Brown Advisory noemt ASML sleutelspeler in AI-infrastructuur dankzij monopolie op EUV

ASML trok deze maand de aandacht van institutionele beleggers nadat de Global Leaders Strategy van Brown Advisory de Nederlandse fabrikant van chipmachines uitlichtte in zijn beleggersbrief over het tweede kwartaal van 2026. Het fonds wees op het structurele concurrentievoordeel van ASML in extreem ultraviolet lithografie als een centrale pijler van de opbouw van AI-infrastructuur.

"De dominante positie van ASML in Extreme Ultraviolet (EUV)-lithografie, waarbij het bedrijf een monopolie heeft op de machines die nodig zijn voor de productie van geavanceerde halfgeleiders, stelt het goed in staat te profiteren van de aanhoudende AI-gedreven capaciteitsuitbreiding en betekenisvolle omzetgroei op de lange termijn," schreef het fonds.

Een sterk kwartaal als achtergrond

De brief van Brown Advisory verscheen na een kwartaal waarin ASML een omzet van $10,65 miljard boekte — een stijging van 21% op jaarbasis — met een winst per aandeel van $8,67. Dat was het vierde kwartaal op rij dat het bedrijf de verwachtingen van analisten overtrof. Het management verhoogde de omzetprognose voor het volledige jaar naar een bandbreedte van €43 miljard tot €45 miljard. Daarnaast maakte ASML plannen bekend om de productiecapaciteit voor zowel low-NA EUV- als DUV-immersiesystemen vóór 2027 met 30% uit te breiden.

CEO Christophe Fouquet schetste het vraagbeeld tijdens de kwartaalpresentatie: "Aanhoudende AI-gerelateerde investeringen en voortdurende vooruitgang in AI-technologieën stimuleren de vraag naar geavanceerde logica- en geheugenchips. Onze klanten versnellen op hun beurt hun plannen voor capaciteitsuitbreiding."

Ook het aantal hedgefondsen dat ASML in portefeuille heeft, groeide. Uit beschikbare meldingen blijkt dat 133 hedgefondsportefeuilles aan het einde van het eerste kwartaal van 2026 een positie in ASML aanhielden, tegenover 101 in het voorgaande kwartaal.

Een schrikreactie vanuit China

De positieve ontwikkeling werd onderbroken op 27 juli, toen Bloomberg berichtte dat een Chinees staatsbedrijf was begonnen met de massaproductie van DUV-immersielithografiemachines. Dat zijn machines die technologisch een trede lager staan dan EUV-systemen, maar wel een aanzienlijk deel van de Chinese omzet van ASML vertegenwoordigen. Het aandeel daalde na het bericht met meer dan 7% op intraday-basis, wat de zorgen over mogelijk strengere Amerikaanse exportbeperkingen op DUV-leveringen aan China versterkte.

De EUV-systemen van ASML — machines die geen enkel ander bedrijf ter wereld produceert — zijn al verboden voor export naar China. Onder analisten draait de discussie om de vraag hoe snel Chinese alternatieven de achterstand in het lagere DUV-segment kunnen inlopen, en of verdere Amerikaanse restricties de resterende Chinese activiteiten van ASML verder zouden beperken.

Wat analisten vinden

Bernstein handhaaft een Outperform-rating met een koersdoel van $2.623 — het hoogste op Wall Street. Dat standpunt rust op het absolute monopolie van ASML in EUV, de verwachte opschaling van de volgende generatie High-NA EUV-machines, de groeiende vraag naar geheugen met hoge bandbreedte voor AI-versnellers, en een uitbreidende serviceactiviteit voor het geïnstalleerde machinepark. Wells Fargo hanteert een koersdoel van $2.500 en Bank of America een koersdoel van $2.345; beide zijn gebaseerd op dezelfde these rond AI-kapitaaluitgaven.

Van de 44 analisten die door de consensus worden gevolgd, bedraagt het gemiddelde koersdoel $2.178. De grote meerderheid draagt een positief advies. Het aandeel noteert momenteel rond €1.499, tegenover een gemiddeld analistenkoersdoel van €2.001.

De centrale open vraag blijft hoe snel China vorderingen maakt in het DUV-segment. Als binnenlandse alternatieven sneller opkomen dan de sector nu aanneemt, of als de Amerikaanse exportcontroles verder worden aangescherpt, komt het deel van de ASML-omzet dat afkomstig is van DUV-leveringen aan China onder druk te staan. Bernstein en andere analisten erkennen dit risico, maar hebben het nog niet verwerkt in hun koersdoelen.

Hoe vond je dit artikel?