Philips overtreft verwachtingen in tweede kwartaal dankzij terugbetaling Amerikaanse invoerheffingen, niet door autonome groei

Koninklijke Philips boekte in het tweede kwartaal een omzet van €4,4 miljard, een stijging van 4% op vergelijkbare basis. Daarmee bleef het bedrijf net boven de analistenverwachting van 3,8% groei. Toch vertellen de hoofdcijfers niet het volledige verhaal: een eenmalige terugbetaling van €186 miljoen aan Amerikaanse invoerheffingen blies de gerapporteerde winst op en gaf Philips aanleiding om de verwachtingen voor de marge en kasstroom over het hele jaar naar boven bij te stellen.

Terugbetaling vertekent het margebeeld

De gecorrigeerde EBITA-marge steeg naar 16,4% in het kwartaal, ruim boven de 12,1% waar analisten op hadden gerekend. Maar 4,2 procentpunt van die stijging was rechtstreeks afkomstig van de terugbetaling van invoerheffingen — geld dat werd teruggestort nadat een Amerikaanse rechter de al betaalde importheffingen had vernietigd. Zonder dat eenmalige voordeel kwam de onderliggende marge uit op ongeveer 12,2%. Dat is nauwelijks boven de consensus en zelfs iets lager dan een jaar eerder, omdat kostenstijgingen en aanhoudende druk van invoerheffingen slechts gedeeltelijk werden gecompenseerd door hogere omzet en het besparingsprogramma van het bedrijf.

De bedrijfswinst van €609 miljoen omvatte de volledige terugbetaling van €186 miljoen. Zonder dat bedrag zou de winst onder het niveau van hetzelfde kwartaal vorig jaar zijn gebleven.

Wisselend beeld per divisie

Personal Health was de uitblinker met 8% vergelijkbare omzetgroei, ruim boven de verwachte 5,2%, gedreven door sterke consumentenvraag. Diagnosis & Treatment en Connected Care groeiden elk met 2%, maar bleven daarmee achter bij de analistenverwachtingen van respectievelijk circa 2,5% en 4,3%. Julien Dormois, analist bij Jefferies, stelde dat Personal Health "de dag opnieuw redde", terwijl Diagnosis & Treatment blijft "worstelen."

De orderinstroom daalde met 1% overall, doordat een aantal grote Noord-Amerikaanse contracten naar het derde kwartaal verschoof. Europa bood gedeeltelijk compensatie, met een ordergroei van dubbele cijfers.

Verwachtingen opwaarts bijgesteld dankzij terugbetaling

Philips handhaafde de doelstelling voor de vergelijkbare omzetgroei over het hele jaar op 3% tot 4,5%. De verwachting voor de gecorrigeerde EBITA-marge werd verhoogd naar 13,5%–14,0%, van eerder 12,5%–13,0%. Ook de vrije kasstroom werd opwaarts bijgesteld: van €1,3–1,5 miljard naar €1,5–1,7 miljard. Beide verhogingen weerspiegelen de terugbetaling van invoerheffingen, niet een verbeterde operationele ontwikkeling.

CEO Roy Jakobs noemde het kwartaal "solide" en gaf aan dat het productiviteitsprogramma op schema ligt. In het kwartaal leverde dat programma €132 miljoen aan besparingen op. Over de periode 2026–2028 moet het in totaal €1,5 miljard besparen.

Risico's in de tweede helft van het jaar

Jefferies handhaafde een Hold-advies met een koersdoel van €25,00 en wees erop dat de vooruitzichten aanzienlijke risico's met zich meebrengen. De orderinstroom was twee kwartalen op rij negatief, en de vergelijkingsbasis voor de tweede helft van 2026 is aanzienlijk zwaarder dan in de eerste helft. Philips zelf gaf aan dat de vergelijkbare omzetgroei in het derde kwartaal waarschijnlijk aan de onderkant van de bandbreedte van 3%–4,5% voor het hele jaar zal uitkomen.

De resultaten werden maandagavond gepubliceerd, nadat een administratieve fout had geleid tot een onbedoelde vroegtijdige publicatie. Philips stelde de cijfers vervolgens gelijktijdig beschikbaar aan alle beleggers. De Amerikaanse beursnotering daalde met meer dan 3% na de publicatie. Het aandeel Philips noteert momenteel op €23,53, tegenover een gemiddeld analistenkoersdoel van €27,95.

Hoe vond je dit artikel?