Broadcom verdrievoudigt omzetdoel voor AI-chips naar $230 miljard in 2028

Broadcom publiceerde op 2 september de resultaten over het derde kwartaal van het boekjaar. Daaruit bleek dat de divisie voor op maat ontworpen AI-chips flink versnelt. Toch daalde het aandeel in de dagen erna, door zorgen over het tempo van de AI-ontwikkeling in de hele sector.

De cijfers achter de prognose

De totale omzet over het kwartaal, dat op 2 augustus eindigde, steeg met 86% ten opzichte van een jaar eerder tot $29,6 miljard. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op $3,32, een stijging van 96% op jaarbasis. De vrije kasstroom bedroeg $13,7 miljard, gelijk aan 46% van de omzet.

De divisie voor AI-halfgeleiders, maatwerkchips en netwerkcomponenten voor hyperscalers, sprong er positief uit. Dit segment genereerde $16,7 miljard omzet, een stijging van 221% op jaarbasis en 54% ten opzichte van het vorige kwartaal. Volgens het persbericht bij de cijfers lagen zowel de aangepaste winst per aandeel als de omzet boven de gemiddelde verwachtingen van Wall Street-analisten, die respectievelijk op $3,24 en $29,36 miljard uitkwamen.

De brutomarge kwam uit op 75%, tegenover 78% een jaar eerder. Het management wijt die daling aan het groeiende aandeel geheugencomponenten in de maatwerk-AI-chips.

Opnieuw hogere prognose, toch daalde het aandeel

Broadcom verwacht voor het vierde kwartaal een omzet van ongeveer $34,8 miljard. Dat bleef onder de gemiddelde analistenverwachting van circa $35 miljard. De omzet uit AI-halfgeleiders voor dat kwartaal wordt geraamd op $21,7 miljard, een stijging van 236% op jaarbasis. De prognose voor de AI-omzet over het volledige boekjaar 2026 werd verhoogd naar $58 miljard, van eerder $56 miljard.

Tijdens de winstpresentatie van 2 september keek CEO Hock Tan nog verder vooruit. Hij voorspelde een omzet uit AI-halfgeleiders van ongeveer $115 miljard in boekjaar 2027 en circa $230 miljard in boekjaar 2028, volgens berichtgeving over de call zo'n $50 miljard boven de analistenverwachtingen voor dat jaar. Tan herhaalde ook zijn vertrouwen dat de winst per aandeel tegen boekjaar 2028 boven de $30 zal uitkomen.

Ondanks deze hogere meerjarendoelen daalde het aandeel na de publicatie. Verschillende media koppelden dat aan de omzetprognose voor het vierde kwartaal, die net onder de verwachting van Wall Street lag, en aan de gedaalde brutomarge.

Anthropic haalt Google in als grootste klant

De belangrijkste onthulling tijdens de call ging over de klantenmix. Broadcom liet weten dat Anthropic, het AI-bedrijf achter chatbot Claude, in 2027 naar verwachting de grootste afnemer van maatwerkchips wordt en die positie tot en met 2028 vasthoudt. Daarmee haalt Anthropic Alphabet's Google in, van oudsher de grootste klant van Broadcom in dit segment en mede-ontwerper van diens Tensor Processing Units.

Het management wees op de geplande uitrol van Anthropics Ironwood-TPU's, die toeneemt van 1 gigawatt in 2026 naar 5 gigawatt in 2027. Daarnaast blijven de leveringen aan Google groeien en stijgt de inzet van OpenAI's maatwerkchip Jalapeno naar 5 gigawatt tegen 2028. Broadcom maakte daarnaast een aparte financieringsconstructie van $35 miljard bekend met Apollo en Blackstone, bedoeld om de infrastructuuruitbreiding van Anthropic te ondersteunen. Het management erkende dat garanties op de restwaarde binnen die constructie als voorwaardelijke verplichtingen gelden.

Het gesprek dat Tan voerde op CNBC

De onthulling over Anthropic kreeg extra gewicht doordat Anthropic-CEO Dario Amodei op 12 september een essay publiceerde waarin hij pleitte voor een behoedzamer tempo bij de ontwikkeling van geavanceerde AI-modellen. Dat standpunt kreeg publieke steun van Sam Altman van OpenAI en van Elon Musk. Het aandeel Broadcom daalde de daaropvolgende maandag met 4,8%, terwijl de iShares Semiconductor ETF 5,6% verloor.

Tijdens een optreden bij Mad Money op CNBC op 14 september zei Tan dat deze discussie niets verandert aan de vooruitzichten van Broadcom. "We zien de vraag naar computerinfrastructuur voor AI-ontwikkeling, voor geavanceerde AI-modellen en voor inferentie van de producten die daarmee de wereld in gaan, aanhoudend sterk, en naar ik geloof ook duurzaam sterk", aldus Tan. Hij maakte onderscheid tussen het trainen van nieuwe geavanceerde modellen, waarover hij zei minder zeker te zijn, en inferentie, het doorlopende proces waarbij getrainde modellen door gebruikers worden ingezet, waar de vraag volgens hem "heel, heel sterk" is.

Tan onderschreef dat AI toezicht en waarborgen nodig heeft, maar wees het idee van de hand dat de technologie op korte termijn een bestaansbedreigend risico vormt. Hij vergeleek de economische impact ervan liever met die van de Industriële Revolutie.

Waar het aandeel nu staat

Het aandeel Broadcom noteert dit jaar tot dusver ongeveer vlak en sloot laatst rond de $339, ruim onder het hoogste niveau van het afgelopen jaar van $495, bereikt eerder dit jaar. Het gemiddelde koersdoel van analisten staat op $531,85, en de gemiddelde aanbeveling is overwegend positief ("Strong Buy"), aldus analist Stacy Rasgon van Bernstein en David O'Connor van Piper Sandler. Beiden hielden na de cijfers vast aan hun optimistische visie. Rasgon erkende zorgen over de toenemende afhankelijkheid van een beperkt aantal klanten zoals Anthropic en OpenAI, terwijl het relatieve aandeel van Google afneemt. Toch verwacht hij dat Google tot het einde van het decennium een klant van meerdere miljarden dollars blijft.

Niet alle analisten waren even positief over de cijfers op korte termijn: DA Davidson handhaafde op 4 september een Neutral-advies en verlaagde het koersdoel naar $350, met verwijzing naar de margedruk en de tegenvallende omzetprognose voor het vierde kwartaal.

Hoe vond je dit artikel?