Accor H1 2026: omzet stijgt 3%, vrije kasstroom springt 42% omhoog

Accor heeft een solide eerste helft van 2026 neergezet. De groepsomzet bedroeg €2.760 miljoen — een stijging van 3% bij constante wisselkoersen en 4,8% op vergelijkbare basis na aftrek van desinvesteringen. De nominale groei werd afgeremd door ernstige verstoringen in het Midden-Oosten; zonder die regio ziet het beeld er aanzienlijk beter uit.

Waar de groei vandaan kwam

De divisie Management & Franchise (M&F) — de motor achter de vergoedingen in Accors asset-light model — boekte een omzet van €685 miljoen, een stijging van 4,8% bij constante wisselkoersen. De EBITDA van deze divisie groeide met 9,1% bij constante wisselkoersen, terwijl de marge met ongeveer 2,8 procentpunt verbeterde. Die verbetering is het gevolg van een winstbeschermingsplan dat in maart werd geactiveerd. In de eerste helft leverde dat plan €40 miljoen aan besparingen op, tegenover een jaardoelstelling van €70 miljoen als de situatie in de VAE niet herstelt.

De groeps-EBITDA bedroeg €563 miljoen, een stijging van 6,5% bij constante wisselkoersen. De gecorrigeerde nettowinst kwam uit op €231 miljoen, met een gecorrigeerde winst per aandeel van €0,83 — vrijwel gelijk aan een jaar eerder. Het meest opvallende cijfer was de terugkerende vrije kasstroom: €194 miljoen, een stijging van 42% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

De rem vanuit het Midden-Oosten

De RevPAR — de omzet per beschikbare kamer, de standaardmaatstaf in de hotelindustrie voor bezettingsgraad en prijsstelling gecombineerd — steeg in de eerste helft met 2,2% voor de gehele groep. Zonder het Midden-Oosten bedroeg die stijging 4,6%. Het verschil wordt verklaard door een RevPAR-daling van 29% in de regio tijdens het tweede kwartaal, waarbij de VAE bijzonder hard werd getroffen met een min van 67%.

Het tweede kwartaal alleen al toonde de omvang van het probleem: de groeps-RevPAR daalde met 0,2%, terwijl de rest van de portefeuille buiten het Midden-Oosten met 3,3% groeide. Europa en de Amerika's werden expliciet genoemd als goed presterende regio's.

CFO Martine Gerow zei dat de prognose voor de VAE in de tweede helft uitgaat van een RevPAR tussen min 40% en min 20%, afhankelijk van het hersteltempo. In april lag de RevPAR in de VAE nog 80% lager, maar tegen juni was dat verbeterd tot ongeveer min 40 à 45%.

Luxe presteert sterk, China drukt op de resultaten

De divisie Luxury & Lifestyle was een lichtpunt: de M&F-omzet steeg er met 12% bij constante wisselkoersen. De RevPAR in dat segment steeg met 9,4% buiten het Midden-Oosten. CEO Sébastien Bazin merkte op dat de opening van Fairmont- en Sofitel-hotels dit jaar trager verloopt, maar dat dit de komende 12 tot 18 maanden zal versnellen. Grote projecten in Parijs, Lake Como en India staan in de planning.

China vormt een andere uitdaging. De RevPAR daar blijft licht negatief, en Accor sluit oudere Ibis-hotels in kleinere steden — een proces dat wordt gecoördineerd met partner H World. Bazin omschreef dit als bewust kwaliteitsbeheer, niet als noodgedwongen afbouw: de vergoedingsstroom uit nieuwe openingen is, zo zei hij, twee keer zo hoog als die uit de hotels die worden gesloten.

Pijplijn en groeidoelstellingen

De netto-eenheidsgroei — de netto toename van het aantal hotelkamers onder de merken van Accor — bedroeg 3,2% op twaalfmaandsbasis. Het bedrijf verlaagde zijn prognose voor heel 2026 naar ongeveer 3,5%, ten opzichte van een eerdere doelstelling. Als redenen noemde het bedrijf vertragingen bij openingen in het Midden-Oosten, de afstoting van de Rivo-portefeuille in Duitsland (goed voor ongeveer 40 procentpunt van de verlaging) en sluitingen in China.

Ondanks de kortetermijnverlaging groeide de pijplijn de afgelopen twaalf maanden met 11,4%, en het aantal ondertekende contracten steeg met 13%. Gerow bevestigde dat voor 2027 een netto-eenheidsgroei van meer dan 4% wordt verwacht, met een groei van het aantal openingen in dubbele cijfers. Binnen de regio Midden-Oosten, Afrika en de Stille Oceaan ligt de nadruk sterk op Saoedi-Arabië en Egypte, met minimale blootstelling aan de VAE.

Kapitaalteruggave en Ennismore

Accor keerde dit jaar tot nu toe €541 miljoen terug aan aandeelhouders en verwacht zijn doelstelling van €3 miljard aan kapitaalteruggave eerder dan gepland te overtreffen. Na het sluiten van de Ennismore-transactie met Blackstone en Colony staat een aanvullend inkoopprogramma van €500 miljoen gepland.

De Ennismore-deal zal naar verwachting aanzienlijke financiële ruimte bieden. Bazin bevestigde dat Accor een controlerend belang van minimaal 51% behoudt en dat een beslissing over een mogelijke beursnotering van Ennismore — die, als ze doorgaat, in de VS zou plaatsvinden — voor het einde van het derde kwartaal wordt genomen.

In de verslagperiode werd een niet-kaskosten post van €44 miljoen opgenomen, gerelateerd aan de tijdswaarde van de earnout op het Ascendi-belang, dat bestemd is voor verkoop. Na het sluiten van de Ascendi-deal zal Accor naar eigen maatstaf minder dan 1,5% asset-zwaar zijn.

Loyaliteitsprogramma en partnerschappen

Het ALL-loyaliteitsprogramma van Accor wordt uitgebreid via partnerschappen met Uber, American Express, Indigo en H World. Het bedrijf verwacht dat deze samenwerkingen de EBITDA uit loyaliteit en partnerschappen jaarlijks met 15 tot 20% zullen laten groeien. Het partnerschap met Air France presteert beter dan verwacht. Daarnaast breidt Accor zijn dienstverlening uit naar white-label loungediensten voor luchtvaartmaatschappijen — onder meer voor Qantas — en statusmatch-programma's met meerdere luchtvaartmaatschappijen. Bazin zei dat de komende twaalf maanden nieuwe, significante partnerschapsaankondigingen worden verwacht.

De nettoschuld bedroeg eind juni €3,5 miljard. Wisselkoerseffecten hadden in de eerste helft een negatief effect van twee procentpunt op de groepsomzet en vier procentpunt op de EBITDA, geconcentreerd in het eerste kwartaal. Het bedrijf verwacht dat wisselkoersen in de tweede helft een positief effect zullen hebben.

Hoe vond je dit artikel?