AkzoNobel wijst bod van €73 per aandeel door Nippon Paint af en kiest voor Axalta

AkzoNobel heeft een overnamebod van Nippon Paint en Sherwin-Williams ter waarde van €73 per aandeel afgewezen. De Nederlandse verffabrikant kiest er in plaats daarvan voor om de geplande fusie met de Amerikaanse rivaal Axalta door te zetten. Het bedrijf maakte de afwijzing woensdag bekend en bevestigde dat het voorstel op 29 april werd ontvangen en op 1 mei werd afgeslagen.

Waarom AkzoNobel nee zei

Het bestuur oordeelde dat het bod in contanten van het Japans-Amerikaanse consortium geen "superieur voorstel" was vergeleken met de combinatie met Axalta. Volgens een verklaring van het bedrijf weerspiegelde de prijs van €73 niet de zelfstandige waarde en de groeivooruitzichten op de lange termijn. Ook zorgen over de goedkeuring door toezichthouders speelden een rol bij de afwijzing.

Als AkzoNobel het bod had geaccepteerd, zou het bedrijf zijn opgesplitst. Nippon Paint zou in dat scenario de divisies voor decoratieve verven en industriële coatings overnemen. Sherwin-Williams zou de bedrijfsonderdelen voor auto- en scheepvaartcoatings kopen. Aandeelhouders zouden contanten hebben ontvangen in plaats van aandelen in een gecombineerde entiteit.

Het alternatief met Axalta

Bij de in april aangekondigde fusie met Axalta behouden de aandeelhouders van AkzoNobel een belang van 55% in het fusiebedrijf. De investeerders van Axalta krijgen de resterende 45% in handen. De ruilverhouding is vastgesteld op 0,6539 aandeel AkzoNobel voor elk aandeel Axalta. Het nieuwe bedrijf krijgt twee hoofdkantoren, waarvan er één in Nederland blijft. Wel zal de beursnotering van AkzoNobel aan Euronext Amsterdam verdwijnen.

Het voorstel van Nippon en Sherwin vertegenwoordigt een premie van 39% ten opzichte van de slotkoers van dinsdag, die op €52,52 lag. Toch houdt het bestuur vol dat de route met Axalta op de lange termijn meer waarde oplevert. Het bedrijf gaf geen verklaring voor het feit dat het ongeveer drie weken wachtte met het bekendmaken van het afgewezen bod.

Marktcontext

De aandelen van AkzoNobel worden momenteel verhandeld tegen een aanzienlijke korting ten opzichte van zowel het afgewezen bod als het gemiddelde koersdoel van analisten van €61,18. Het gat tussen de huidige koers en het bod van €73 onderstreept de twijfel bij beleggers of een van beide transacties wel doorgaat. Mogelijk weerspiegelt het ook de verwachting dat er nog een hoger bod kan komen.

De ontwikkelingen rondom deze deals benadrukken de aanhoudende druk tot consolidatie in de wereldwijde coatingsindustrie. Schaalvergroting en geografische spreiding bepalen in deze sector steeds vaker de concurrentiepositie.

Hoe vond je dit artikel?