Microsoft sluit 20-jarig energiecontract met Chevron voor AI-locatie in Texas

Microsoft heeft een stroomleveringscontract van 20 jaar afgesloten met Energy Forge One, een volledige dochteronderneming van Chevron, voor de elektriciteitsvoorziening van een geplande datacenter in West-Texas. De overeenkomst, getekend op 22 juni, betreft het Kilby-project. Dat moet 2,67 gigawatt aan vermogen opleveren, met de eerste stroomlevering in 2028.

Niet chips, maar gas is de bottleneck

De deal laat een verschuiving zien in wat de groei van AI beperkt. De afgelopen twee jaar was Microsoft vooral bezig genoeg geavanceerde processoren te bemachtigen voor zijn datacenters. Nu verschuift de beperkende factor naar de elektriciteit die nodig is om die processoren op grote schaal te laten draaien.

Aardgas levert continue, 24 uur per dag beschikbare stroom en kan zo hernieuwbare bronnen zoals wind en zon opvangen wanneer die wisselvallig produceren. Die betrouwbaarheid is belangrijk voor AI-computerclusters, die constant stroom nodig hebben om te functioneren. Een contract dat twee decennia beslaat, geeft projectontwikkelaars ook de financiële zekerheid om vooraf bouwfinanciering te regelen.

Wat Chevron ermee opschiet

Voor Chevron opent de overeenkomst een nieuwe commerciële weg naast de traditionele olie- en gasactiviteiten. In plaats van gas simpelweg als grondstof te verkopen, beweegt het bedrijf zich richting het rechtstreeks leveren van geïntegreerde stroom aan een langetermijnklant uit de industrie. Als het Kilby-project werkt, kan het dienen als sjabloon voor toekomstige stroomdeals van Chevron met datacenters. Zo zet het bedrijf zijn gasreserves en projectervaring om in decennialange, stabiele kasstromen.

De deal legt intentie vast, nog geen levering

Voor het Kilby-project is nog geen definitief investeringsbesluit genomen, de fase waarin een bedrijf zich vastlegt op het kapitaal om daadwerkelijk te bouwen. Vergunningen, bouwkosten, brandstofprijzen en uitstootregels kunnen de economische haalbaarheid van het project nog veranderen voordat het in 2028 operationeel wordt.

Dat tijdpad brengt risico's met zich mee voor beide partijen. Microsoft legt zich vast op een energieverplichting van twintig jaar, terwijl AI-hardware en de efficiëntie ervan snel blijven veranderen. Dat tempo kan een langlopend gascontract er later minder gunstig laten uitzien. Chevron en zijn partners moeten intussen jaren voordat Kilby stroom levert al kapitaal inzetten, waardoor ze blootstaan aan schommelingen in bouw- en brandstofkosten gedurende die periode. Aardgas heeft daarnaast een grotere CO2-voetafdruk dan hernieuwbare bronnen, wat kan leiden tot strengere regelgeving rond de milieukosten van AI-infrastructuur.

Eigendomsgegevens tonen wijzigingen in de posities van beide bedrijven voorafgaand aan de deal. Microsoft werd in het tweede kwartaal aangehouden door 273 hedgefondsen, tegen 282 een kwartaal eerder, terwijl het aantal fondsen met een positie in Chevron daalde van 103 naar 101. Arrowstreet Capital verhoogde zijn belang in Microsoft met 14% tot 27,7 miljoen aandelen, terwijl Fisher Asset Management zijn positie in Chevron met 24% verlaagde maar nog altijd 16,7 miljoen aandelen aanhield. Op 14 augustus hadden shortsellers 15,7 miljoen Chevron-aandelen in handen, ofwel 0,80% van de verhandelbare aandelen.

Het aandeel Microsoft noteert op $501,02, met een gemiddeld koersdoel van $569,45 en een overwegend positieve ("Strong Buy") consensus onder de 61 gevolgde analisten. Chevron noteert op $211,05, tegenover een gemiddeld koersdoel van $218,29 en een positief ("Buy") advies van 25 analisten.

Hoe vond je dit artikel?