Afwaardering AMD door HSBC onder druk na sterke cijfers en upgrades op Wall Street

Het besluit van HSBC om Advanced Micro Devices af te waarderen naar 'Houden' staat steeds meer op zichzelf. De chipmaker overtrof de verwachtingen met de eerstekwartaalcijfers. Dit zette twee grote partijen op Wall Street ertoe aan om het aandeel op te waarderen.

HSBC verlaagde het advies voor AMD maandag naar 'Houden' met een koersdoel van $340. De bank wees op knelpunten in de toelevering die de groeimogelijkheden van het bedrijf zouden beperken. Daarnaast verlaagde de bank de omzetverwachting voor AI-GPU's in 2026 van $18,5 miljard naar $14,6 miljard. HSBC noemde "onzekerheid in de toeleveringsketen" rond de opschaling van de MI455-rackserver. Ook verwachtte de bank dat productiebeperkingen de output tot het einde van het jaar zullen afremmen.

De afwaardering kwam vlak voordat AMD dinsdag de kwartaalcijfers publiceerde. Deze resultaten haalden de voorzichtige theorie van HSBC onderuit. AMD boekte een omzet van $10,25 miljard en een aangepaste winst per aandeel van $1,37. Daarmee versloeg het bedrijf de analistenverwachtingen van respectievelijk $9,9 miljard en $1,28. De omzet uit datacenters steeg op jaarbasis met 57% naar $5,78 miljard. CEO Lisa Su noemde dit segment nu de "belangrijkste aanjager van onze omzet- en winstgroei."

Wall Street reageert

De sterke cijfers zorgden voor een golf van optimistische herzieningen. Goldman Sachs verhoogde het advies voor AMD naar 'Kopen'. De bank verdubbelde het koersdoel bijna van $240 naar $450. Als reden noemde Goldman de rugwind van agentische AI die de vraag naar server-CPU's aanjaagt. Bernstein verhoogde het advies naar 'Outperform' met een koersdoel van $525, komend van $265. Deze analisten verwachten nu een WPA van meer dan $14 in 2027 en bijna $20 in 2028.

"Gezien de opmars van agentische AI, denken wij dat de nieuwe prognose van het management mogelijk plausibel is," schreef Bernstein-analist Stacy Rasgon. Deze prognose gaat uit van een verdubbeling van de eerdere totale adresseerbare markt. Dit betekent een jaarlijkse groei van 35% tot ongeveer $120 miljard in 2030.

De verwachting van AMD voor het tweede kwartaal kwam uit op $11,2 miljard. Dit overtrof ruimschoots de schatting van $10,5 miljard op Wall Street. Volgens CNBC sprak Su haar "sterke en toenemende vertrouwen" uit. Ze verwacht volgend jaar tientallen miljarden dollars aan AI-omzet uit datacenters te behalen.

Spanning rond de waardering

De enorme koersrally van 123% tussen eind maart en 8 mei roept vragen op over de waardering. Dit geldt ook voor de winst van 112% sinds het begin van het jaar. AMD sloot op 8 mei op $455,19. Dit is al hoger dan het koersdoel van $340 van HSBC en het gemiddelde koersdoel van $437,47. Met een koers-winstverhouding van 135 worden de aandelen verhandeld tegen een flinke premie. Het gemiddelde in de halfgeleiderindustrie ligt namelijk op 59,4.

De consensus onder 49 analisten blijft 'Kopen'. Toch weerspiegelt de brede bandbreedte van de koersdoelen, tussen $225 en $625, grote twijfel. Deze twijfel gaat over de concurrentiepositie van AMD's GPU's ten opzichte van Nvidia. Ook is het de vraag of het bedrijf het CPU-momentum tegen Intel kan vasthouden.

De afwaardering van HSBC was gebaseerd op het idee dat de verwachtingen al in de koers waren verwerkt. Het is de vraag of productiebeperkingen deze voorzichtigheid uiteindelijk zullen rechtvaardigen. Misschien is de vraag juist sterk genoeg om deze obstakels te overwinnen. Dit zal duidelijker worden wanneer AMD de productie van zijn MI450- en MI455-GPU's opschaalt in de tweede helft van 2026.

Hoe vond je dit artikel?