AMD-aandeel daalt 8% ondanks recordresultaten, na keuze Musk voor Nvidia

Advanced Micro Devices boekte in het tweede kwartaal een recordomzet van $11,5 miljard, 50% meer dan een jaar eerder en boven de $11,3 miljard die Wall Street had verwacht. De nettowinst van $2,3 miljard lag ruim boven de verwachte $1,7 miljard. Toch zakte het aandeel die dag meer dan 8%.

De aanleiding kwam van buiten AMD's eigen cijfers. Op dezelfde dag dat AMD zijn resultaten publiceerde, zei Elon Musk, CEO van SpaceX, tijdens de winstpresentatie van zijn bedrijf dat SpaceX "voortaan uitsluitend op Nvidia zal bouwen." Hij verwees daarbij naar de Vera Rubin-architectuur van Nvidia. Het aandeel Nvidia steeg die dag 3,4%, zonder dat het bedrijf zelf ook maar één nieuw cijfer had gepresenteerd. AMD-CEO Lisa Su reageerde een dag later op de uitspraken. Tegenover CNBC zei ze "enorm veel respect" te hebben voor Musk.

Omzet datacenters verdubbelt

Het datacentersegment van AMD, met daarin de Instinct AI-chips en de Epyc-serverprocessors, genereerde $6,7 miljard aan omzet. Dat is meer dan een verdubbeling ten opzichte van een jaar eerder. Het segment is nu goed voor 58% van de totale omzet, tegen 42% een jaar geleden. De bedrijfswinst in dit segment kwam uit op $2,1 miljard, een omslag ten opzichte van het verlies van een jaar eerder. Dat verlies hing destijds samen met kosten door exportbeperkingen voor chips naar China. De omzet uit Epyc-serverchips groeide meer dan 70% op jaarbasis, en de omzet uit Instinct-GPU's meer dan verdubbelde.

De totale bedrijfswinst van $2 miljard over het kwartaal viel iets lager uit dan analisten hadden voorzien. Het was een van de weinige zwakke punten in een verder sterk rapport.

Vooruitzichten en toezeggingen van klanten

Su herhaalde de verwachting dat de serveromzet in de tweede helft van 2026 met meer dan 80% zal groeien. Tegen analisten zei ze dat AMD die periode ingaat met "sterke momentum, nu de vraag naar Epyc toeneemt, de inzet van Instinct opschaalt en Helios op gang begint te komen." Het bedrijf verhoogde ook zijn langetermijnraming voor de totale halfgeleidermarkt naar $2 biljoen tegen 2028. Alleen al AI-versnellers zouden daarvan $1,4 biljoen voor hun rekening nemen, fors meer dan de eerdere schatting van $500 miljard.

AMD heeft al meerdere grote klanten vastgelegd voor Helios, het gecombineerde racksysteem dat is opgebouwd rond Epyc-processors, Instinct MI450-GPU's en Pensando-netwerktechnologie. Anthropic heeft toegezegd vanaf 2027 tot twee gigawatt aan MI450-capaciteit af te nemen. AMD stelt dat het tot $5 miljard in het AI-bedrijf zou kunnen investeren naarmate implementatiedoelen worden gehaald. Ook Meta, Microsoft, OpenAI en Oracle hebben zich als klant voor het nieuwe systeem verbonden.

Waarom één opmerking van een klant het aandeel raakte

De overstap van SpaceX naar een exclusieve samenwerking met Nvidia zou naar verluidt ongeveer een vijfde van de aankomende capaciteit van Nvidia's Vera Rubin-platform beslaan. Daarmee verliest AMD een prominente AI-klant, juist op een moment waarop het bedrijf Instinct probeert te positioneren als geloofwaardig alternatief voor de GPU's van Nvidia. Musk onderbouwde zijn keuze vooral met gegarandeerde capaciteitstoewijzing, iets wat Nvidia kan bieden dankzij zijn dominante marktpositie. Van een uitgesproken prestatievergelijking tussen de chips van beide bedrijven was geen sprake.

Het aandeel AMD was voorafgaand aan het kwartaalbericht al bijna 14% gedaald in de maand ervoor, nog los van de daling van donderdag. Het aandeel noteert tegen ongeveer 170 keer de winst over de afgelopen twaalf maanden, na een verdrievoudiging in waarde in het afgelopen jaar. Die waardering laat relatief weinig ruimte voor tegenvallers. De huidige koers van AMD van $473,25 ligt onder het gemiddelde koersdoel van analisten van $614,43, ook al blijft het gemiddelde analistenadvies op Buy staan.

Nvidia, dat afzonderlijk noteert op $214,72 tegenover een gemiddeld koersdoel van $304,12, beheerst nog altijd meer dan 95% van de markt voor datacenter-GPU's. Het Helios-systeem van AMD heeft bovendien een hoger prijskaartje dan de vergelijkbare Vera Rubin-racks van Nvidia: naar schatting $5 miljoen tot $5,5 miljoen per systeem, tegenover $3,5 miljoen tot $4 miljoen, aldus de Futurum Group. Dat is een meerprijs die AMD met prestaties zal moeten rechtvaardigen. Nvidia publiceert zijn eigen kwartaalcijfers op 26 augustus, een moment dat door de markt naar verwachting zal worden gezien als bredere graadmeter voor de vraag in de AI-chipsector.

Hoe vond je dit artikel?