Aandeelhoudersvergadering Shell: CEO noemt aandeel ondergewaardeerd terwijl steun voor klimaatresolutie daalt

Shell verdedigde dinsdag tijdens de jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders de strategie voor fossiele brandstoffen. CEO Wael Sawan verklaarde dat de aandelen van het bedrijf ondergewaardeerd zijn. Hij benadrukte dat de vraag naar olie en gas de komende decennia essentieel zal blijven.

Klimaatresolutie verliest momentum

Een aandeelhoudersresolutie die Shell opriep om een strategie te publiceren voor een dalende vraag naar fossiele brandstoffen, kreeg volgens voorlopige cijfers 12,7% van de stemmen. Hoewel dit een aanzienlijke minderheid is, betekent het een duidelijke daling ten opzichte van voorgaande jaren. Een vergelijkbaar voorstel kreeg in 2025 nog 20,6% van de stemmen en bereikte in 2021 een piek van 30,5%.

De resolutie werd ingediend door de Nederlandse actiegroep Follow This en gesteund door 21 institutionele beleggers. De indieners vroegen Shell om te schetsen hoe het bedrijf aandeelhouderswaarde creëert in een scenario waarin de vraag naar fossiele brandstoffen structureel daalt. Het bestuur van Shell verzette zich tegen de maatregel, evenals de stemadviseurs ISS en Glass Lewis.

Directie verdedigt strategie voor koolwaterstoffen

Tijdens de bijeenkomst op de luchthaven Heathrow voerde Sawan aan dat de afgelopen maanden hebben aangetoond dat "de vraag naar energie nog lange tijd moet worden ingevuld." Hij wees specifiek op de sterke groei van de vraag naar gas voor transport, met name in China en India.

Bestuursvoorzitter Sir Andrew Mackenzie versterkte dit standpunt. Hij stelde dat "koolwaterstoffen een belangrijke rol zullen blijven spelen" in alle scenario's van Shell. Ook uitte hij kritiek op de voorspellingen van het Internationaal Energieagentschap (IEA). Hij trok de bekwaamheid van het agentschap in twijfel om een balans te vinden tussen de natuurlijke afname van velden, de vraag en de schattingen van de koolstofintensiteit.

Winst in het eerste kwartaal en kapitaaluitkeringen

De aandeelhoudersvergadering volgt op de hoogste kwartaalwinst van Shell in twee jaar tijd. In het eerste kwartaal van 2026 bedroeg de winst 6,9 miljard dollar, gedreven door stijgende olieprijzen door het conflict met Iran. De sterke resultaten leidden tot een verhoging van het dividend met 5% naar 0,7812 dollar per aandeel.

Toch verlaagde het bedrijf het inkoopprogramma van eigen aandelen van 3,5 miljard dollar naar 3,0 miljard dollar per kwartaal om de balans te versterken. De omzet van 69,7 miljard dollar bleef ruim 10 miljard dollar achter bij de verwachtingen. De totale olie- en gasproductie daalde met 4% ten opzichte van het vorige kwartaal, voornamelijk door storingen in Qatar.

Visie van analisten

Morgan Stanley verlaagde onlangs het koersdoel voor Shell van £3.589 naar £3.495, bij een gelijkblijvend Equal Weight-advies. Het herziene doel impliceert nog steeds een opwaarts potentieel van ongeveer 10% ten opzichte van het huidige niveau van circa £3.290. Shell heeft een beurswaarde van ongeveer £2,4 miljard.

Strategische vooruitzichten

Sawan sloot een overname van BP uit. Hij bevestigde wel dat Shell de komende maanden beslist over het voortzetten van fase 2 van LNG Canada. Dit besluit staat los van de onlangs afgeronde overname van Arc. Mackenzie verduidelijkte daarnaast dat wind- en zonne-energie niet tot de kerncompetenties van het bedrijf worden gerekend.

Mark van Baal, oprichter van Follow This, daagde het bestuur uit tijdens de vragenronde. Hij waarschuwde dat de dividendverlaging van 66% tijdens de pandemie in 2020 een voorproefje is van wat er kan gebeuren als de vraag naar olie structureel in plaats van cyclisch daalt. Sawan wierp tegen dat de resolutie zou leiden tot "schadelijke maar dubbele" rapportageverplichtingen die al in de huidige publicaties worden behandeld.

Hoe vond je dit artikel?