Reactie op nieuw SEC-kader voor tokenized aandelen stuwt crypto-gerelateerde aandelen

De marktreactie op het nieuwe kader van de SEC voor tokenized aandelen is zelf het grote nieuws geworden. Twee dagen nadat de toezichthouder de vijfjarige "Innovation Exemption" goedkeurde, boekten crypto-gerelateerde aandelen enkele van hun sterkste stijgingen van het jaar. Strategy Inc. en Robinhood Markets behoorden tot de grootste stijgers.

Het aandeel Strategy steeg vrijdag 16,4% en sloot op $153,92, meldden Reuters en marktdata die door meerdere media werden aangehaald. Tijdens de sessie noteerde het aandeel op een gegeven moment tot $154,02, bij een handelsvolume van bijna het dubbele van het gemiddelde over de afgelopen maand. Het bedrijf, dat ongeveer 845.050 Bitcoin aanhoudt als treasury-reserve, bewoog mee met andere crypto-treasury-aandelen zoals MARA Holdings, Bitdeer Technologies en Riot Platforms. Coinbase won tot 11,7% en klom naar rond de $195, terwijl Robinhood tijdens de sessie ongeveer 9% steeg. De gemelde cijfers liepen wel iets uiteen tussen verschillende trackers, van circa 3% tot 9%, afhankelijk van het gehanteerde tijdstip.

Voorsprong voor Robinhood

Robinhood is een van de platforms die het beste gepositioneerd zijn om op de nieuwe regel in te spelen. CEO Vlad Tenev heeft gezegd dat het bedrijf via Robinhood Chain, zijn op Arbitrum gebaseerde netwerk, al ongeveer 200 tokenized versies van Amerikaanse aandelen aanbiedt aan klanten in meer dan 120 landen buiten de Verenigde Staten. Die activiteiten buiten de VS geven houders momenteel economische blootstelling aan de onderliggende aandelen, maar geen juridisch eigendom, en zijn niet beschikbaar voor Amerikaanse klanten.

Tenev heeft gezegd dat Robinhood van plan is om één-op-één inwisseling voor onderliggende aandelen en stemrecht toe te voegen voor houders van zijn tokens. Die verandering zou het bestaande product buiten de VS dichter brengen bij wat de vrijstelling van de SEC nu binnen de Verenigde Staten vereist. Robinhood heeft nog geen goedgekeurd Amerikaans tokenization-aanbod; de vrijstelling schept een juridisch pad, geen operationeel platform.

Een tweede toezichthouder grijpt dezelfde dag in

De koersrally kreeg extra steun van een aparte stap van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Die instantie gaf op dezelfde dag een "no-action"-verklaring af, waardoor aanbieders van "passieve software" gebruikers kunnen koppelen aan gereguleerde derivatenproducten, waaronder voorspellingsmarkten, zonder zich als broker te hoeven registreren. Patrick Wilson, General Counsel van het Solana Policy Institute, zei tegen The Block dat deze stap een vrijstelling die eerder alleen gold voor wallet-aanbieder Phantom, omzet in een kader dat ook andere softwareontwikkelaars kunnen gebruiken.

Hoe analisten het interpreteren

Onderzoeksafdelingen op Wall Street beschreven de vrijstelling van de SEC vooral als een structurele opening, niet als een directe aanjager van winstgroei. Peter Christiansen van Citi schreef dat tokenization "het potentieel heeft om te veranderen hoe effecten worden uitgegeven, gehouden, overgedragen, gefinancierd en verspreid," en noemde brokers, vermogensbeheerders en particuliere aandeelhouders als mogelijke begunstigden. Felix Stratmann van Morgan Stanley zei dat de stappen van de SEC en de CFTC laten zien dat toezichthouders drempels voor bedrijfsmodellen rond digitale activa kunnen blijven wegnemen, ook zonder de Clarity Act. Ed Engel van Compass Point wees op Bullish als "belangrijke begunstigde": de lopende overname van transfer agent Equiniti door dat bedrijf zou cross-selling van tokenization-diensten kunnen ondersteunen.

De eigen analistendekking van Robinhood is voorzichtiger. Een notitie van Zacks Investment Research omschreef de stap van de SEC als "een incrementeel strategisch positief signaal" in plaats van een katalysator op korte termijn. Zacks wees erop dat de vrijstelling tijdelijk is, handelsvolumes en het aantal in aanmerking komende aandelen beperkt, en issuers nog altijd de mogelijkheid geeft bezwaar te maken tegen tokenization van hun aandelen.

Wat er nog moet gebeuren

Geen enkel handelsplatform is individueel goedgekeurd door de SEC; platforms hoeven de toezichthouder alleen te melden dat ze aan de voorwaarden van de vrijstelling voldoen voordat ze lanceren, een proces dat ongeveer 30 dagen kan duren. Of Robinhood, Coinbase of een ander platform als eerste met een compliant Amerikaans product op de markt komt, en hoeveel handelsvolume dat product na lancering aantrekt, staat nog niet vast. Issuers behouden bovendien een termijn van 30 dagen om bezwaar te maken voordat hun aandelen door een extern platform kunnen worden getokenized. Dat is een recht waar Adam Aron, CEO van AMC Entertainment, op had aangedrongen nadat hij kritiek had geuit op de bestaande tokenstructuur van Robinhood.

Hoe vond je dit artikel?