Intel bereikt recordhoogte terwijl Alphabet EMIB-technologie voor TPU-chips adopteert

Intel-aandelen hebben hun dot-com-tijdperkrecords verbrijzeld, de $85-grens overschrijdend om historische hoogtepunten te bereiken, terwijl nieuwe strategische partnerschappen en robuuste kapitaalmarkten de validatie van het herstel van het bedrijf verdiepen.

De aandelen stegen meer dan 22% naar ongeveer $82,54 op vrijdag, waarbij het augustus 2000-hoogtepunt werd overschreden dat de aandelen bijna 26 jaar had begrensd. De rally verlengt een opmerkelijke run die Intel meer dan 120% jaar-tot-jaar en bijna 300% over de afgelopen 12 maanden heeft zien stijgen.

Alphabet-partnerschap breidt zich uit voorbij CPU's

Een belangrijke nieuwe ontwikkeling kwam naar voren met betrekking tot Alphabet's toewijding aan Intels technologie-ecosysteem. Volgens rapporten zal Alphabet Intels EMIB (Embedded Multi-die Interconnect Bridge) technologie inzetten voor zijn volgende generatie TPU (Tensor Processing Unit) chips. Dit vertegenwoordigt een uitbreiding van het partnerschap voorbij de eerder aangekondigde Xeon-processor-samenwerking en aangepaste ASIC-ontwikkeling.

De EMIB-technologie maakt hoogdichtheidsverbindingen tussen verschillende chipcomponenten mogelijk, een cruciale mogelijkheid voor geavanceerde AI-versnellers. Voor Intel valideert het veiligstellen van een rol in Alphabet's TPU-roadmap zijn geavanceerde packaging-capaciteiten—een steeds vitaler segment naarmate chipmakers zich bewegen naar chiplet-gebaseerde ontwerpen.

Kapitaalmarkten valideren herstel

Intels terugkeer naar favor bij institutionele beleggers werd onderstreept door een zeer succesvolle obligatie-uitgifte. Het bedrijf trok ongeveer $50 miljard aan beleggersorders voor een $6,5 miljard vijfdelige investering-grade-uitgifte. Volgens Bloomberg verlaagde Intel de prijs van de langstlopende obligatie, te vervallen in 2066, met ongeveer 0,35 procentpunten tot 1,3 procentpunten boven de benchmark.

De uitgifte zal Intels terugkoop van de 49%-belang in zijn Fab 34-faciliteit in Ierland van Apollo Global Management financieren. De sterke vraag stelde Intel in staat de leenkosten te verlagen, wat de verbeterde kredietmarktvertrouwen in het traject van het bedrijf onder CEO Lip-Bu Tan weerspiegelt.

Aanbodbeperkingen beperken onmiddellijke opwaarts potentieel

Ondanks het enthousiasme blijft Intel aanzienlijke aanbodbeperkingen ondervinden. Chief Financial Officer David Zinsner erkende dat de omzet in het eerste kwartaal "aanzienlijk hoger" zou zijn geweest zonder productielimieten. Het bedrijf verkocht naar verluidt eerder afgeschreven voorraad—inclusief gedevalueerde en legacy-producten—om aan de stijgende vraag naar Xeon-server-CPU's te voldoen.

Het aanbod-vraag-onevenwicht strekt zich uit tot het tweede kwartaal. Zinsner gaf aan dat het bedrijf de waferstarts over zijn productienodes verhoogt en werkt aan het verbeteren van cyclustijden. Echter, toen hij tijdens de winstgesprekken werd gevraagd hoeveel omzet Intel liet liggen, antwoordde hij: "Laten we zeggen dat het begint met een B"—wat miljarden in onbevredigde vraag suggereert.

Analistenupgrades blijven

De respons van analisten na de winst was overweldigend positief. Evercore ISI's Mark Lipacis upgradeerde Intel naar Outperform met een nieuwe Street-hoogste doelstelling van $111, verwijzend naar een "CPU-Renaissance"-these. Citi verhoogde zijn rating naar Buy met een $95-doel, verwachtend opkikkering in CPU-verkopen door de industrie.

Minstens 23 brokerages hebben hun koersdoelen verhoogd na de resultaten. Het gemiddelde analisten-doel is gestegen naar $75, van $46,50 slechts een maand geleden. Echter, de huidige aandelenprijs van ongeveer $84 ligt boven dit consensus, waardoor de aandelen met een Hold-rating worden gehandhaafd ondanks de dramatische herwaardering.

De 'CPU-Renaissance'-these

De centrale narratief die Intels heropleving drijft, richt zich op de evoluerende architectuur van AI-infrastructuur. Naarmate werklasten verschuiven van model-training naar inferentie en agentische AI, beweegt de verhouding van CPU's tot GPU's in datacenters van historische niveaus van 1:8 naar 1:4 of mogelijk zelfs pariteit.

CEO Tan benadrukte deze verschuiving tijdens het winstgesprek, stellend dat "de CPU zichzelf opnieuw als de onmisbare basis van het AI-tijdperk heeft ingebracht." Intels Xeon 6-processors zijn geselecteerd als de host-CPU voor Nvidias DGX Rubin NVL8-systemen—een opmerkelijke aanbeveling van een bedrijf dat steeds meer concurreert met Intel in de CPU-markt.

Waarderingsoverwegingen

Intel handelt momenteel tegen ongeveer 90 keer de verwachte winstcijfers—zijn hoogste waarderingsmultiple ooit en ver boven AMD's 37 keer en Nvidias 22 keer. Deze premie weerspiegelt beleggersenthousiasme voor de herstelnarratief, maar verhoogt ook het uitvoeringsrisico als het bedrijf niet aan de verhoogde verwachtingen voldoet.

Het gieterijbedrijf, een cruciaal langetermijncomponent van Intels strategie, blijft aanzienlijke verliezen genereren—$2,4 miljard in het eerste kwartaal alleen—terwijl externe gieterij-inkomsten bescheiden blijven op $174 miljoen. De Tesla Terafab-partnerschap aangekondigd deze week biedt een mogelijke route om dit bedrijf te schalen, hoewel financiële details niet zijn onthuld.

Vooruitkijken

Intels tweede kwartaal omzetprognose van $13,8 miljard tot $14,8 miljard en non-GAAP EPS van $0,20 overtreffen beide aanzienlijk de verwachtingen van Wall Street. Het bedrijf verwacht dubbele cijfers omzetgroei in server-CPU's die zich uitstrekken tot 2027, wat suggereert dat de huidige vraagcyclus een meerjarige duur heeft.

Voor beleggers is de kernvraag of Intel de productie snel genoeg kan schalen om de vraag te vangen die het momenteel onbevredigd laat. Met 18A-opbrengsten die de interne doelen voorblijven en 14A-ontwikkeling die sneller vordert dan 18A deed op vergelijkbare stadia, lijkt de technische basis te verbeteren. Het vermogen om deze productiefortuinen om te zetten in aanhoudende financiële rendementen zal bepalen of de huidige rally een blijvende herwaardering of een sentimentpiek vertegenwoordigt.

Hoe vond je dit artikel?