Broadcom daalt 6% door kritische vragen over AI-schuldvehikel van $370 miljard

Het aandeel Broadcom daalde vrijdag 14 augustus met zo'n 6% en sloot af op $393,06. Aanleiding waren vragen van analisten van Bank of America over een financieringsconstructie waarmee het bedrijf zijn activiteiten in AI-chips ondersteunt, meldt Motley Fool. Broadcom drukte die dag zwaarder op de technologiesector van de S&P 500 dan enig ander aandeel.

Wat het financieringsvehikel precies doet

De constructie zou volgens een rapport, aangehaald door Simply Wall St, kunnen uitgroeien tot $370 miljard aan senior schuld tegen medio 2029. Het systeem werkt als volgt: Broadcom staat garant voor leaseverplichtingen die klanten aangaan wanneer ze toegang krijgen tot zijn AI-chips. Het bedrijf springt dus in als achtervang voor de betalingsverplichtingen van bedrijven die zijn hardware huren.

Die opzet maakt het voor klanten mogelijk om zonder vooruitbetaling gebruik te maken van Broadcom's AI-platforms. Dat ondersteunt de contracten voor maatwerkchips en de meerjarige AI-deals die de koersrally van het aandeel hebben aangedreven. Maar het betekent ook dat de blootstelling uiteindelijk op Broadcom's eigen balans terecht kan komen als klanten in gebreke blijven, ook al staat de schuld voorlopig buiten de balans.

Onderdeel van een breder vraagstuk over AI-financiering

De koersdaling van vrijdag past in een breder debat over de manier waarop AI-infrastructuur wordt gefinancierd. Een aparte notitie van Goldman Sachs, geciteerd door Motley Fool, laat zien dat hyperscalers, de grote clouddienstverleners die AI-datacenters bouwen, steeds vaker leunen op leaseverplichtingen en andere schuldconstructies in plaats van directe kapitaaluitgaven om hun uitbreiding te financieren.

De koersdaling ging gepaard met bredere zwakte op de markt: de S&P 500 zakte 0,17%, de Amerikaanse detailhandelsverkopen daalden in juli met 0,6% op maandbasis, en de Amerikaanse overheid plaatste 30-jarige obligaties tegen een rendement van 5,216%, het hoogste niveau in 25 jaar. Ook Applied Materials daalde diezelfde dag meer dan 5%, ondanks een verhoogde omzetprognose. Dat wijst erop dat chipaandelen in bredere zin onder druk stonden, los van individueel bedrijfsnieuws.

Wat nog onduidelijk blijft

De kernvraag, zoals Simply Wall St die formuleert, is hoeveel van deze leasegedekte schuld zich uiteindelijk zou gedragen als Broadcom's eigen hefboomfinanciering, mocht de AI-uitgave vertragen. Het bedrijf heeft zelf een geschat wanbetalingsrisico van ongeveer $29 miljard gekoppeld aan het vehikel genoemd, een cijfer dat kan verschuiven naarmate de constructie richting de verwachte omvang van 2029 groeit. Toekomstige kwartaalrapportages over de gegarandeerde leaseblootstelling zullen de concrete toets vormen of die schatting standhoudt.

Ondanks de daling van vrijdag stond het aandeel Broadcom over de afgelopen maand nog altijd zo'n 11,6% hoger, en daarmee beter dan zowel de bredere technologiesector als de S&P 500. Het bedrijf rapporteert zijn kwartaalcijfers op 2 september. Analisten verwachten een omzet van $29,47 miljard, een stijging van 85% ten opzichte van een jaar eerder. Het gemiddelde koersdoel van analisten ligt op $527,88, tegenover een actuele koers van $417,82, en de consensusrating is Strong Buy.

Hoe vond je dit artikel?