Micron-CEO verkocht voor $37 miljoen aan aandelen, weken voor onthulling van $22 miljard aan aanbetalingen

Sanjay Mehrotra, topman van Micron Technology, verkocht op 24 juli 40.000 aandelen voor ongeveer $37 miljoen, tegen prijzen tussen $906,48 en $965,85. Dat blijkt uit meldingen over transacties van insiders. Drie weken later vertelde hij vanaf een fabrieksbouwplaats in Boise aan Jim Cramer van CNBC dat klanten inmiddels $22 miljard aan contante aanbetalingen en garantiebrieven hebben gestort voor take-or-pay-contracten. Diezelfde klanten willen bovendien 50% meer geheugenchips dan Micron kan leveren.

Sinds die verkoop is de koers alleen maar verder gestegen. Micron sloot op 20 augustus op $974,33, een stijging van 241,59% sinds het begin van het jaar en 732,62% over de afgelopen twaalf maanden. Mehrotra was in juli niet de enige leidinggevende die aandelen verkocht: ook Chief Accounting Officer Scott Allen en Chief People Officer April Arnzen deden dat, tegen prijzen tot $1.095,88.

Wat die $22 miljard eigenlijk betekent

Tijdens de winstpresentatie over het derde fiscale kwartaal van Micron zei Mehrotra tegen analisten dat het bedrijf op basis van getekende klantcontracten "contante aanbetalingen en gerelateerde financiële toezeggingen van $22 miljard" verwacht. Financieel directeur Mark Murphy gaf aan dat ongeveer $18 miljard daarvan uit contante aanbetalingen bestaat, de rest uit garantiebrieven. Ongeveer $10 miljard aan aanbetalingen wordt verwacht in het vierde fiscale kwartaal.

Murphy benadrukte dat het hier niet gaat om vooruitbetaling voor goederen. "Het is een aparte toezegging van de klanten en een weerspiegeling van het feit dat we een bindende overeenkomst hebben, dit zijn take-or-pay-contracten," zei hij. Veertien van de 16 getekende strategische klantcontracten van Micron leggen tot 2030 zo'n $100 miljard aan cumulatieve omzet vast tegen minimumprijzen. Dat dekt ongeveer 20% van het DRAM-volume en een derde van het NAND-volume.

Het argument dat deze cyclus anders is

Volgens Mehrotra is de geheugenchipmarkt niet langer een handel in bulkproducten, maar wat hij "strategische infrastructuur voor AI" noemt. Tijdens zijn optreden bij CNBC onthulde hij ook Micron Research Labs: een onderzoeksinvestering van $10 miljard verspreid over tien jaar, met hoofdkantoor in Boise. Het initiatief is losjes gemodelleerd naar Bell Labs en richt zich op geheugentechnologie, verpakking en toekomstige productiemethoden.

Bank of America wijst op de verschuiving in de sector naar meerjarige leveringscontracten als reden waarom de huidige opgaande cyclus er anders uit zou kunnen zien dan voorgaande. Dan Ives van Yorkville Ives zei tegen CNBC dat de geheugenchipmarkt fundamenteel is veranderd in plaats van cyclisch te blijven, en verwees naar verhoudingen tussen vraag en aanbod in AI-geheugen van bijna 15 op 1. Niet iedereen is het daarmee eens: Cathie Wood van ARK Invest vermijdt geheugenchipleveranciers. Zij verwacht dat de huidige prijzen juist nieuwe concurrentie zullen aantrekken in plaats van stand te houden.

Waarom de aandelenverkoop door insiders het verhaal compliceert

Zelfs als alle 16 contracten volledig zijn uitgevoerd, zal maar zo'n 40% van de omzet van Micron vastliggen tegen vaste prijzen of prijsplafonds rond het huidige marktniveau. De rest blijft blootgesteld aan de grillige DRAM- en NAND-markt, die eerder al voor forse schommelingen zorgde. Micron boekte in fiscaal 2022 een winst van $8,7 miljard, gevolgd door een verlies van $5,83 miljard in fiscaal 2023, toen de omzet bijna halveerde. Dat blijkt uit de jaarverslagen van het bedrijf.

De beschikbare gegevens uit de meldingen bevestigen niet of Mehrotra's verkoop op 24 juli plaatsvond onder een vooraf vastgesteld handelsplan volgens Rule 10b5-1. In dat geval zou de verkoopdatum al vaststaan, los van de timing van de aankondiging over de aanbetalingen. Zonder die bevestiging kan de nabijheid tussen de verkoop en het optimistische nieuws niet als gecoördineerd óf als toevallig worden bestempeld.

Het aandeel Micron noteert momenteel op $966,78, onder het gemiddelde koersdoel van analisten van $1.515,11. Dat verschil staat tegenover een consensusadvies van Buy van de 37 analisten die het aandeel volgen. De resultaten over het vierde fiscale kwartaal van Micron worden eind september verwacht. De investeringen in kapitaal en onderzoek en ontwikkeling zullen dan waarschijnlijk laten zien of het bedrijf zijn langetermijnplannen blijft financieren mocht het prijsmomentum afzwakken.

Hoe vond je dit artikel?