Amazon boekt eerste kwartaal boven $200 miljard; AWS-groei op hoogste punt in vier jaar

Amazon rapporteerde op 30 juli een netto-omzet van $200,6 miljard in het tweede kwartaal van 2026. Dat is een stijging van 20% ten opzichte van $167,7 miljard een jaar eerder en de eerste keer dat het bedrijf de grens van $200 miljard in één kwartaal overschreed. De bedrijfswinst steeg 43% naar $27,5 miljard, waardoor de bedrijfsmarge toenam van 11,4% naar 13,7%.

De gecorrigeerde winst per aandeel bedroeg $1,88, boven de consensusverwachting van $1,83. De gerapporteerde GAAP-winst per aandeel lag met $5,75 een stuk hoger, maar dat cijfer omvatte een niet-operationele winst vóór belasting van $53,4 miljard. Die winst is grotendeels toe te schrijven aan Amazons investering in Anthropic — een niet-gerealiseerde waardestijging op basis van marktprijzen, geen geld dat het bedrijf direct kan inzetten.

AWS versnelt voor het vijfde kwartaal op rij

Amazon Web Services boekte een omzet van $42,2 miljard, een stijging van 37% op jaarbasis. Dat is de snelste groei in 18 kwartalen en ruim boven de analistenverwachting van ongeveer 31%. De bedrijfswinst van AWS steeg 64% naar $16,6 miljard, terwijl de bedrijfsmarge van het segment opliep van 32,9% naar 39,4%.

CEO Andy Jassy zei tijdens de resultatenpresentatie dat de AWS-groei voor het vijfde kwartaal op rij versnelde, gedreven door zowel AI-werklasten als migratie naar de cloud. Hij wees erop dat het orderboek van AWS — gecontracteerd werk dat nog niet is geleverd — $496 miljard bereikte. Dat is ruwweg drie keer zoveel als aan het begin van 2026, met een groei op jaarbasis van meer dan 100%.

De AI-activiteiten en de divisie voor op maat ontworpen chips van Amazon — waaronder Graviton, Trainium en Nitro — bereikten elk een jaaromzet van meer dan $25 miljard, beide met een groei van meer dan 100% op jaarbasis. Jassy meldde dat zowel Anthropic als OpenAI meerjarige verplichtingen zijn aangegaan voor meerdere gigawatt aan Trainium-capaciteit.

Buiten AWS steeg de advertentieomzet met 26% naar $19,8 miljard, en groeide de omzet van het Noord-Amerika-segment met 16% naar $116,2 miljard.

Het debat over investeringsuitgaven — en waarom de markt er niet van schrok

Amazon verhoogde zijn investeringsprognose voor heel 2026 naar ongeveer $220 miljard, van eerder circa $200 miljard. Als reden noemde het bedrijf hogere prijzen voor geheugenchips. In het tweede kwartaal alleen al bedroegen de investeringsuitgaven $54,2 miljard, een stijging van 68% ten opzichte van $32,2 miljard een jaar eerder.

Die omvang van investeringen heeft de vrije kasstroom in negatief gebied gebracht. Over de afgelopen twaalf maanden sloeg de vrije kasstroom om van een instroom van $18,2 miljard naar een uitstroom van $7,6 miljard. De oorzaak: een stijging van $66,1 miljard op jaarbasis in aankopen van materiële vaste activa. De langlopende schuld verdubbelde bijna in zes maanden tijd, van $65,6 miljard eind 2025 naar $128,9 miljard op 30 juni. De rentelasten over het kwartaal kwamen uit op $1,3 miljard, meer dan een verdubbeling ten opzichte van een jaar eerder.

Waar andere grote cloudaanbieders — Meta en Alphabet daalden beide fors na het verhogen van hun investeringsprognoses — steeg het aandeel Amazon op 31 juli met ongeveer 15%. Dat verschil is terug te voeren op Jassy's toelichting over het rendementsprofiel. Hij legde analisten uit dat servers doorgaans binnen drie jaar terugverdiend zijn en een gebruiksduur hebben van vijf tot zes jaar, terwijl datacenters meer dan 30 jaar meegaan. Het merendeel van de AI-capaciteit wordt gecontracteerd op vijfjarige termijnen, wat betekent dat na het terugverdienmoment aanzienlijke kasstromen volgen.

"Bij dit uitgavenniveau — en hoger — hebben we duidelijk zicht op sterke financiële rendementen," aldus Jassy. Hij voegde toe dat Amazon ook in 2026 niet genoeg capaciteit zal hebben om aan alle vraag te voldoen, en verwacht diezelfde beperking in 2027. "De vraag die we nu al hebben voor 2028 is opvallend groot," zei hij.

De operationele kasstroom over de afgelopen twaalf maanden steeg 33% naar $161,4 miljard, ook al werd de vrije kasstroom negatief. Het verschil weerspiegelt de omvang van de investeringen die worden gedaan vóór de bijbehorende omzet binnenkomt.

Prognose en de vertekening door Prime Day

Voor het derde kwartaal verwacht Amazon een netto-omzet tussen $197 miljard en $202 miljard, en een bedrijfswinst tussen $22,5 miljard en $26,5 miljard. Het middelpunt van de omzetprognose, $199,5 miljard, lag onder de analistenconsensus van ongeveer $204 miljard. Amazon schreef dat toe aan Prime Day, dat dit jaar in het tweede kwartaal viel in plaats van in juli 2025. Zonder die verschuiving in timing zou de groei in het derde kwartaal ongeveer 4 procentpunten hoger uitkomen, aldus het management.

Amazon ontving in het kwartaal ook $600 miljoen aan terugbetalingen op invoerheffingen, nadat het Hooggerechtshof veel van de importheffingen van de Trump-regering ongeldig had verklaard. CFO Brian Olsavsky zei dat het bedrijf een deel van dat bedrag zal terugbetalen aan klanten voor wie de specifieke doorberekende kosten te traceren zijn.

Reacties van analisten

Ten minste 15 brokerage-kantoren verhoogden hun koersdoel na de resultaten. Tot de meest optimistische: Benchmark verhoogde zijn koersdoel naar $400, JPMorgan verhoogde het naar $365 en handhaafde een Overweight-advies. JPMorgan noemde de versnelling van AWS "de snelste in 18 kwartalen" en bestempelde Amazon als "Best Idea." Goldman Sachs verhoogde zijn koersdoel naar $375. Barclays ging van $330 naar $365 met een Overweight-advies.

Bernstein-analist Mark Shmulik schreef dat AWS "eindelijk de langverwachte groeiversnelling liet zien en naar de top van de cloudstrijd schoot." RBC Capital Markets-analist Brad Erickson noemde het kwartaal "precies wat optimisten wilden" en voegde toe dat de margedoorwerking van AWS "zou suggereren dat AI misschien niet de rem op het rendement op geïnvesteerd kapitaal is waarvoor het werd gehouden." Bank of America schatte de vrije kasstroom voor heel 2026 op negatief $40 miljard, maar handhaafde een Buy-advies met het argument dat Amazon "een activabasis opbouwt die hoge rendementen zal opleveren."

Gil Luria van D.A. Davidson handhaafde een Neutral-advies met een koersdoel van $250. Hij wees op de stijgende investeringsuitgaven als reden voor voorzichtigheid, ook al erkende hij dat AWS de verwachtingen overtrof.

Een vraag die het management niet volledig beantwoordde: hoe Amazon de resterende investeringsuitgaven wil financieren. Op een directe vraag over de financieringsstrategie zei Jassy dat het bedrijf "veel opties heeft" — waaronder schulden — maar "vandaag niets te melden heeft" over de details. Amazon had in maart al $37 miljard opgehaald via een obligatie-uitgifte en kondigde eerder in juli plannen aan voor een verdere uitgifte van $25 miljard, terwijl het de begeleidende banken liet weten dit jaar geen aanvullende uitgifte te plannen.

Hoe vond je dit artikel?