Amundi en Allianz gaan in tegen obligatiepaniek rond energiegedreven renteverhogingen

Amundi en Allianz Global Investors positioneren zich tegen de wilde schommelingen op de obligatiemarkten, waar handelaren inzetten op renteverhogingen door centrale banken vanwege de stijgende energieprijzen.

Europa's grootste vermogensbeheerder, Amundi, die 2,4 biljoen euro aan vermogen beheert, heeft kortlopende Britse en Italiaanse staatsobligaties ingeslagen. Gregoire Pesques, de chief investment officer voor wereldwijde vastrentende waarden van het bedrijf, vertelde Reuters dat het te vroeg is voor centrale banken zoals de ECB en de Bank of England om de rente te verhogen. "Als de markt renteverhogingen inprijst zoals nu, denk ik dat het een goede waardepropositie is," zei hij.

Pesques gaat in tegen de kortetermijnpaniek door tweejarige Britse gilts en Italiaanse obligaties te kopen, terwijl hij 30-jarige Italiaanse schulden verkoopt. Hij schrijft de uitverkoop van obligaties deels toe aan handelaren die hun optimistische posities van voor de oorlog afbouwen.

Allianz Global Investors deelde deze visie, waarbij senior portefeuillebeheerder Ranjiv Mann vorige week posities toevoegde die de voorkeur geven aan 30-jarige Britse gilts boven Amerikaanse staatsobligaties. Mann verwacht dat de BoE de rente in 2026 nog steeds zal verlagen, wijzend op een verzwakkende Britse arbeidsmarkt, afnemende inflatie en een streng begrotingsbeleid.

De achtergrond hiervan is een stijging van de energieprijzen, veroorzaakt door de Amerikaans-Israëlische oorlog tegen Iran. Olie tikte maandag kortstondig de $120 per vat aan, wat handelaren ertoe aanzette om renteverhogingen door de BoE voor dit jaar in te prijzen — een omslag ten opzichte van de verwachte verlagingen deze maand. Tegen dinsdag, toen de olieprijs daalde, sloegen de markten weer om naar een kans van 50% op een renteverlaging aan het einde van het jaar.

Voor de ECB prijsden handelaren maandag maar liefst twee renteverhogingen in tegen 2026, een stijging ten opzichte van de verwachtingen voor verlagingen vorige maand. Ze zien nu een kans van 70% op één verhoging tegen december.

Deze vrees heeft Britse en staatsobligaties uit de eurozone hard geraakt, waarbij de rente op tweejarige leningen in Groot-Brittannië en Duitsland met ongeveer 30 basispunten steeg doordat de koersen kelderden. Europa's zware afhankelijkheid van energie-importen vergroot de inflatierisico's.

De stappen van Amundi benadrukken dat kortlopende obligaties een koopje zijn als centrale banken de rente gelijk houden. De langetermijninzet van AllianzGI op het VK gaat ervan uit dat de angst voor renteverhogingen overdreven is.

Voor particuliere beleggers onderstreept dit de volatiliteit op de obligatiemarkt. Hoewel energieschokken de inflatiecijfers kunnen opdrijven, zien grote beheerders de reactie als overdreven. Aandelen Amundi worden verhandeld tegen €81,05 met een Hold-consensus en een koersdoel van €61, wat de bredere druk in vermogensbeheer weerspiegelt. Allianz, op €344,20, heeft een Outperform-rating en een koersdoel van €385.

De strategieën stralen het vertrouwen uit dat onderliggende desinflatietrends zullen zegevieren over tijdelijke oliepieken, zelfs nu de geopolitieke spanningen sudderen.

Hoe vond je dit artikel?