Aandelen UMG dalen 23% na tegenvallende abonnementsgroei en marges

3 min lezen31 juli om 11:06

Redactie Buy the Winners

Gepubliceerd Vrijdag 31 juli 2026, 11:06
Synthetic editorial illustration. Three people of different builds viewed from behind review paper colour-block reports pinned in a glass meeting room. Plain closed dark laptops, a blank notebook and water glass rest on the table in daylight.Illustratie

Universal Music Group publiceerde op 31 juli de resultaten over het tweede kwartaal van 2026. Het aandeel daalde daarop 23% naar €14,88, omdat zowel de groei in abonnementsstreaming als de winstmarges flink onder de verwachtingen van analisten bleven.

Abonnementsgroei als kern van de tegenvaller

De totale omzet steeg met 13,3% op jaarbasis naar €3,3 miljard in het tweede kwartaal van 2026. Dat cijfer wordt echter sterk opgeblazen door de overname van Downtown Music. Zonder Downtown bedroeg de omzetgroei 6,4%. Het cijfer waar de markt op lette, was de groei in abonnementsstreaming binnen de muziekopnames: 6,7% exclusief Downtown, terwijl analisten van UBS een groei van 9,3% hadden verwacht. Dat tekort weerspiegelt volgens UBS druk op het marktaandeel en de timing van promotionele activiteiten.

De gecorrigeerde EBITDA groeide met slechts 1,5% naar €674 miljoen in het kwartaal. Exclusief Downtown kromp de gecorrigeerde EBITDA-marge met 1,3 procentpunt naar 21,5%. De marge van het segment muziekopnames daalde met 1,8 procentpunt naar 24,9%. De vrije kasstroom over de eerste helft van 2026 kwam uit op €24 miljoen, tegenover €163 miljoen in dezelfde periode een jaar eerder. Het management schreef die daling toe aan ongunstige ontwikkelingen in het werkkapitaal en hogere juridische en advieskosten.

Merchandising vergroot de teleurstelling

Het merchandisingsegment vergrootte de tegenvaller. De omzet daalde met 11% op jaarbasis en de gecorrigeerde EBITDA sloeg om naar een verlies van €5 miljoen. Het management wees op de timing van tournees van artiesten en albumreleasecycli als oorzaak, en gaf aan dat er structurele veranderingen worden doorgevoerd. Verbetering in dit segment wordt niet verwacht vóór 2027.

De omzet uit muziekuitgeverij groeide met 9,8% op jaarbasis, of 2,7% exclusief Downtown. Die groei werd afgeremd door structurele dalingen in radio en lineaire televisie en zwakkere groei in advertentie-ondersteunde streaming.

UBS verlaagt ramingen, handhaaft Neutral-advies

UBS verlaagde zijn ramingen voor de winst per aandeel over 2026 met 4%, vanwege voorzichtigheid over de abonnementsgroei en de marges. De bank handhaafde zijn Neutral-advies en koersdoel van €18. Wel wees de bank op mogelijke lichtpuntjes: de AI-partnerschappen van UMG — waaronder een raamwerk met Spotify voor generatieve AI-remixes en een deal met Udio en Nvidia — en de nieuwe windowingstrategie van het bedrijf in India. Vanaf eind augustus zullen toptitels daar de eerste 72 uur exclusief beschikbaar zijn op betaalde abonnementen.

Management voorzichtig optimistisch over tweede helft

Op de resultatenpresentatie zei CFO Matt Ellis dat het marktaandeel in de loop van het tweede kwartaal verbeterde, dankzij een sterker releaseschema. Het bedrijf begint het derde kwartaal volgens hem met beter momentum. Hij omschreef het bedrijf als "voorzichtig optimistisch" dat de abonnementsgroei in de tweede helft van het jaar zal aantrekken. Dat wordt ondersteund door aanvullende prijsvoordelen uit Streaming 2.0-overeenkomsten die nu van kracht zijn met Spotify, YouTube, Amazon, Deezer, TikTok en Pandora, en door recente prijsverhogingen in de winkel van Apple.

UMG rondde tijdens de verslagperiode zijn eerste aandeleninkooopprogramma van €500 miljoen af en keerde een interim-dividend van €432 miljoen uit. Het bedrijf meldde ook dat zijn investeringen in muziekopnames en uitgeversvoorschotten een gemengd intern rendement hebben opgeleverd in de hoge tienprocentrange, boven de eigen portfoliodoelstelling van 15%.

De hogere juridische en advieskosten die de marges in het tweede kwartaal drukten, kunnen in de tweede helft van het jaar al dan niet afnemen. Ellis zei dat er ruimte is om die kosten terug te brengen ten opzichte van het niveau in het tweede kwartaal, maar gaf geen concrete prognose. Hij gaf aan dat de uitgaven samenhangen met zakelijke kansen die het bedrijf actief nastreeft.

Bronnen

Hoe vond je dit artikel?

Gerelateerde artikelen

Begrijp de beurs. Vergroot je vertrouwen.

Volg de koersen. Beheer je portfolio. Leer slimmer beleggen.

Maak een account aan

Meest gelezen

Synthetic editorial illustration. Anonymous speaker viewed from behind at a blank lectern in an unbranded policy briefing room.

Fed beslist over rente na hoger dan verwachte inflatie, ECB volgt

Gisteren om 00:07
Synthetic editorial illustration. A technician on a platform inspects an outboard wing hatch; the fuselage, wing root and engine suspended below the wing by a pylon are visible as separate structures.

Boeing bouwt al bijna twee maanden geen 777-vrachttoestellen door geschil met leverancier, meldt Reuters

24 oktober om 06:00
Synthetic editorial illustration. An empty office floor contains rows of dark monitors, phones and tucked-in chairs. Sparse warm lamps and distant city windows provide the only light.

AEX sloot 0,2% hoger op 1.132 punten; Besi grootste daler, Shell wint 3,9%

23 oktober om 18:00
Synthetic editorial illustration. A late-evening office. An analyst seen from behind sits at a desk covered with stacks of plain reports and closed binders beneath a warm lamp, with dark windows beyond.

Merck & Co: Barclays verhoogt koersdoel en handhaaft advies Overweight

16:02
Synthetic editorial illustration. A formal meeting hall. Rear-facing delegations sit along both sides of a long wooden table set with plain folders, small name cards and water glasses, beneath chandeliers and tall curtained windows.

IG Metall-voorzitter noemt optreden Audi-topman bij Trump diep beschamend; fabriek wacht op goedkeuring Volkswagen

Gisteren om 00:50
Synthetic editorial illustration. A hand grips a plain black fuel nozzle beside a grey pump. The large rectangular display is completely dark and blank, with the forecourt softly blurred beyond.

Duurdere energie drukt groei eurozone, Europese beurzen sluiten week lager

24 oktober om 06:20

Veelgestelde vragen

We helpen je graag bij je vragen over beleggen.

Nee, Buy the Winners is geen beleggingsadviseur en verleent geen beleggingsadvies. Wij bieden informatieve inzichten, analyses en tools op basis van publiek beschikbare data. Alle beslissingen blijven bij jou.

Winni analyseert data van meer dan 40.000 aandelen en combineert dit met nieuws, fundamentele data en jouw portefeuille. Zo krijg je gepersonaliseerde inzichten zonder ruis.

We volgen aandelen, ETF's, crypto, valuta en grondstoffen van meer dan 70 beurzen wereldwijd. De focus ligt op de meest verhandelde instrumenten voor Nederlandse beleggers.

De riskscore vat de risico's van je portefeuille samen in één getal, opgebouwd uit spreiding, volatiliteit en de kwaliteit van je posities. Zo zie je in één oogopslag welke posities risico toevoegen en welke juist voor stabiliteit zorgen.

Je kunt gratis een account aanmaken en direct aan de slag met Winni, marktdata en basisanalyses. Premium functies zoals de Top 10 zijn beschikbaar via een abonnement.

We combineren gelicentieerde nieuwsbronnen en persberichten met marktdata. Winni vat de belangrijkste ontwikkelingen samen en koppelt ze aan de aandelen in jouw portefeuille.

Winni is je AI-beleggingscoach: stel een vraag over een aandeel, je portefeuille of de markt en Winni beantwoordt die op basis van actuele koersen, nieuws en fundamentele data — objectief en zonder ruis.

Word een betere belegger.

Onafhankelijk, persoonlijk, en gemaakt om jou sterker en financieel onafhankelijk te maken.

Disclaimer:

Buy the Winners biedt informatieve analyses en is geen persoonlijk financieel advies. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Raadpleeg altijd een onafhankelijk financieel adviseur voor persoonlijk advies.