en de fundamentele waarde van de bank. De aandelen sloten vrijdag op €36,48. Sinds de bekendmaking van het bod bleef de koers elke handelsdag boven de geboden waarde.

Onder de marktwaarde en het koersdoel

De afwijzing draait om een simpel rekensommetje voor UniCredit. Onafhankelijke analisten hanteren een gemiddeld koersdoel van ongeveer €41,50 voor Commerzbank. Het bod van de Italiaanse bank bestaat volledig uit aandelen en waardeert Commerzbank op circa €35 miljard. Hiermee blijven aandeelhouders achter bij zowel de huidige beurskoers als de verwachtingen van analisten.

CEO Bettina Orlopp van Commerzbank ziet het bod eerder als een sanering dan als een fusie. "Wat wordt omschreven als een combinatie, is in feite een herstructureringsvoorstel", aldus Orlopp in de verklaring. Volgens haar zou dit voorstel het bewezen en winstgevende bedrijfsmodel van de bank zwaar aantasten.

Twijfels over de synergievoordelen

De bestuursorganen zien diverse gebreken in het integratieplan van UniCredit. De Italiaanse bank zou de omzetverliezen door overlappende zakelijke klanten onderschatten. Ook worden de mogelijke kostenbesparingen volgens hen te hoog ingeschat en is de planning onrealistisch. Opvallend is dat UniCredit de eigen aannames over synergievoordelen in het biedingsbericht zelf als "speculatief" bestempelde.

De problemen gaan verder dan alleen de cijfers. Het verkleinen van het internationale netwerk van Commerzbank zou de steun aan Duitse exportbedrijven wereldwijd verzwakken. Dit netwerk is juist een belangrijke pijler van de bank. Daarnaast zorgen risico's bij de IT-integratie en geplande banenreducties voor extra twijfel over de haalbaarheid.

De koers als zelfstandige bank

De verdediging van Commerzbank steunt op de "Momentum 2030"-strategie. De bank mikt hiermee op een omzet van €16,8 miljard en een

Bronnen

Hoe vond je dit artikel?

Gerelateerde artikelen

Begrijp de beurs. Vergroot je vertrouwen.

Volg de koersen. Beheer je portfolio. Leer slimmer beleggen.

Maak een account aan

Meest gelezen

Synthetic editorial illustration. Anonymous speaker viewed from behind at a blank lectern in an unbranded policy briefing room.

Fed beslist over rente na hoger dan verwachte inflatie, ECB volgt

Gisteren om 00:07
Synthetic editorial illustration. A technician on a platform inspects an outboard wing hatch; the fuselage, wing root and engine suspended below the wing by a pylon are visible as separate structures.

Boeing bouwt al bijna twee maanden geen 777-vrachttoestellen door geschil met leverancier, meldt Reuters

24 oktober om 06:00
Synthetic editorial illustration. An empty office floor contains rows of dark monitors, phones and tucked-in chairs. Sparse warm lamps and distant city windows provide the only light.

AEX sloot 0,2% hoger op 1.132 punten; Besi grootste daler, Shell wint 3,9%

23 oktober om 18:00
Synthetic editorial illustration. A late-evening office. An analyst seen from behind sits at a desk covered with stacks of plain reports and closed binders beneath a warm lamp, with dark windows beyond.

Merck & Co: Barclays verhoogt koersdoel en handhaaft advies Overweight

16:02
Synthetic editorial illustration. A formal meeting hall. Rear-facing delegations sit along both sides of a long wooden table set with plain folders, small name cards and water glasses, beneath chandeliers and tall curtained windows.

IG Metall-voorzitter noemt optreden Audi-topman bij Trump diep beschamend; fabriek wacht op goedkeuring Volkswagen

Gisteren om 00:50
Synthetic editorial illustration. A hand grips a plain black fuel nozzle beside a grey pump. The large rectangular display is completely dark and blank, with the forecourt softly blurred beyond.

Duurdere energie drukt groei eurozone, Europese beurzen sluiten week lager

24 oktober om 06:20

Veelgestelde vragen

We helpen je graag bij je vragen over beleggen.

Nee, Buy the Winners is geen beleggingsadviseur en verleent geen beleggingsadvies. Wij bieden informatieve inzichten, analyses en tools op basis van publiek beschikbare data. Alle beslissingen blijven bij jou.

Winni analyseert data van meer dan 40.000 aandelen en combineert dit met nieuws, fundamentele data en jouw portefeuille. Zo krijg je gepersonaliseerde inzichten zonder ruis.

We volgen aandelen, ETF's, crypto, valuta en grondstoffen van meer dan 70 beurzen wereldwijd. De focus ligt op de meest verhandelde instrumenten voor Nederlandse beleggers.

De riskscore vat de risico's van je portefeuille samen in één getal, opgebouwd uit spreiding, volatiliteit en de kwaliteit van je posities. Zo zie je in één oogopslag welke posities risico toevoegen en welke juist voor stabiliteit zorgen.

Je kunt gratis een account aanmaken en direct aan de slag met Winni, marktdata en basisanalyses. Premium functies zoals de Top 10 zijn beschikbaar via een abonnement.

We combineren gelicentieerde nieuwsbronnen en persberichten met marktdata. Winni vat de belangrijkste ontwikkelingen samen en koppelt ze aan de aandelen in jouw portefeuille.

Winni is je AI-beleggingscoach: stel een vraag over een aandeel, je portefeuille of de markt en Winni beantwoordt die op basis van actuele koersen, nieuws en fundamentele data — objectief en zonder ruis.

Word een betere belegger.

Onafhankelijk, persoonlijk, en gemaakt om jou sterker en financieel onafhankelijk te maken.

Disclaimer:

Buy the Winners biedt informatieve analyses en is geen persoonlijk financieel advies. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Raadpleeg altijd een onafhankelijk financieel adviseur voor persoonlijk advies.