Netflix gaat Q2-resultaten in met koers 41% lager en zorgen over kijkbetrokkenheid

Netflix presenteert zijn resultaten over het tweede kwartaal op 16 juli, en Wall Street benadert dat moment met ongewone voorzichtigheid. Het aandeel is het afgelopen jaar 41% gedaald, waarmee ongeveer $257 miljard aan beurswaarde is verdampt. De koers schommelt nu rond de $73 — dicht bij het 52-weekse dieptepunt van $70,86.

Dalende kijkbetrokkenheid verontrust beleggers

De directe aanleiding voor de meest recente koersdaling was een artikel in de Wall Street Journal, waaruit bleek dat Netflix-bestuurders de afnemende betrokkenheid van abonnees herhaaldelijk als zorgpunt aankaarten tijdens de jaarlijkse bedrijfsreview in het voorjaar. Het aandeel van Netflix in de Amerikaanse streamingmarkt is in twee jaar tijd gedaald van 21% naar 17%. Het aandeel in het totale Amerikaanse tv-kijkgedrag zakte in april naar 7,8% — een dieptepunt in meerdere jaren, op basis van Nielsen-cijfers die de WSJ aanhaalt. Ook het percentage series dat kijkers volledig uitkijkt en de gemiddelde kijkduur staan intern onder de loep.

Meerdere grote series zagen hun publiek krimpen in het tweede seizoen, waaronder "The Four Seasons", "Avatar: The Last Airbender" en "Running Point". Opvallend is dat deze teruglopende betrokkenheid zich voordoet terwijl de winst stijgt en het klantverloop tot de laagste in de sector behoort. Dat suggereert dat het probleem niet zit in opzeggingen, maar in de mate waarin kijkers actief blijven.

Strategische koerswijziging: live tv en bundels

Als reactie hierop onderzoekt Netflix naar verluidt twee ingrijpende afwijkingen van zijn traditionele model. Bestuurders hebben gesproken over het toevoegen van thematische live-kanalen die content per genre aanbieden, en over het bundelen van diensten van derden — zoals NBCUniversal's Peacock — rechtstreeks in het platform. Amazon's Prime Video en Apple TV+ hebben vergelijkbare strategieën al omarmd.

Sommige analisten zien deze verkenning als een pragmatische reactie op concurrentiedruk. Anderen, waaronder Citizens-analist Matthew Condon — die zijn Market Perform-advies handhaafde — waarschuwden dat als de betrokkenheid verder afneemt en het klantverloop begint te stijgen, het structurele schaalvoordeel van Netflix onder druk komt te staan. Dat risico is volgens hem precies wat de discussies over live tv en bundels aandrijft.

Netflix zou ook biedingen overwegen op de uitzendrechten van de FIFA Wereldkampioenschappen van 2030 en 2034. Daarnaast behoort het bedrijf naar verluidt tot de gegadigden voor de overname van Letterboxd, een platform voor filmrecensies en sociale interactie met ongeveer 30 miljoen leden, tegen een gemelde waardering van circa $250 miljoen. Onlangs sloot Netflix een akkoord over de overname van Radford Studio Center, een historische productiefaciliteit in Californië. Die deal wordt verwacht later dit kwartaal te worden afgerond.

Wat analisten verwachten van Q2

Analisten rekenen voor het tweede kwartaal op een omzet van ongeveer $12,58 miljard, een groei van 13,5% ten opzichte van een jaar eerder — in lijn met de eigen prognose die Netflix in april afgaf. De verwachte winst per aandeel bedraagt circa $0,79. De jaaromzetprognose van $50,7 miljard tot $51,7 miljard is sinds april niet verhoogd, tot teleurstelling van beleggers die op een opwaartse bijstelling hadden gehoopt.

KeyBanc Capital Markets-analist Justin Patterson, die een Buy-advies en een koersdoel van $115 hanteert, schreef dat het NFLX-aandeel "wordt verhandeld alsof er opnieuw een tegenvallende prognose aankomt." Hij trok een parallel met 2022, toen zorgen over de groei op lange termijn leidden tot een forse waarderingsdaling. Die periode werd uiteindelijk gekeerd door de introductie van een goedkoper abonnement met advertenties en een aanpak van het delen van wachtwoorden.

Analisten van TD Cowen, onder leiding van John Blackledge, handhaafden hun Buy-advies en koersdoel van $112. Zij wezen op het advertentieabonnement als belangrijke groeipijler. Dat abonnement telt inmiddels meer dan 250 miljoen maandelijks actieve gebruikers, een stijging van 32% ten opzichte van 190 miljoen in november 2025. Netflix wil de advertentie-inkomsten in 2026 verdubbelen naar ongeveer $3 miljard; advertenties zouden dan goed zijn voor circa 25% van alle nieuwe omzet. Plannen om het advertentieabonnement vanaf 2027 uit te breiden naar 15 extra landen kunnen een extra publiek van 674 miljoen mensen bereiken.

Oppenheimer verlaagde zijn koersdoel van $120 naar $100 en pleitte voor hogere advertentieprijzen en betere content. Citi-analist Jason Bazinet verlaagde zijn koersdoel van $115 naar $100, vanwege tegenvallende kijkcijfers, twijfel over mogelijke overnames en het ontbreken van concrete positieve impulsen op korte termijn.

Waardering en aandeleninkoop

De koersdaling heeft de koers-winstverhouding van Netflix teruggebracht naar ongeveer 23,7 keer — het laagste niveau sinds oktober 2022. De verhouding tussen koers en vrije kasstroom is eveneens gedaald, van een piek van 60 vorig jaar naar circa 24,9. Netflix genereerde in het eerste kwartaal $5 miljard aan vrije kasstroom en verwacht 2026 af te sluiten met $12,5 miljard.

Het bedrijf heeft nog $6,8 miljard beschikbaar onder zijn huidige inkoopprogramma voor eigen aandelen — nadat het in het eerste kwartaal 13,5 miljoen aandelen terugkocht voor $1,3 miljard. Het is mogelijk dat Netflix bij de publicatie van de resultaten een versnelling van die inkopen aankondigt.

Het vertrek van medeoprichter Reed Hastings als voorzitter van de raad van commissarissen voegt een extra onzekere factor toe in aanloop naar de cijfers. Zijn vertrek valt samen met een moment waarop Netflix moet aantonen dat het de groei kan vasthouden zonder grote overname, nadat het de activa van Warner Bros. Discovery heeft laten liggen en naar verluidt overboden werd bij een bod op Roku.

De consensusaanbeveling van 33 Wall Street-analisten staat op overwegend positief ("Strong Buy"), met een gemiddeld koersdoel van circa $113 — ruim boven de huidige koers. Het Q2-rapport, en vooral een eventuele bijstelling van de jaarprognose, zal nauwlettend worden gevolgd als toets of dat positieve beeld stand houdt.

Hoe vond je dit artikel?