Ackman bouwt belang van $2 miljard in Microsoft op terwijl Gates Foundation volledig uitstapt

Twee van de meest gevolgde technologiebeleggers kozen dit kwartaal een tegenovergestelde koers bij Microsoft. Dit zorgt voor een opvallend contrast in hun visie op de toekomst van de softwaregigant.

Pershing Square Capital Management van Bill Ackman maakte een nieuwe positie van $2,09 miljard in Microsoft bekend over het eerste kwartaal van 2026. Het hedgefonds kocht ongeveer 5,65 miljoen aandelen. Ackman financierde de aankoop door vrijwel zijn volledige belang in Alphabet te verkopen. Die positie hield hij drie jaar vast en werd ongeveer vier keer zoveel waard vanaf een gemiddelde aankoopprijs van $94 per aandeel.

Een rotatie, geen ommekeer

Ackman verduidelijkte direct dat de verkoop van Alphabet geen pessimistisch signaal was over de zoekmachinegigant. "Op de lange termijn zijn we erg optimistisch over Alphabet," schreef hij op X na de bekendmaking. Vanwege hun beperkte kapitaalbasis gebruikten ze het belang in Alphabet echter als financieringsbron voor de aankoop van Microsoft.

De timing van de aankopen door Pershing is opvallend. Het fonds begon in februari met kopen, vlak nadat de resultaten over het tweede kwartaal van 2026 een flinke uitverkoop veroorzaakten. Het aandeel stond toen ruim onder het recordniveau van juli 2025. Beleggers maakten zich destijds zorgen over de trage adoptie van AI-assistent Copilot en de enorme investeringsplannen van $190 miljard voor 2026.

De argumenten voor groei

Ackman beschouwt de zorgen in de markt als verkeerd ingeschatte risico's. De AI-activiteiten van Microsoft bereikten een jaaromzet op jaarbasis van $37 miljard, een stijging van 123% vergeleken met vorig jaar. De omzet uit Azure groeide het afgelopen kwartaal met 39% bij constante wisselkoersen. Hij omschrijft de investeringen van $190 miljard als groeikapitaal dat toekomstige omzet moet aanjagen, in plaats van een bedreiging voor de marges.

Ook de kernactiviteiten voor bedrijven zijn volgens Ackman ondergewaardeerd. Microsoft 365 en Azure genereren samen ongeveer 70% van de bedrijfswinst. Toch ligt de gemiddelde maandelijkse omzet per gebruiker voor Microsoft 365 rond de $20. Dat is minder dan de helft van wat klanten zouden betalen voor de losse applicaties. Copilot wordt nu op slechts 15 miljoen van de 450 miljoen betaalde zakelijke werkplekken gebruikt. Ackman gokt erop dat de adoptie dit gat uiteindelijk zal dichten.

Daarnaast is er het belang in OpenAI. Het economische belang van Microsoft van ongeveer 27% in dit AI-lab werd in de laatste financieringsronde gewaardeerd op circa $200 miljard. Dit komt overeen met ongeveer 7% van de totale beurswaarde van Microsoft. Volgens Ackman is deze waarde momenteel totaal niet in de aandelenkoers verwerkt.

Met ongeveer 21 keer de verwachte winst handelt Microsoft volgens Ackman in lijn met het marktgemiddelde. Dit ligt ruim onder het gemiddelde waarop het aandeel de afgelopen jaren werd verhandeld.

De uitstap van Gates

In hetzelfde kwartaal kwam er een heel ander signaal van een andere prominente aandeelhouder. De Gates Foundation Trust maakte bekend dat zij haar laatste 7,7 miljoen aandelen Microsoft heeft verkocht. Deze verkoop had een waarde van ongeveer $3,2 miljard en beëindigt een positie die decennia teruggaat.

De verkoop is de afronding van een jarenlange afbouw. De trust bezat eind eerste kwartaal van 2025 nog 28,5 miljoen aandelen. Dit werd eind vorig jaar teruggebracht naar 7,7 miljoen en dit kwartaal naar nul. De reden is structureel en niet strategisch. Bill Gates kondigde in mei 2025 aan dat de stichting haar activiteiten in 2045 staakt. In de komende 20 jaar zal zij ongeveer $200 miljard uitgeven aan goede doelen. Een stichting die haar kapitaal verdeelt, moet bezittingen verkopen om de giften te financieren.

Context op de beurs

Wall Street blijft onverminderd positief over Microsoft. Het aandeel heeft een consensus van 'Sterk Kopen' bij 61 analisten. Het gemiddelde koersdoel ligt op $560,63, wat ongeveer 34% boven het huidige niveau van circa $418,57 is. Alphabet handelt ondertussen rond de $382,97 met een koopadvies en een koersdoel van $428,96 van 68 analisten.

Het verschil tussen de aankopen van Ackman en de verkoop door de Gates Foundation onderstreept een belangrijk punt. De verkoop door grote partijen is niet altijd een negatief signaal over het bedrijf zelf. De ene belegger financiert hiermee goede doelen. De andere doet een geconcentreerde gok dat de markt te heftig heeft gereageerd op de zorgen rondom AI.

Hoe vond je dit artikel?