Omzet Alfen stijgt 23,6% in eerste helft, maar analist verlaagt advies na waarschuwing

Alfen boekte in de eerste helft van het jaar een omzet van €261,5 miljoen, een stijging van 23,6% ten opzichte van vorig jaar. De Nederlandse fabrikant van laad- en energiesystemen handhaafde de jaarprognose. De aangepaste bedrijfswinst kwam uit op €16,4 miljoen, hoger dan de gemiddelde analistenverwachting van €15,4 miljoen.

Batterijen en netwerkapparatuur trekken de groei

De groei kwam vrijwel volledig uit twee divisies. De omzet uit energieopslagbatterijen steeg 87,8% naar €98,8 miljoen. De divisie Smart Grid Solutions, die transformatorstations en andere netwerkapparatuur maakt, groeide 14,9% naar €111,6 miljoen. Alfen leverde in de eerste helft 1.716 transformatorstations af, vooral in Nederland en Finland, omdat netbeheerders hun capaciteit blijven uitbreiden.

De divisie voor laadpalen ging de andere kant op. De omzet daalde daar 17,4% naar €51,1 miljoen, en het aantal geleverde laadpunten daalde 12,3% naar 53.700. Topman Michael Colijn weet de daling aan concurrentie en wisselende orderpatronen in de markt voor publieke laadpunten. Volgens hem heeft het bedrijf zijn vroege voorsprong op het gebied van laadpalen rond 2022 laten verslappen. Hij zei dat er begin 2027 een nieuwe thuislader komt, als onderdeel van de poging om die positie te herstellen.

Marge zakt door verschuiving in productmix

De brutomarge daalde naar 26,1% van de omzet, tegen 29,1% een jaar eerder. Colijn zei dat dit komt door de verschuiving richting energieopslag, waar de marges lager liggen dan in de andere activiteiten van het bedrijf. Het nettoverlies liep terug naar €0,5 miljoen, tegen €1,3 miljoen in de eerste helft van 2025.

De kaspositie van Alfen verbeterde: het bedrijf sloot juni af met €6,2 miljoen aan netto kasgeld, tegenover €20,7 miljoen aan netto schuld eind vorig jaar. Dat kwam mede door een operationele kasstroom van €36,5 miljoen en een afname van het werkkapitaal met €23,1 miljoen, vooral dankzij lagere voorraden.

Prognose gehandhaafd, maar tweede helft wordt zwakker

Alfen hield vast aan de doelstellingen voor 2026: een groepsomzet tussen €435 miljoen en €475 miljoen, een aangepaste operationele marge van 4% tot 7%, en investeringen onder 4% van de omzet. Colijn zei dat de tweede helft waarschijnlijk een lagere omzet oplevert dan de eerste helft. De grote batterijopslagprojecten die de cijfers dit jaar omhoog stuwden, verwacht hij namelijk niet nog eens. Hij gaf aan dat een enkel batterijsysteem al snel tientallen miljoenen euro's kost, tegenover ongeveer duizend euro voor een laadpunt. Daardoor loopt de kwartaalomzet sterk uiteen, afhankelijk van welke grote projecten worden opgeleverd.

Een analist verlaagt het advies na de cijfers

Na de resultaten verlaagde een analist van Jefferies het advies voor Alfen van Buy naar Hold, en het koersdoel van €18,00 naar €14,00. De analist verwacht dat de EBITDA in de tweede helft ongeveer 80% lager uitkomt dan in dezelfde periode vorig jaar, bij een verwachte omzetdaling van 8%. Die daling zou volgens de analist verder worden verzwaard door stijgende personeelskosten in verband met de transformatie van het bedrijf, geschat op €8 miljoen. Alfen heeft aangegeven dat deze kosten in de loop van 2027 zouden moeten normaliseren.

De EBITDA-prognose voor heel 2026 werd met 32% verlaagd naar €18,8 miljoen, wat neerkomt op een marge van 4,0%. Dat is de ondergrens van de eigen richtlijn van Alfen, die tussen 4% en 7% ligt, tegenover een eerder gemodelleerde marge van 6,0%. Als redenen voor de verlaging noemde de analist een negatieve winstontwikkeling voor minstens de komende twee kwartalen en minder zicht op 2027. Het aandeel Alfen sloot de dag voor publicatie van de verlaging op €13,06, boven het nieuwe koersdoel van €14,00 van Jefferies klinkt dat vreemd, maar wel boven het bredere gemiddelde koersdoel van analisten van €11,22.

Hoe vond je dit artikel?